Franc Swiss: Pelemahan Franc Diprakirakan Melambat di Dekat 0,95 terhadap Euro – Commerzbank

Michael Pfister dari Commerzbank menyoroti pelemahan Franc Swiss yang signifikan sejak Juli, dengan EUR/CHF mendekati 0,95 karena pasar memprakirakan pengetatan Bank Sentral Eropa (European Central Bank/ECB) lebih besar daripada dari Swiss National Bank (SNB). Ia berpendapat SNB kemungkinan nyaman dengan EUR/CHF yang lebih tinggi dan akan mempertahankan panduan secara luas tidak berubah. Ekspektasi antara kawasan Euro dan Swiss tidak dapat semakin jauh berbeda, sehingga kenaikan EUR/CHF kemungkinan melambat di sekitar 0,95.

SNB Kemungkinan Nyaman dengan Franc yang Lebih Lemah

"Sejak awal Juli, franc Swiss telah melemah secara signifikan; EUR/CHF telah naik stabil dari sekitar 0,92 hingga sesekali mendekati 0,95. Alasannya cukup jelas: harga minyak telah naik secara signifikan dan ekspektasi terkait ECB terus meningkat. Namun pasar belum memperhitungkan tingkat pengetatan yang serupa dari SNB. Akibatnya, perkiraan selisih pengetatan kebijakan moneter hingga akhir Desember telah lebih dari dua kali lipat. Ini menyisakan tiga kemungkinan hasil untuk keputusan SNB hari ini:"

"Apakah para pejabat melihat peluang untuk kembali menyediakan ruang bagi pemangkasan suku bunga? Pertanyaan ini telah menjadi perbincangan selama beberapa waktu. Para pendukungnya pada dasarnya berpendapat bahwa sekarang mungkin saat yang tepat untuk menaikkan suku bunga agar tersedia ruang untuk kembali memangkasnya jika terjadi krisis lain. Meski terdengar masuk akal, pemangkasan suku bunga SNB dari 1,75% menjadi 0% dalam beberapa tahun terakhir praktis tidak memberikan dampak yang bertahan lama. Setiap pemangkasan sempat melemahkan franc pada hari pengumuman keputusan, tetapi mata uang tersebut kemudian kembali melanjutkan tren penguatannya. Satu atau dua kenaikan suku bunga kemungkinan tidak akan membuat pemangkasan suku bunga lebih efektif jika krisis kembali terjadi di masa depan."

"Apakah pihak berwenang mengkhawatirkan pelemahan franc? Dalam beberapa tahun terakhir, mereka kerap menegaskan bahwa perubahan suku bunga digunakan untuk merespons inflasi, sementara pergerakan CHF yang berlebihan ditangani melalui intervensi dan kebijakan suku bunga. Empat tahun lalu, mereka menggelontorkan dana besar untuk memperkuat franc melalui intervensi pasar guna meredam tekanan inflasi impor. Namun, situasinya kini telah berubah, dan SNB tampaknya tidak lagi terlalu ingin melakukan intervensi besar-besaran. Mengingat inflasi masih relatif rendah, berbeda dengan kondisi empat tahun lalu, tampaknya belum ada alasan mendesak untuk kembali mengambil langkah tersebut."

"Apakah SNB mungkin hanya merasa puas dengan perkembangan terbaru? Kami menilai penjelasan ini paling masuk akal. Pada Maret, SNB beberapa kali melakukan intervensi verbal untuk mencegah penguatan franc lebih lanjut. Oleh karena itu, level EUR/CHF yang lebih tinggi kemungkinan sesuai dengan keinginannya. Selain itu, SNB diprakirakan akan menaikkan suku bunga sebagai respons terhadap kenaikan harga minyak, meskipun tidak sebesar ECB. Hal ini menunjukkan bahwa pasar meyakini SNB mampu merespons tekanan inflasi yang meningkat. Meski baru-baru ini muncul laporan bahwa SNB tidak memperkirakan perubahan suku bunga hingga akhir 2027, tampaknya masih terlalu dini untuk mengubah ekspektasi suku bunga tahun depan."

"Dengan mempertimbangkan argumen-argumen ini, kami sangat memprakirakan bahwa SNB tidak akan memperkenalkan perubahan signifikan pada panduannya hari ini, dan hanya akan menegaskan kembali risikonya. Namun, harus jelas bahwa ekspektasi antara kawasan euro dan Swiss tidak dapat semakin jauh berbeda. Dengan kata lain, pada level sekitar 0,95, EUR/CHF kemungkinan mulai melambat, seperti yang telah kita lihat dalam beberapa hari terakhir."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)