Rupiah Indonesia Melemah di Tengah Kekhawatiran Dilema Sulit Fiskal dan BI

• Rupiah Indonesia kesulitan akibat kekhawatiran fiskal dari biaya impor minyak yang lebih tinggi dan trade-off pertumbuhan BI.
• Langkah-langkah baru Indonesia menargetkan manipulasi saham setelah MSCI memperingatkan potensi penurunan ke pasar standalone.
• Ekspektasi jeda suku bunga The Fed dan berkurangnya permintaan safe-haven langsung akibat geopolitik menahan kenaikan lebih lanjut Dolar AS.

USD/IDR menguat untuk hari keempat berturut-turut, diperdagangkan sekitar 18.150 selama jam perdagangan Asia pada hari Senin. Pasangan mata uang ini menguat karena Rupiah Indonesia (IDR) menghadapi tantangan akibat kekhawatiran fiskal yang terus berlanjut di tengah harga minyak yang lebih tinggi, mengingat status Indonesia sebagai importir minyak bersih. Kekhawatiran juga meningkat bahwa Bank Indonesia (BI) mungkin menghadapi dilema sulit antara mempertahankan mata uang dan mendukung pertumbuhan jangka pendek.

Indonesia pada hari Senin memperkenalkan lebih banyak langkah untuk mengatasi manipulasi pasar saham, termasuk menambahkan pihak independen ​ke dalam komite yang menentukan saham dengan struktur kepemilikan terkonsentrasi, setelah MSCI mengatakan negara tersebut dapat diturunkan peringkatnya karena ‌kekhawatiran terhadap perdagangan yang tidak transparan. Langkah-langkah tersebut muncul setelah MSCI mengumumkan awal bulan ini bahwa mereka dapat menurunkan bursa saham Indonesia ke status pasar "standalone", dengan mengatakan belum cukup yang dilakukan untuk menghentikan praktik perdagangan terkoordinasi di pasar sahamnya.

Indonesia Melonggarkan Giro Wajib Minimum untuk Menopang Likuiditas

Para analis di MUFG menyoroti bahwa bersama dengan keputusan kebijakan terbarunya, Bank Indonesia bergerak untuk menyuntikkan lebih banyak likuiditas domestik dengan mengumumkan penurunan bertahap rasio giro wajib minimum bank. Mereka mencatat bahwa "untuk bank konvensional, rasio giro wajib minimum akan turun dari 9% menjadi 8% pada 1 November dan lebih lanjut menjadi 7% pada 1 Desember," sementara "untuk bank syariah, rasio giro wajib minimum akan turun dari 7,5% menjadi 6,5% dan kemudian menjadi 5,5%." MUFG menafsirkan langkah-langkah ini sebagai pelonggaran terarah atas kondisi pendanaan yang dirancang untuk melengkapi bauran kebijakan BI yang lebih luas tanpa melemahkan tujuan dukungan terhadap mata uangnya.

Namun, kenaikan pasangan mata uang USD/IDR bisa tertahan karena Dolar AS (USD) mungkin menghadapi tantangan akibat ekspektasi pasar bahwa Federal Reserve (The Fed) akan mempertahankan suku bunga tetap pada bulan Oktober sebelum berpotensi kembali menaikkan suku bunga pada bulan Desember. Menurut CME FedWatch Tool, pasar saat ini memperhitungkan probabilitas 90,6% untuk jeda suku bunga pada pertemuan kebijakan 27–28 Oktober, disertai peluang 79,7% untuk kenaikan pada bulan Desember.

Selain itu, Greenback kesulitan akibat meredanya permintaan safe-haven, didorong oleh Presiden AS Donald Trump yang menyingkirkan aksi militer segera terhadap Iran, dengan menyatakan, "tidak akan ada serangan hari ini," menurut Al Jazeera. Namun, kecemasan pasar tetap ada atas kemungkinan serangan dilanjutkan setelah pemilu Israel minggu ini dan pemilu paruh waktu AS minggu depan, dengan laporan yang menunjukkan Iran siap membalas dengan menargetkan Israel dan UEA.

Arus Safe-Haven Terfragmentasi karena Risiko yang Berbeda Mendorong Aset Safe Haven yang Berbeda

Para ahli strategi di OCBC mengamati bahwa "permintaan safe-haven semakin intensif, tetapi penerimanya berbeda-beda tergantung risikonya," merangkum tema mereka "guncangan berbeda, aset safe haven berbeda." Mereka mencatat bahwa kekhawatiran pertumbuhan terkait AI mengalirkan dana ke Yen Jepang, ketegangan Timur Tengah menopang Dolar Kanada dan NOK, sementara tekanan fiskal Prancis memberikan dukungan kepada Franc Swiss, menegaskan bagaimana sifat dari setiap guncangan kini menentukan aset safe haven mana yang dicari investor.