S&P 500: Laba yang Kuat tetapi Risiko Valuasi yang Terlalu Tinggi – NBC

Ahli Strategi National Bank of Canada (NBC) menyoroti bahwa S&P 500 telah mencapai rekor tertinggi baru pada bulan Agustus, didukung oleh musim laporan keuangan Kuartal II yang sangat kuat dengan pertumbuhan EPS tahun-ke-tahun sekitar 50%. Namun mereka memperingatkan bahwa ekspektasi EPS ke depan, terutama untuk Teknologi Informasi, tergolong tinggi, sementara premi risiko saham yang negatif dibandingkan imbal hasil Treasury AS jangka panjang yang tinggi membuat indeks ini sensitif terhadap kekecewaan laba apa pun atau kenaikan imbal hasil yang kembali terjadi.

Kekuatan Laba versus Premi Risiko

"Setelah dua penurunan bulanan berturut-turut, S&P 500 mencapai rekor tertinggi baru pada bulan Agustus. Pemulihan ini tidak diragukan lagi didukung oleh musim laporan keuangan Kuartal II yang kuat, dengan perusahaan-perusahaan dalam indeks melaporkan pertumbuhan laba per saham rata-rata sekitar 50% y/y, dipimpin oleh sektor energi, layanan komunikasi, dan barang konsumsi non-primer."

"Secara basis bergulir 12 bulan, laba trailing S&P 500 kini tumbuh pada laju tercepat dalam satu generasi, tidak termasuk pemulihan pasca-resesi."

"Jadi, untuk mempertahankan momentum, panduan laba perlu terpenuhi—terutama di sektor IT, di mana ekspektasinya sangat tinggi, dengan pertumbuhan EPS lebih dari 40% diprakirakan selama 12 bulan ke depan."

"Dengan kelipatan harga terhadap laba ke depan yang masih melayang di sekitar 20, imbal hasil laba S&P 500 tetap rendah dibandingkan dengan imbal hasil obligasi pemerintah jangka panjang yang tinggi, sehingga premi risiko saham berada di wilayah negatif untuk pertama kalinya dalam lebih dari 20 tahun. Seperti yang ditunjukkan oleh pengalaman 1997–2000, premi risiko ekuitas yang negatif dapat bertahan selama beberapa waktu. Namun, lingkungan cenderung menjadi lebih menantang ketika imbal hasil obligasi 30 tahun mendekati atau bergerak di atas 5,5%."

"Imbal hasil obligasi sangat relevan bagi saham-saham growth, yang valuasinya lebih sensitif terhadap perubahan tingkat diskonto dan yang menjadi salah satu penerima manfaat terbesar dari tema investasi AI.

"Perusahaan-perusahaan terkait AI kini menyumbang porsi substansial dari kapitalisasi pasar di beberapa pasar saham utama, terutama di Amerika Serikat, tetapi juga di pasar negara berkembang dan Jepang."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)