MUFG: Kenaikan Suku Bunga BoJ Saja Tak Cukup Tembus 160, Intervensi Tetap Membayangi

Yen Jepang (JPY) tetap berada di sekitar level penting 160,00 terhadap Dolar AS meskipun keputusan bersejarah Bank of Japan (BoJ) untuk menaikkan suku bunga acuannya menjadi 1,00%

Sementara kenaikan 25 basis poin tersebut meningkatkan biaya pinjaman ke level tertinggi dalam lebih dari tiga dekade, dampak pasar langsungnya sangat terbatas karena penyesuaian tersebut sudah sepenuhnya tercermin oleh para pelaku pasar

Namun, dengan bank sentral menyoroti kekhawatiran yang meningkat atas risiko inflasi ke atas dan memetakan jalur yang direvisi untuk program pembelian obligasi jangka panjangnya, institusi keuangan terkemuka menunjukkan bahwa siklus normalisasi moneter struktural pada akhirnya akan membentuk kembali Lintasan mata uang tersebut.

Pengetatan yang Sudah Diprakirakan Membuat Yen Bergerak dalam Kisaran

Para ahli strategi makro di MUFG mengamati bahwa Yen gagal memicu pemulihan berarti segera setelah pengumuman kebijakan karena sinyal kuat dari bank sentral sebelum pertemuan. Mereka menunjukkan bahwa meskipun transmisi harga yang cepat dari biaya energi global memicu tekanan inflasi domestik, keputusan BoJ untuk menunda pengurangan pelonggaran kuantitatif mulai tahun fiskal 2027 menunjukkan pendekatan yang terukur yang dapat membuat mata uang ini rentan terhadap penjualan spekulatif sebelum kenaikan suku bunga tambahan terealisasi.

Yen yang lemah adalah salah satu faktor yang dapat mendorong BoJ mempercepat laju kenaikan suku bunga tetapi tidak ada indikasi kuat mengenai waktu kenaikan berikutnya pada pertemuan kebijakan hari ini. Kegagalan yen menguat setelah kenaikan suku bunga BoJ hari ini akan terus menekan Jepang untuk kembali melakukan intervensi guna memberikan dukungan.

Kenaikan Berturut-turut Meletakkan Dasar untuk Pemulihan Jangka Menengah

Tim riset di Societe Generale berpendapat bahwa suku bunga kebijakan sebesar 1,00% hanya mewakili batas bawah dari kisaran suku bunga netral Jepang. Mereka memproyeksikan bahwa deviasi inflasi yang terus-menerus ke atas akan memvalidasi siklus pengetatan yang stabil dan dapat diprediksi selama beberapa kuartal ke depan, yang secara bertahap akan mengikis kesenjangan imbal hasil yang lebar yang saat ini membebani Yen.

Pandangan internal kami adalah suku bunga kebijakan akan meningkat dengan laju 25 basis poin setiap kuartal untuk mencapai titik kebijakan terminal sebesar 2% pada akhir tahun depan.

Bank-Bank Menunjukkan Kerentanan Jangka Pendek sebelum Pembalikan Arah

Kedua institusi memprakirakan tren lemah jangka pendek untuk Yen Jepang, sementara tetap konstruktif terhadap jalur strukturalnya dalam jangka menengah. MUFG menyoroti risiko penurunan langsung, mencatat bahwa kurangnya penjualan dolar yang agresif kemungkinan akan membuat pasangan mata uang USD/JPY tetap berayun dengan rentan di atas level 160,00 dan memerlukan intervensi pasar pemerintah yang baru.

Sebaliknya, Societe Generale mempertahankan bahwa mata uang ini siap untuk pembalikan arah pada akhirnya, menyimpulkan bahwa seiring kenaikan kuartalan berturut-turut mendorong suku bunga kebijakan terminal menuju 2,00% pada akhir 2027, lingkungan makro yang berubah akan secara tak terelakkan menentukan apresiasi Yen yang stabil dari level diskonto saat ini.

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)