Mengapa Dolar Selandia Baru Tak Diuntungkan Kenaikan Suku Bunga RBNZ

Dolar Selandia Baru (NZD) terus diperdagangkan dengan lemah terhadap Dolar AS (USD) saat pasar bersiap menghadapi keputusan kebijakan moneter Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) yang akan datang. 

Setelah terjadi pemungutan suara langka dengan hasil imbang 3-3 pada pertemuan bank sentral sebelumnya di bulan Mei (di mana Gubernur Anna Breman harus memberikan suara pemecah kebuntuan untuk mempertahankan Official Cash Rate pada 2,25%), ekspektasi adalah kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin menjadi 2,50%. 

Meski pengetatan ini dimaksudkan untuk memperkuat kredensial RBNZ dalam memerangi inflasi, penurunan signifikan biaya energi global menyusul kesepakatan diplomatik AS-Iran baru-baru ini telah mengubah prospek jangka panjang. Karena jalur kenaikan suku bunga agresif sudah sangat tercermin dalam posisi pasar saat ini, para analis institusional memperingatkan bahwa mata uang lokal menghadapi potensi apresiasi yang terbatas dan risiko penurunan yang jelas dalam jangka menengah.

Spekulasi Pengetatan Ekstrem Membatasi Potensi Apresiasi Kiwi

Ahli strategi valuta asing di Rabobank menyoroti bahwa meskipun kenaikan suku bunga jangka pendek diperkirakan oleh konsensus, trajektori kebijakan moneter yang lebih luas yang tercermin dalam pasar aset terlalu ambisius. 

Dengan pasar memperhitungkan hampir empat kali kenaikan suku bunga selama setahun ke depan, setiap indikasi bahwa bank sentral melunak karena pemulihan ekonomi domestik yang rapuh atau pendinginan tekanan inflasi yang substansial dapat memicu koreksi aset yang tajam.

Dengan begitu banyak pengetatan yang sudah tercermin dalam harga, kami tidak melihat banyak ruang bagi NZD untuk memperbaiki posisinya di tabel kinerja G10 tahun ini. Memang, setiap tanda bahwa RBNZ mundur dari nada hawkish-nya dapat membuat NZD rentan.

Ekspektasi Pasar yang Berlebihan Membuka Jalan bagi Tekanan Jangka Menengah

Tim riset makro di Commerzbank berpendapat bahwa meskipun kenaikan jangka pendek akan mengirimkan sinyal jelas untuk melawan tekanan harga yang membandel, horizon struktural tetap menantang bagi Kiwi. Mereka menekankan bahwa ekspektasi pasar multi-kenaikan saat ini secara fundamental tidak sesuai dengan indikator utama yang menunjukkan inflasi telah mencapai puncaknya, yang berarti pembalikan asumsi agresif ini pada akhirnya akan membebani mata uang tersebut.

Kami menganggap ekspektasi pasar sebesar 3,5 kali kenaikan selama 12 bulan ke depan berlebihan. Oleh karena itu, penghapusan harga untuk kenaikan ini dalam beberapa bulan mendatang kemungkinan akan membebani Kiwi.

Bank-Bank Memprakirakan Kekuatan Terbatas untuk Dolar Selandia Baru

Bank-bank memperkirakan trajektori Dolar Selandia Baru yang pada akhirnya cenderung turun, mencatat bahwa momentum bullish-nya telah habis ruang. Rabobank memproyeksikan bahwa mata uang ini akan tetap terkunci dalam wilayah berombak dan terbatas terhadap Dolar AS, mengingat keunggulan potensi imbal hasilnya sudah sepenuhnya diperhitungkan oleh pelaku pasar. 

Commerzbank menekankan bahwa meskipun keputusan suku bunga RBNZ yang diharapkan akan datang mungkin memberikan dukungan sesaat yang cepat, kebutuhan struktural untuk menghapus spekulasi pengetatan moneter yang berlebihan seiring penurunan inflasi akan menjadi beban makroekonomi yang persisten bagi Kiwi dalam beberapa bulan mendatang.

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)