Jerman: Ledakan AI versus hambatan pertumbuhan – Deutsche Bank

Robin Winkler dari Deutsche Bank meninjau prospek konsensus Jerman, di mana pertumbuhan PDB terlihat mendekati 1% pada 2027 sebelum melandai menuju 0% pada 2030 seiring demografi membebani pertumbuhan potensial. Ia berpendapat pandangan ini mengasumsikan tidak ada keuntungan produktivitas yang berarti dari AI bagi Jerman, meskipun ada ledakan capex AI global yang kuat yang saat ini menopang ekspektasi atas pertumbuhan global dan Jerman yang solid.

Skenario AI menantang jalur pertumbuhan Jerman

"Lembaga-lembaga ekonomi Jerman sepakat pada prospek yang sangat rapi: pertumbuhan PDB sekitar 1% pada 2027, memudar menuju 0% pada akhir dekade seiring demografi menyeret pertumbuhan potensial ke bawah. Proyeksi ini mungkin membantu menjaga tekanan reformasi pada pemerintah, sebagai peringatan bahwa dorongan fiskal pada akhirnya akan mereda tanpa reformasi struktural. Namun terlepas dari reformasi, kami pikir konsensus ini semakin sulit dipadukan dengan prospek ekonomi yang didominasi AI, baik atau buruk."

"Mulailah dengan pertumbuhan 1% yang diprakirakan dalam jangka dekat. Bersama dengan ekspansi fiskal Jerman, pemulihan siklikal didasarkan pada pertumbuhan global yang solid, yang sendiri semakin didorong oleh ledakan capex AI global. Namun perlambatan berikutnya menuju 0% mengasumsikan bahwa pertumbuhan produktivitas tetap terlalu lemah untuk mengimbangi hambatan demografis yang semakin cepat."

"Jika digabungkan, konsensus tersebut menyiratkan skenario AI yang aneh: teknologi ini cukup kuat untuk menopang ledakan investasi dan harga aset global, tetapi tidak cukup kuat untuk menghasilkan keuntungan produktivitas yang berarti di Jerman pada 2030. Itu bukan hal yang mustahil. Jerman bisa saja lambat menangkap keuntungannya, atau hambatan lain bisa mengimbangi sebagian darinya."

"Alternatifnya adalah AI memang tidak cukup kuat untuk menaikkan pertumbuhan produktivitas secara nyata. Namun jika demikian, ledakan capex global itu sendiri menjadi lebih rentan tahun depan. Seiring pusat data baru mulai beroperasi dan masuk ke neraca, investor akan semakin mengharapkan pendapatan yang sepadan dengan skala investasi."

"Singkatnya, ada banyak hasil yang masuk akal: produktivitas bisa meningkat kuat pada akhir dekade, atau gelembung investasi bisa pecah tahun depan, atau keduanya bisa terjadi. Namun yang sulit dibayangkan adalah kelanjutan yang mulus dari ledakan capex AI saat ini yang pada akhirnya sama sekali tidak menghasilkan keuntungan produktivitas yang berarti."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Ketahui lebih lanjut.)