Forint Hungaria: Sikap yang Cenderung Dovish Menjaga Pelonggaran Tetap Hidup – Commerzbank

Analis Commerzbank, Tatha Ghose, melaporkan bahwa bank sentral Hungaria, Magyar Nemzeti Bank (MNB), memotong suku bunga acuannya menjadi 5,75%, sesuai dengan ekspektasi konsensus, serta mempertahankan narasi pelonggaran moneter sepanjang musim panas. Meskipun mata uang Forint (HUF) sempat mengalami koreksi baru-baru ini, bank sentral masih melihat ruang untuk pemangkasan suku bunga lebih lanjut dengan tetap menjaga suku bunga riil bernilai positif, sebelum melakukan evaluasi ulang pada bulan September. Sinyal komunikasi bank sentral cenderung dovish ringan, meski performa HUF terus melampaui mata uang sejenis seperti Zloty Polandia.

Siklus Pelonggaran Mini Berlanjut

"Bank Sentral Hungaria (MNB) memotong suku bunga acuannya sebesar 25 bps menjadi 5,75% kemarin, sebagaimana telah diperkirakan secara bulat oleh para analis. Keputusan itu sendiri tidak memberikan kejutan. MNB telah memulai kembali siklus pelonggarannya pada bulan Juni, dan panduan kebijakan selanjutnya memberi sinyal adanya ruang untuk pemangkasan lebih lanjut selama bulan-bulan musim panas jika perkembangan inflasi dan pasar keuangan tetap kondusif."

"Pesan yang lebih menarik adalah MNB tidak menjadikan koreksi Forint baru-baru ini sebagai alasan untuk mundur dari siklus pelonggaran mini tersebut. Pernyataan pasca-pertemuan mencatat bahwa perkembangan inflasi lebih menguntungkan dibandingkan skenario acuan bulan Juni, sementara premi risiko yang lebih rendah pada aset domestik tetap bertahan (kita dapat berargumen sebaliknya—sebab HUF melemah tajam saat konflik Iran bergejolak kembali—namun pandangan MNB tampaknya lebih masuk akal)."

"Ke depannya, MNB melihat adanya ruang untuk menurunkan suku bunga acuan lebih lanjut sepanjang musim panas, sembari tetap mempertahankan suku bunga riil bernilai positif; kelanjutan siklus ini kemudian akan dievaluasi ulang menggunakan Laporan Inflasi bulan September. Pesan ini memberikan kejutan/kejondongan yang cenderung dovish pada penyampaian MNB."

"Konferensi pers Mihaly Varga secara garis besar memperkuat pesan ini. Varga menekankan bahwa prospek makroekonomi secara umum tetap sejalan dengan Laporan Inflasi bulan Juni, dengan tingkat inflasi yang lebih melandai dari perkiraan, meski harga energi sedikit lebih tinggi dan konflik Timur Tengah masih menjadi risiko. Beliau juga mengulangi bahwa nilai tukar yang stabil sangat penting untuk menekan dan menjangkarkan ekspektasi inflasi."

"Secara keseluruhan, komunikasi kemarin bersifat dovish ringan karena Varga tetap membuka peluang pemangkasan pada bulan Agustus dan menunda perdebatan yang lebih besar hingga September. Forint mungkin sempat melemah singkat akibat sinyal dovish dari MPC, namun dibandingkan mata uang sejenis seperti Zloty Polandia, HUF tetap mempertahankan keunggulan kinerjanya sejak awal tahun—di mana pembalikan arah terbaru ini hampir tidak terasa dampaknya."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)