Federal Reserve Pertahankan Suku Bunga dan Dua Pejabat Dukung Kenaikan: Mengapa Dolar AS Tetap Datar

Dolar AS (USD) tetap berada dalam fase konsolidasi setelah keputusan Federal Reserve untuk mempertahankan suku bunga, dengan perhatian pasar langsung beralih ke rilis data ekonomi utama. Meskipun ada dua suara penentang yang mendukung kenaikan suku bunga segera dan aktivitas ekonomi kuat, nada hati-hati Ketua The Fed, Kevin Warsh, mengenai waktu kenaikan suku bunga di masa depan mencegah Greenback melanjutkan reli terbarunya. Saat para investor menunggu inflasi Belanja Konsumsi Pribadi (Personal Consumption Expenditure/PCE) AS untuk bulan September dan Produk Domestik Bruto (PDB) Kuartal III, para ahli strategi institusional di DBS Group Research dan Commerzbank menilai apakah pertumbuhan yang solid disertai meredanya inflasi inti akan menggagalkan penilaian pasar yang memprakirakan kenaikan suku bunga jangka panjang atau apakah pengetatan kebijakan pada bulan Desember masih tetap berada di jalur yang kuat.

DBS Peringatkan Divergensi Imbal Hasil dan Meredanya Inflasi Inti Menantang Reli Dolar AS

Philip Wee di DBS Group Research memperingatkan bahwa jeda hawkish Federal Reserve tidak cukup untuk mempertahankan momentum ke atas Dolar AS, dengan menunjuk pada divergensi yang tajam antara Greenback yang lebih lemah dan imbal hasil obligasi pemerintah AS yang tinggi. Dengan Ketua Kevin Warsh menolak menegaskan kenaikan suku bunga pada bulan Desember, data inflasi PCE dan PDB Kuartal III yang akan datang akan menjadi penentu; Wee menyatakan bahwa pertumbuhan ekonomi yang tangguh dipadukan dengan meredanya inflasi inti dapat memaksa pasar mengurangi ekspektasi terhadap beberapa kenaikan suku bunga The Fed pada 2027.

"Jeda hawkish The Fed tidak cukup untuk mempertahankan reli USD. Divergensi antara DXY yang lebih lemah dan imbal hasil obligasi pemerintah AS yang lebih tinggi sangat patut dicatat... Penolakan Ketua The Fed, Kevin Warsh, untuk menegaskan kenaikan suku bunga pada bulan Desember membuat pasar bergantung pada laporan inflasi PCE dan laporan PDB kuartal III 2026 hari ini sebagai panduan... Inflasi PCE umum bulan September diprakirakan naik ke 3,6% YoY (0,5% MoM)... Estimasi pendahuluan pertumbuhan PDB kuartal III 2026 diprakirakan mempercepat laju ke 3,2% tahunan QoQ saar... Kombinasi pertumbuhan yang tangguh dan meredanya inflasi inti seharusnya mendorong penilaian ulang terhadap beberapa kenaikan suku bunga The Fed pada 2027 yang diproyeksikan oleh pasar."

Commerzbank Melihat USD tidak Bergerak saat Pasar Perhitungkan Peluang 85% Kenaikan Suku Bunga The Fed pada Desember

Michael Pfister di Commerzbank mengamati bahwa keputusan The Fed untuk mempertahankan suku bunga tetap – meskipun ada dua suara berbeda yang mendukung kenaikan suku bunga – membuat Dolar AS hampir tidak berubah saat pasar terus memperhitungkan kemungkinan 85% untuk kenaikan suku bunga pada bulan Desember. Sementara pertumbuhan ekonomi dan data tenaga kerja yang solid mendukung argumen pengetatan yang berkelanjutan, Pfister menyoroti bahwa perubahan struktural mendatang pada pertemuan FOMC mulai 2027 akan menggeser volatilitas valuta asing lebih jauh dari pengumuman bank sentral dan langsung ke rilis data ekonomi.

"Seperti yang diprakirakan, pertemuan Federal Reserve kemarin tidak menghasilkan perubahan apa pun pada suku bunga. Namun, dua suara mendukung kenaikan suku bunga, termasuk satu dari Lisa Cook... Bagi dolar AS, oleh karena itu, seluruh peristiwa ini bukanlah kejadian berarti: hampir tidak ada pergerakan, dan pasar terus memperhitungkan kenaikan suku bunga sekitar 85% untuk pertemuan Desember... Pertemuan ini menjadi sangat menarik pada awalnya ketika Warsh mengumumkan bahwa, meskipun mereka berniat mempertahankan delapan pertemuan per tahun, mulai 2027 salah satunya adalah pertemuan strategi tanpa keputusan suku bunga atau pernyataan."

Poin-Poin Penting

Respons Dolar AS yang stagnan terhadap jeda suku bunga Federal Reserve menyoroti pasar valuta asing yang terbelah antara penilaian hawkish jangka pendek dan kalibrasi ulang makro jangka panjang. Sementara Commerzbank mencatat bahwa probabilitas 85% kenaikan suku bunga pada bulan Desember terus menjadi penopang valuasi Greenback dalam waktu dekat, DBS Group Research menekankan bahwa jika PDB Kuartal III (3,2% kuartalan tahunan) mengonfirmasi ekspansi ekonomi yang solid di samping inflasi inti yang melandai, para investor mungkin terpaksa memangkas ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed pada 2027, sehingga memberi batas temporer pada kenaikan lebih lanjut Dolar AS.

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)