Pejabat The Fed, Kugler: Saya Melihat Risiko Kenaikan yang Lebih Besar terhadap Inflasi dan Risiko Penurunan terhadap Ketenagakerjaan

Anggota Dewan Gubernur Federal Reserve (The Fed), Adrianna Kugler, mencatat pada hari Kamis bahwa meskipun pertumbuhan tetap kuat (meskipun tertekan) dan kebijakan The Fed tampaknya bertahan pada tingkat yang moderat, risiko utama semakin meningkat, khususnya terkait dengan inflasi dan meningkatnya gelembung niat pemutusan hubungan kerja dari bisnis dan perusahaan.

Sorotan Utama

Saya melihat risiko kenaikan inflasi yang lebih besar dan potensi risiko penurunan terhadap lapangan kerja dan pertumbuhan output.

Pasar tenaga kerja tampak tangguh dan stabil.

Kegiatan ekonomi terus tumbuh tetapi dengan laju yang lebih moderat dibandingkan paruh kedua tahun 2024.

Perubahan kebijakan perdagangan dan lainnya dapat meningkatkan tingkat pengangguran, menjauhkan lapangan kerja dari tujuan The Fed.

Pemindahan impor ke depan membuat penilaian kekuatan ekonomi saat ini menjadi sulit.

Data pengeluaran dan pendapatan bulan April menunjukkan moderasi sedikit dalam aktivitas.

Pemberitahuan pemutusan hubungan kerja telah meningkat sejak awal tahun, begitu juga dengan penyebutan pemutusan hubungan kerja dalam Beige Book.

Melihat kebijakan The Fed saat ini sebagai moderat restriktif.

Inflasi layanan inti masih di atas tingkat pra-pandemi. Kemajuan pada inflasi barang inti telah berbalik.

Memprakirakan pembalikan lonjakan impor dalam beberapa bulan mendatang untuk menandakan kenaikan harga yang lebih besar.

Saya masih melihat stabilitas dalam ukuran ekspektasi inflasi jangka panjang.

Indikator nontradisional menunjukkan ekonomi mungkin mulai melambat.

Data nontradisional konsisten dengan penilaian saya bahwa kita mungkin melihat beberapa moderasi dalam pertumbuhan tetapi belum ada perlambatan yang signifikan.

Inflasi adalah risiko yang lebih besar saat ini dibandingkan dengan lapangan kerja yang lebih lemah.

Kita belum melihat seluruh dampak tarif terhadap harga.

Inflasi adalah efek urutan pertama, efek lainnya akan muncul di kemudian hari.

Pengalaman inflasi pandemi masih mempengaruhi ekspektasi.

Tidak jelas bahwa efek inflasi dari tarif akan bersifat sekali saja.

Fokus saya sekarang adalah pada inflasi.

Setelah tarif sepenuhnya diterapkan, kita bisa mulai membicarakan efek lainnya, tetapi itu belum terjadi.

Penurunan aliran bersih imigran mungkin membuat pasar tenaga kerja lebih ketat.

Saya bisa mulai melihat beberapa dampak tersebut di beberapa sektor pada akhir tahun ini.

Saya memprakirakan akan mulai melihat efek di sektor konstruksi, pertanian, rekreasi & perhotelan, kesehatan, dan pengolahan makanan.

Masih terlalu dini untuk mengharapkan kehilangan pekerjaan besar dari AI. Secara keseluruhan, tagihan pajak lebih stimulatif daripada kontraktif.

Tingkat pengangguran masih berada pada tingkat yang sangat rendah secara historis.

Salah satu cara defisit yang meningkat dapat mempengaruhi The Fed adalah dapat meningkatkan tingkat suku bunga netral.

Mayoritas pejabat The Fed khawatir terhadap inflasi sebelum pertumbuhan.

Utang dan defisit juga akan mempengaruhi imbal hasil di pasar obligasi, jika hal-hal menjadi lebih permanen dan mempengaruhi kondisi pembiayaan, kita akan lebih memperhatikan.

Tingkat suku bunga The Fed sekarang berada di antara moderat dan moderat restriktif.

Dengan adanya tarif, kita seharusnya mempertahankannya di tempatnya.

Aktivitas pasar obligasi tetap teratur.