Hungaria: Pengetatan Fiskal yang Didorong oleh Masuknya Euro – BNY

Geoff Yu di BNY Mellon berpendapat bahwa Hongaria telah menjadi outlier fiskal positif di CEE, melakukan konsolidasi lebih awal untuk mengejar masuknya Zona Euro pada 2030. Pemangkasan defisit yang ambisius, kemauan politik untuk mengorbankan modal politik demi reformasi yang sulit, serta penyelarasan kebijakan moneter dengan tujuan masuk euro menjadi landasan peluang total return yang jelas bagi obligasi Hongaria, meskipun penyesuaian tersebut digambarkan sebagai penghematan ketat dalam segala hal kecuali namanya.

Budapest Memimpin Dorongan Konsolidasi Regional

"Hungaria telah menyikapi risiko-risiko ini dengan serius: pengumuman anggaran terbarunya, jika diimplementasikan, akan menjadikan negara tersebut sebagai pengecualian positif yang nyata dalam hal pengurangan defisit, dengan tujuan yang jelas untuk bergabung dengan zona euro. Pasar telah memberikan respons positif terhadap instrumen utang jangka panjang Hungaria tahun ini. Jika Budapest mampu melaksanakannya dengan baik, negara-negara lain di kawasan Eropa Tengah dan Timur (CEE) mungkin akan meninjau kembali kerangka kebijakan mereka sendiri, yang pada gilirannya dapat mendorong penilaian ulang secara menyeluruh terhadap instrumen utang di kawasan tersebut."

"Mandat pemerintahan baru Hungaria tergolong unik; anggaran yang disusun menunjukkan—seperti yang diungkapkan oleh bank sentral Hungaria—adanya langkah 'penyesuaian fiskal di depan', di mana pemerintah bersedia mempertaruhkan modal politiknya untuk menjalankan reformasi yang bisa dibilang paling berat."

"Peluang imbal hasil total bagi aset-aset Hungaria akan terlihat jelas jika negara tersebut berhasil bergabung dengan ERM II sesuai target pemerintah pada tahun 2030. Meski masih diperlukan reformasi besar lainnya—seperti bergabung dengan serikat perbankan (banking union) dan melakukan reformasi pengawasan—langkah-langkah tersebut tidak dianggap sebagai sesuatu yang kontroversial atau sulit untuk dicapai."

"Rencana yang diumumkan Hungaria minggu ini sangat ambisius, namun akan menuntut pengorbanan yang sangat besar. Pemerintah menargetkan penurunan defisit anggaran menjadi 4,9% pada tahun depan—sebuah penyusutan sekitar 2,5 poin persentase terhadap PDB berdasarkan estimasi saat ini. Ini pada dasarnya adalah kebijakan pengetatan anggaran, sebuah langkah yang belum pernah dicoba oleh Hungaria selama lebih dari satu dekade, dan tentu saja bukan sesuatu yang dilakukan secara sukarela sebelumnya."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)