Minyak: Defisit Mendukung Harga Lebih Tinggi – TD Securities

Ryan McKay dari TD Securities berpendapat bahwa Minyak Mentah masih jauh dari kondisi kelebihan pasokan, dengan neraca global dan Tiongkok berfrekuensi tinggi masih menunjukkan pasar yang ketat. McKay memprakirakan defisit pasar yang berlanjut, penurunan persediaan, dan pembangunan kembali bantalan pasokan akan menjaga harga tetap tinggi. Ia memproyeksikan pemulihan menuju $90 per barel dan kemungkinan berlanjut ke $100 per barel seiring bertahannya ketatnya kondisi struktural pasar.

Ketatnya Kondisi Struktural dan Prospek Defisit

“Estimasi berfrekuensi tinggi kami terhadap neraca pasokan-permintaan global dan Tiongkok, bersama dengan produksi Timur Tengah, terus menunjukkan ketatnya pasar meskipun arus pasokan melalui Selat Hormuz meningkat. Defisit pasar yang berlanjut, penurunan persediaan, dan pembangunan kembali bantalan pasar dalam jangka lebih panjang seharusnya mendorong harga pulih menuju $90 per barel, dengan potensi bergerak ke $100 per barel.”

“Arus melalui Selat Hormuz meningkat cukup signifikan sejak penandatanganan MoU [Memorandum of Understanding], karena tanker-tanker yang tertahan segera bergegas keluar. Hal ini menciptakan limpahan pasokan di pasar yang keliru dianggap sebagai kelebihan pasokan. Namun, ke depan, ketika pasar mulai bergantung pada peningkatan produksi, bukan lagi pada floating storage, arus pasokan kemungkinan akan kembali mengetat.”

“Seluruh kelonggaran pra-perang telah hilang dari sistem, dan setiap sumber fleksibilitas yang memungkinkan maupun tak terduga telah digunakan untuk menghindari bencana. Pasar menilai keberhasilan menghindari skenario terburuk ini sebagai kombinasi antara kelegaan dan optimisme, sekaligus terlalu berfokus pada pasokan sementara dalam jangka pendek dan awal pemulihan pasokan. Meski peluang skenario ekstrem kenaikan harga minyak telah menipis, harga tetap seharusnya menetap lebih tinggi dibandingkan level pra-perang, mengingat kerusakan fundamental yang telah terjadi.”

“Berdasarkan profil pemulihan produksi ini, kami tetap memprakirakan defisit pasar sekitar 2,5-3 juta barel per hari pada minyak mentah dan setidaknya 1-2 juta barel per hari pada produk minyak sepanjang Juli dan Agustus, sebelum pasar bergerak ke kondisi yang lebih seimbang pada September. Kami memprakirakan defisit ini tetap bertahan meskipun arus pasokan lebih tinggi, karena perlambatan pelepasan SPR dan penurunan ekspor AS akibat ketatnya persediaan domestik mengimbangi sebagian kenaikan pasokan.”

“Dalam konteks ini, sistem yang masih ketat secara struktural dibandingkan sejarah belakangan ini akan membenarkan harga yang juga lebih tinggi secara struktural.”

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)