Rekap ECB: Tetap ditahan di tengah kondisi keuangan yang lebih ketat dan kenaikan biaya energi

Bank Sentral Eropa (European Central Bank/ECB) dengan suara bulat mempertahankan tiga suku bunga utamanya tidak berubah, menjaga suku bunga deposito di 2,50% saat para pengambil kebijakan menilai dampak kenaikan harga energi yang kembali terjadi. Presiden Christine Lagarde mengatakan Dewan Gubernur telah memperdebatkan apakah kenaikan suku bunga tepat dilakukan, tetapi menyimpulkan bahwa pendekatan yang terukur masih tetap dibenarkan untuk saat ini.

ECB mengakui bahwa harga energi telah naik melampaui asumsi dasar mereka, sehingga menciptakan risiko kenaikan untuk inflasi dan risiko penurunan untuk pertumbuhan. Inflasi umum kemungkinan akan tetap jauh di atas target selama beberapa kuartal mendatang, meskipun ECB memprakirakan inflasi akan menurun nanti seiring meredanya inflasi energi. Inflasi yang mendasari secara umum tetap stabil, upah belum menunjukkan respons putaran kedua yang material dan ekspektasi jangka panjang tetap mendekati 2%.

Lagarde mengatakan data awal rantai harga menunjukkan tekanan kenaikan yang kembali muncul, sementara pelacak upah ECB mengindikasikan pertumbuhan upah yang dinegosiasikan sebesar 2,5%-2,8% pada bulan-bulan tersisa di 2026. Bank sentral melihat lebih banyak dampak tidak langsung dari guncangan energi, tetapi tidak ada efek putaran kedua tambahan di luar yang sudah dimasukkan ke dalam proyeksinya.

Prospek pertumbuhan tetap beragam. Data yang masuk menunjukkan ekonomi berekspansi pada kuartal ketiga, dengan investasi AI, belanja pemerintah dan potensi pemulihan ekspor menopang aktivitas. Namun, harga energi yang lebih tinggi, kenaikan biaya pembiayaan, melemahnya kepercayaan, ketidakpastian fiskal dan kondisi keuangan yang lebih ketat semuanya membebani permintaan. Risiko-risiko terhadap pertumbuhan cenderung mengarah ke sisi negatif, sementara risiko inflasi tetap condong ke sisi atas.

Secara keseluruhan, keputusan tersebut merupakan hold yang hati-hati dan sedikit hawkish. Dewan Gubernur belum berkomitmen pada jalur suku bunga tertentu, tetapi keputusan akan sangat dipandu oleh inflasi yang mendasari dan transmisi kebijakan moneter. Lagarde menggambarkan periode enam minggu sebelum pertemuan berikutnya sebagai periode yang kaya informasi, mengisyaratkan bahwa keputusan bulan Desember akan sangat bergantung pada apakah tekanan energi meluas atau tetap terkendali.