Krone Norwegia: Inflasi Lebih Lemah tetapi Norges Bank Masih Hawkish – BBH

Elias Haddad dari Brown Brothers Harriman (BBH) menyoroti kinerja Krone Norwegia (NOK) yang secara luas kurang memuaskan setelah inflasi inti Norwegia turun ke level terendah dalam 18 bulan, di bawah proyeksi Norges Bank dan konsensus. BBH meragukan satu angka inflasi yang rendah akan menggagalkan bias hawkish Bank Sentral, dan memperkirakan satu lagi kenaikan suku bunga menjadi 4,50% pada akhir tahun, yang mereka anggap sebagai hambatan bagi NOK mengingat kebijakan saat ini sudah di atas netral.

Satu Kenaikan Lagi Lalu Jeda

"NOK berkinerja lebih buruk secara keseluruhan. Inflasi inti Norwegia mendingin tajam pada bulan Juni, membebani ekspektasi suku bunga Norges Bank. IHK (CPI) inti secara tak terduga turun ke level terendah 18 bulan di 2,7% y/y versus 3,4% pada bulan Mei. Itu berada di bawah proyeksi 3,3% y/y oleh Norges Bank maupun konsensus."

"Namun demikian, kami meragukan satu bulan inflasi yang lebih lemah akan cukup untuk meredam bias hawkish Norges Bank. Inflasi telah berada di atas target selama beberapa tahun, sehingga mendukung kebijakan moneter yang lebih ketat."

"Pada pertemuan terakhirnya pada 17 Juni, Norges Bank membiarkan suku bunga kebijakan tidak berubah di 4,25% dan memberi sinyal kenaikan "pada salah satu pertemuan kebijakan moneter mendatang." Keputusan kebijakan berikutnya akan diumumkan pada 13 Agustus, dan pasar memprakirakan peluang 42% untuk kenaikan 25 bp serta suku bunga mencapai puncaknya di 4,50% pada akhir tahun."

"Satu kenaikan suku bunga lagi lalu selesai tampaknya tepat menurut pandangan kami, yang menjadi hambatan bagi NOK. Suku bunga kebijakan saat ini sudah berada di atas estimasi suku bunga netral Norges Bank (antara 2,25% dan 3,75%) dan output gap Norwegia sedikit di bawah nol."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)