Tiga Alasan Mengapa Data Inflasi AS yang Lebih Tinggi Mungkin Tidak Membantu USD – Commerzbank

Hari ini, pasar valuta asing sedang menunggu data utama minggu ini: angka inflasi AS untuk bulan Mei. Sejak awal pandemi, alasan yang biasanya digunakan cukup sederhana: jika inflasi melebihi ekspektasi, The Fed diprakirakan akan merespons dengan menaikkan suku bunga, yang secara historis menguntungkan Dolar AS (USD), catat analis Valas Commerzbank, Michael Pfister.

USD Menghadapi Ujian Penting saat Data Inflasi AS Mendekat

"Tidak ada jaminan bahwa risiko inflasi yang meningkat akan mengarah pada penguatan USD. Menggunakan data dari tahun 2002 ke atas, grafik bawah menunjukkan hampir tidak ada hubungan. Mungkin hubungan antara risiko inflasi yang meningkat dan USD yang lebih kuat hanya menjadi jelas selama periode ketika The Fed melakukan perubahan pada kebijakan moneternya, yaitu ketika menaikkan suku bunga atau menunda pemotongan. Namun, juga mungkin bahwa inflasi tidak memainkan peran yang signifikan pada tahun-tahun menjelang pandemi. Pada tahun 2010-an, bank sentral cenderung kesulitan dengan inflasi yang rendah, yang berarti bahwa inflasi tidak memiliki dampak sebesar yang terjadi baru-baru ini."

"USD tidak lagi dapat diuntungkan dari ekspektasi inflasi yang meningkat, berargumen bahwa guncangan inflasi sementara akan mengurangi daya beli USD, tetapi tidak serta merta mendorong respons dari The Fed. Ini bisa menjadi penjelasan mengapa inflasi yang lebih tinggi dapat mengarah pada USD yang lebih lemah. Pada akhirnya, risiko di pasar telah bergeser dalam beberapa minggu terakhir. Bukan hanya The Fed yang baru-baru ini memperingatkan bahwa risiko terhadap dua mandatnya kini lebih seimbang. Setelah 'Hari Pembebasan' dan pengumuman tarif yang lebih tinggi dari prakiraan, kekhawatiran pasar semakin meningkat. Fokusnya kini bukan lagi semata pada dampak inflasi, melainkan pada tekanan terhadap ekonomi riil. Dalam kondisi seperti ini, menjadi lebih sulit untuk mengaitkan inflasi yang lebih tinggi dengan penguatan dolar AS."

"Memang, ini adalah argumen jangka menengah. Kembali ke angka hari ini, para ekonom kami masih berasumsi bahwa tarif tidak memiliki dampak yang mencolok terhadap harga di bulan Mei. Namun, ini tidak berarti bahwa hal ini juga akan terjadi di bulan-bulan mendatang. Dampaknya mungkin membutuhkan waktu lebih lama untuk terlihat dibandingkan dengan ekspektasi sebagian pihak. Hal ini bisa menenangkan sebagian pelaku pasar dan meredakan kekhawatiran akan potensi stagflasi, sehingga memberikan dukungan bagi dolar AS. Meski begitu, saya tidak yakin kondisi ini akan tetap terjadi."