Mengapa Dolar AS Tetap Kuat Ketika Kenaikan Federal Reserve Sudah Sepenuhnya Diperhitungkan?

Dolar AS (USD) diperdagangkan dengan nada yang kuat menjelang keputusan suku bunga Komite Pasar Terbuka Federal (Federal Open Market Committee/FOMC), didukung oleh kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah AS yang tak henti-hentinya, yang telah mendorong imbal hasil bertenor 10 tahun ke 5,00% dan imbal hasil bertenor 2 tahun ke 4,66%. Pasar keuangan hampir sepenuhnya telah memperhitungkan kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin, yang membawa suku bunga kebijakan acuan ke 4,00%. Didorong oleh tekanan harga komoditas yang persisten—dengan Brent crude bertahan di atas US$100/barel di tengah kerentanan pasokan Timur Tengah—para pengambil kebijakan menghadapi keseimbangan yang sulit antara inflasi yang membandel dan meningkatnya biaya fiskal untuk pembayaran utang. Para ahli strategi institusional berpendapat bahwa Ketua Kevin Warsh kemungkinan besar akan menyampaikan pesan hawkish, sehingga menjaga Greenback tetap didukung terhadap mata uang utama lainnya.

Kenaikan Imbal Hasil dan Inflasi yang Dipicu oleh Sektor Energi Memaksa The Fed untuk Melakukan Kompromi

Menurut Lloyd Chan dari MUFG, lonjakan imbal hasil obligasi pemerintah AS di seluruh kurva mencerminkan kekhawatiran inflasi yang persisten yang dipicu oleh guncangan komoditas global. Sementara meningkatnya geopolitik Timur Tengah dan minyak mentah di atas US$100 memperkuat alasan untuk pengetatan moneter, bank sentral harus menyeimbangkan stabilitas harga dengan meningkatnya biaya pinjaman bagi pemerintah federal dan sektor domestik utama.

"Imbal hasil Treasury AS bertenor 10 tahun kini telah mencapai 5,00%, sementara imbal hasil bertenor 2 tahun naik ke 4,66%... Perhatian pasar kini beralih ke keputusan pertemuan FOMC nanti hari ini. Pasar memprakirakan probabilitas lebih dari 90% untuk kenaikan suku bunga The Fed sebesar 25 bp, sambil mengharapkan total dua kali kenaikan hingga akhir tahun. Meskipun demikian, The Fed menghadapi dilema yang sulit... Di satu sisi, risiko inflasi tetap tinggi, dengan harga minyak mentah Brent bertahan di atas US$100/barel... Di sisi lain, kebijakan moneter yang lebih ketat meningkatkan biaya pembayaran utang bagi pemerintah AS dan menambah tekanan lebih lanjut pada sektor-sektor yang sensitif terhadap suku bunga seperti perumahan."

Pesan The Fed yang Hawkish dan Harga Minyak yang Tinggi Mendukung Kenaikan Dolar AS

Dengan mengambil sikap pro-USD, Francesco Pesole dan Frantisek Taborsky dari ING menegaskan bahwa Federal Reserve tidak punya pilihan lain selain mempertahankan sikap hawkish untuk meyakinkan para pelaku pasar obligasi. Dengan harga energi yang mengancam akan mendorong harga minyak lebih tinggi menuju US$110/barel, konferensi pers Ketua Kevin Warsh diperkirakan akan tetap membuka peluang untuk kenaikan suku bunga tambahan, menciptakan hambatan tinggi bagi penurunan nilai Dolar AS.

"Pasar sepenuhnya memprakirakan kenaikan 25 bp ke 4,0% hari ini, dan keputusan mengejutkan untuk menahan suku bunga atau perbedaan pendapat dovish yang kuat dapat berdampak negatif secara material terhadap dolar... Keterbukaan Warsh terhadap kenaikan lebih lanjut dapat membuat dolar tetap didukung secara luas... Kebetulan, gambaran eksternal tidak mendukung pembentukan posisi short USD yang besar pada tahap ini. Brent mengarah ke US$110/barel, karena negosiasi Iran-Teluk kembali tertunda, dan pelemahan saham-saham teknologi membebani sentimen secara keseluruhan."

Berdasarkan pandangan gabungan dari kedua institusi, Dolar AS tetap berada dalam posisi taktis yang kuat ditopang oleh imbal hasil Treasury tenor panjang 5,00% dan harga energi global yang tinggi. Sementara MUFG menyoroti trade-off makro yang membatasi lintasan jangka panjang Federal Reserve, ING memprakirakan bahwa kenaikan standar 25 basis poin yang dikombinasikan dengan panduan hawkish dari Ketua Warsh akan menghalangi taruhan bearish terhadap greenback dan mempertahankan momentum kenaikan Dolar.

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)