Inggris Raya: Stagnasi dengan Tanda-Tanda Stabilisasi – Deutsche Bank

Kepala Ekonom Inggris Deutsche Bank, Sanjay Raja, mencatat bahwa meskipun ekonomi Inggris Raya (UK) telah melampaui ekspektasi, pasar tenaga kerja tetap stagnan, dengan tingkat pengangguran bertahan di 4,9% dan jumlah karyawan dalam payrolls menurun. Pertumbuhan upah terus melambat, tetapi tanda-tanda stabilisasi mulai terlihat pada lowongan pekerjaan, redundansi, jumlah klaim, dan arus pasar tenaga kerja. Kondisi ini membuat Komite Kebijakan Moneter (MPC) kemungkinan akan menahan diri menjelang rilis data inflasi penting.

Data Tenaga Kerja Mengisyaratkan Stabilisasi

"Meskipun ekonomi Inggris Raya telah berkinerja lebih baik dari ekspektasi, pasar tenaga kerja tetap stagnan."

“Dari sisi kuantitas di pasar tenaga kerja, tingkat pengangguran tetap tidak berubah di 4,9% (dibandingkan ekspektasi kami atas penurunan tipis ke 4,8%). Data payrolls HMRC, meskipun volatil, juga menunjukkan penurunan bulanan sebesar 13 ribu karyawan dalam daftar gaji. Dari sisi pertumbuhan upah, perlambatan gaji sektor swasta berlanjut, dengan Pendapatan Mingguan Rata-Rata melambat menjadi 2,8% dalam tiga bulan hingga Juli dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya (3m/YoY).”

“Namun, tidak semuanya merupakan kabar buruk. Jika dicermati lebih dekat, mulai terlihat beberapa tanda awal stabilisasi di pasar tenaga kerja. Pertama, lowongan pekerjaan—yang menjadi proksi terbaik untuk permintaan tenaga kerja—turun tipis menjadi 707 ribu dari 711 ribu dalam tiga bulan hingga Juli. Memang, lowongan pekerjaan telah bergerak dalam kisaran yang sangat sempit sepanjang tahun ini, yang mengindikasikan bahwa permintaan tenaga kerja mungkin sudah mendekati titik terendahnya. Rasio lowongan pekerjaan terhadap pengangguran—salah satu ukuran ketatnya pasar tenaga kerja—juga telah stabil selama beberapa bulan terakhir di 0,4.”

“Kedua, jumlah redundansi pada periode yang sama turun menjadi 106 ribu, level terendah sejak Juli 2025. Ketiga, tingkat klaim juga turun dari 4,4% menjadi 4,3%.”

“Keempat, arus pasar tenaga kerja juga menunjukkan adanya momentum dalam aktivitas. Tingkat underemployment turun dari 8,6% pada Kuartal I 2026 menjadi 8,0% pada Kuartal II 2026. Pergantian pekerjaan, yaitu perpindahan dari satu pekerjaan ke pekerjaan lain, juga meningkat menjadi 2,4% pada Kuartal II 2026. Sementara itu, tingkat pengunduran diri di Inggris naik untuk pertama kalinya sejak musim semi tahun lalu, menjadi 0,8%.”

“Singkatnya, meskipun pasar tenaga kerja mungkin tampak stagnan di permukaan, mulai terlihat beberapa tanda stabilisasi. Bagi MPC, data hari ini kemungkinan tidak akan banyak mengubah pandangan. Kelemahan pada indikator utama seharusnya membuat MPC tetap menahan diri untuk saat ini, sementara perhatian pasar beralih ke data inflasi besok.”

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)