RBI Diprakirakan Pertahankan Suku Bunga di Tengah Risiko Inflasi, Pendekatan Bergantung pada Data

• RBI diprakirakan akan mempertahankan suku bunga kebijakan tidak berubah pada hari Rabu.
• Reserve Bank of India mungkin mempertahankan pendekatan berbasis data untuk prospek kebijakan moneter.
• Para investor akan mencermati dengan saksama komentar mengenai deposit FCNR, inflasi, dan prospek ekonomi.

Reserve Bank of India (RBI) dijadwalkan mengumumkan keputusan kebijakan moneter dua bulanan pada hari Rabu pukul 10:00 AM IST (04:30 GMT/11:30 WIB), pertemuan lainnya yang berlangsung di saat ketidakpastian masih tinggi atas durasi dan dampak ekonomi dari konflik Timur Tengah yang sedang berlangsung.

RBI Diprakirakan Tetap Menahan Suku Bunga saat Inflasi Masih Berada dalam Kisaran Target

Para analis di Commerzbank memprakirakan Reserve Bank of India akan mempertahankan sikap kebijakan saat ini, dengan mencatat bahwa RBI "diprakirakan akan membiarkan suku bunga repurchase acuan tidak berubah di 5,25% pada pertemuan berikutnya pada 5 Agustus." Meski mereka mengakui bahwa "risiko inflasi masih condong naik akibat harga komoditas global yang lebih tinggi dan musim monsun yang lebih lemah," Commerzbank menyoroti bahwa Indeks Harga Konsumen (IHK atau CPI) bulan Juni "naik 4,4% yoy, yang berada dalam kisaran target 2-6% RBI," memperkuat alasan untuk kesinambungan kebijakan dalam jangka pendek.

RBI juga diprakirakan akan membiarkan suku bunga Standing Deposit Facility (SDF) dan Marginal Standing Facility (MSF) tidak berubah masing-masing di 5% dan 5,5%.

Menurut jajak pendapat Reuters terbaru, 68 dari 72 ekonom memprakirakan RBI akan mempertahankan suku bunga kebijakannya pada level-level saat ini.

Sejauh tahun ini, RBI telah mempertahankan status quo pada semua tiga pertemuan kebijakan dan telah membiarkan suku bunga tidak berubah sejak memangkas Repo Rate sebesar 25 basis poin (bp) menjadi 5,25% pada pertemuan Desember 2025.

Apa yang Terjadi pada Pertemuan Terakhir?

Pada pertemuan kebijakan bulan Juni, bank sentral India menaikkan proyeksi inflasinya, setelah membiarkan suku bunga kebijakan tetap, untuk TF26-27 menjadi 5,1% Tahun-ke-Tahun (YoY) dari 4,6% yang diproyeksikan sebelumnya, dengan alasan bahwa harga input yang lebih tinggi seperti logam-logam dasar, plastik dan karet, serta kenaikan harga Liquefied Petroleum Gas (LPG) komersial, memberikan tekanan ke atas pada harga secara keseluruhan.

RBI juga menurunkan proyeksi pertumbuhan Produk Domestik Bruto (PDB) riil untuk tahun berjalan menjadi 6,6% dari ekspektasi sebelumnya 6,9%.

Terkait prospek kebijakan moneter, Gubernur RBI, Sanjay Malhotra, mengatakan bahwa "bijaksana untuk menunggu hingga kejelasan yang lebih besar muncul" dan bank sentral akan tetap "berbasis data".

Hal-Hal Utama yang Perlu Diperhatikan

Para investor akan memperhatikan dengan seksama komentar dari Gubernur RBI, Malhotra, terkait inflasi dan prospek ekonomi di tengah krisis geopolitik yang sedang berlangsung.

Pada pertemuan terakhir, Gubernur RBI, Malhotra, mengakui meningkatnya ketidakpastian global di tengah risiko geopolitik, dan mengatakan bahwa gangguan yang berkepanjangan pada rantai pasokan global serta harga energi yang lebih tinggi telah memicu risiko terhadap inflasi dan pertumbuhan. Namun, ia meyakinkan bahwa ekonomi mampu "menahan guncangan ini dengan rasa sakit yang minimal".

Dalam sebuah wawancara dengan Businessline, yang dirilis pekan lalu, Gubernur RBI, Malhotra, menegaskan bahwa stabilitas harga adalah prioritas utama mereka, tetapi para pengambil kebijakan tidak melihat tanda-tanda tekanan harga mengakar. "Mandat utama kami adalah inflasi dan stabilitas harga. Oleh karena itu, kami akan melakukan apa pun yang diperlukan terlebih dahulu untuk menjaga stabilitas harga, lalu melihat sejauh mana kami dapat mendukung pertumbuhan," kata Malhotra.

Para investor juga akan fokus pada komentar mengenai prospek suku bunga India. Para analis di Axis Bank mengatakan, "MPC kemungkinan akan mengubah bahasa dengan mengakui risiko inflasi yang lebih kuat dan tindakan kebijakan ke depan, sambil tetap mempertahankan pendekatan yang bergantung pada data."

Pasar finansial juga akan ingin mengetahui kinerja deposit Foreign Currency Non-resident (FCNR), yang diumumkan pada pertemuan Juni, dengan tujuan meningkatkan arus masuk dana asing untuk mendukung cadangan valas. Instrumen ini memungkinkan bank-bank komersial menghimpun dana melalui simpanan mata uang asing yang ‌biaya lindung nilai penuhnya ditanggung oleh RBI.

Arus Masuk India Pulih saat DBS Menyoroti Momentum Utang, Ekuitas, dan FCNR(B) yang Lebih Kuat

Para analis di DBS Group Research menyoroti bahwa "gambaran arus masuk, sementara itu, sedang membaik," dengan menunjuk pada "dimulainya kembali arus masuk portofolio ke pasar ekuitas dan utang serta sinyal positif pada skema swap." Mereka mencatat bahwa "Juli menunjukkan pasar utang menarik lebih dari $2 miliar dalam arus masuk, membawa arus masuk utang FYTD menjadi $7,7 miliar, sementara ekuitas mencatat arus senilai $1,5 miliar setelah beberapa bulan berturut-turut mengalami arus keluar."

Selain itu, DBS mengutip komentar dari Gubernur RBI, Malhotra, yang mengatakan dalam sebuah wawancara bahwa "bank-bank telah menghimpun total $32 miliar melalui jendela swap hingga saat ini, sudah melampaui skala arus masuk yang dihimpun pada 2013." Dengan latar belakang ini, DBS menegaskan kembali bahwa "kami memprakirakan skala simpanan FCNR(B), khususnya, akan meningkat pada paruh kedua periode berlaku skema, saat persyaratan KYC/kepatuhan diselesaikan," dan memperingatkan bahwa "pada laju saat ini, estimasi konservatif kami sebesar $45-50 miliar dari total arus masuk di bawah skema khusus bisa terlampaui."

Prospek Teknis USD/INR Menunjukkan Bias Bearish Ringan

USD/INR mempertahankan bias bearish ringan dalam jangka pendek karena tetap berada di bawah Exponential Moving Average (EMA) 20 hari di 95,72. Struktur tren jangka pendek mengindikasikan pasangan mata uang ini dibatasi oleh resistance dinamis ini, sementara Relative Strength Index (RSI) 14-hari di 45 menjaga momentum di zona netral-ke-bearish, mengisyaratkan kurangnya keyakinan beli yang kuat setelah pullback terbaru dari area 96,00.

Di sisi atas, resistance terdekat ditentukan oleh EMA 20 hari di 95,73, dan penutupan harian di atas penghalang ini diperlukan untuk melanjutkan pemulihan menuju 96,00. Di sisi bawah, level-level support utama adalah level terendah 7 Juli di 94,80 dan level terendah Juni di 94,15.