Lira Turki: Batas Kebijakan Membuat TRY tetap Berada di Bawah Tekanan – Commerzbank

Tatha Ghose dari Commerzbank membandingkan pernyataan optimistis dari gubernur CBT Fatih Karahan dengan komentar yang lebih hati-hati dari deputi gubernur Gazi Ishak Kara mengenai dinamika inflasi Turki. Ia berpendapat bahwa inflasi inti telah kembali berakselerasi, harga minyak naik lagi, dan dengan kendala politik yang membatasi pengetatan lebih lanjut, sikap kebijakan saat ini tidak konsisten dengan jalur yang kredibel menuju inflasi satu digit dan membuat Lira rentan.

Retorika CBTversus Data Inflasi

"Pada hari Jumat, gubernur bank sentral Turki (CBT), Fatih Karahan, terdengar optimistis di sebuah forum investor, menggambarkan disinflasi sebagai "sesuai jalur" meskipun ada penundaan yang dipicu oleh konflik (Iran)."

"Sebaliknya, deputi gubernur Gazi Ishak Kara terdengar lebih berhati-hati dalam presentasinya mengenai dinamika rinci inflasi yang mendasarinya. Ia menyoroti, berdasarkan salah satu grafiknya, bahwa inflasi inti pada kenyataannya telah kembali berakselerasi dan bahwa harga jasa, terutama sewa, tetap persisten (secara independen, data menunjukkan bahwa harga jasa naik 2,3%m/m disesuaikan secara musiman dan harga yang lebih luas 1,8%-2,0%)."

"Menurut kami, IHK (CPI) inti yang disesuaikan secara musiman masih bergerak lebih cepat dari 2%m/m, dan tingkat inflasi tahunan berkisar di wilayah 30%-35%. Laju seperti itu tidak sesuai dengan jalur yang kredibel menuju inflasi satu digit dan masih lebih cepat daripada lintasan prakiraan CBT sendiri untuk akhir tahun."

"Ketidaksesuaian antara retorika pengambil kebijakan dan data ini penting karena kondisi eksternal tiba-tiba kembali menjadi kurang bersahabat. Harga minyak melonjak kembali, membalik sebagian dari kelegaan singkat yang telah membantu pembacaan bulan Juni. Secara prinsip, dorongan biaya yang kembali muncul ini bisa saja membangkitkan kembali permintaan (oleh pasar Valas) untuk kenaikan suku bunga atau setidaknya perpanjangan suku bunga tinggi."

"Namun dalam praktiknya, Karahan sudah ingin membahas kapan suku bunga dapat diturunkan kembali – kami ragu bahwa CBT dapat mengambil keputusan untuk menaikkan suku bunga lebih jauh tanpa menghadapi batasan politik. Bahkan jika inflasi gagal membaik lebih lanjut."

"Para pengambil kebijakan mungkin terdengar pada dasarnya rasional saat berbicara, tetapi karena momentum inflasi masih terlalu cepat sementara sikap kebijakan tidak dapat dibuat lebih ketat, Lira kemungkinan akan terus menghadapi tekanan."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)