Federal Reserve: Bias Kenaikan September Bergeser – ING

James Knightley dari ING berpendapat bahwa pidato Jackson Hole Kevin Warsh telah menggeser fungsi reaksi Federal Reserve ke arah kenaikan suku bunga pada bulan September, meskipun proyeksi makro ING menunjukkan The Fed bisa menunggu. Analisis ini menyoroti inflasi yang berada di atas target, aktivitas yang solid tetapi rumah tangga yang tertekan, dan menyimpulkan bahwa pergerakan 25 bp kini lebih mungkin terjadi daripada mempertahankan suku bunga, dengan suku bunga kemudian stabil hingga 2027.

Warsh Mengarahkan The Fed ke Arah Kenaikan Suku Bunga

"Menjelang Simposium Jackson Hole Federal Reserve, kami merasa nyaman dengan pandangan bahwa The Fed akan bersabar dan mempertahankan suku bunga tetap stabil hingga jauh ke 2027. Namun, Ketua Warsh mengambil sikap yang jauh lebih hawkish dalam pidato utamanya. Ia menekankan fokus pada inflasi, yang telah berada di atas target selama 65 bulan berturut-turut, serta pandangan bahwa kondisi keuangan tidak ketat dalam lingkungan lapangan pekerjaan penuh."

"Dengan demikian, kami perlu mengubah cara kami memikirkan keputusan The Fed pada bulan September. Sebelumnya, The Fed akan mempertahankan suku bunga kecuali data membenarkan kenaikan. Kini, The Fed akan menaikkan suku bunga kecuali data membenarkan jeda."

"Ada dua data utama bulan Agustus yang akan menjadi penentu sebelum keputusan itu; laporan lapangan pekerjaan 4 September dan rilis IHK (CPI) pada 11 September. Sebelum Jackson Hole, kami akan mengatakan bahwa diperlukan angka Nonfarm Payrolls sebesar 75 ribu+, tingkat pengangguran bertahan di 4,1% dengan IHK inti berada di 0,3% bulan-ke-bulan atau lebih tinggi agar menghasilkan suara yang mendukung kenaikan suku bunga. Kini, kami menduga kemungkinan besar akan diperlukan angka lapangan pekerjaan di bawah 25 ribu, bahkan mungkin kehilangan lapangan pekerjaan bersih, dengan pembacaan IHK inti MoM di bawah 0,2% MoM, untuk mencegah/menunda kenaikan suku bunga."

"Setelah terdengar hawkish pada bulan Juni lalu kemudian menarik kembali pernyataannya pada bulan Juli, apa artinya bagi kredibilitas Warsh jika ia kembali hawkish pada bulan Agustus hanya untuk menjadi lebih dovish pada bulan September? Penekanannya pada tren ketimbang data individual juga menunjukkan bahwa ia sudah mengambil keputusan dan, karena tidak ada seorang pun di FOMC yang secara terbuka menentang kenaikan suku bunga, kami harus mengatakan bahwa kenaikan 25 bp kini tampak lebih mungkin daripada mempertahankan suku bunga."

"Biasanya diasumsikan bahwa jika The Fed menaikkan suku bunga, mereka tidak hanya melakukannya sekali. Namun, kali ini kami pikir mungkin demikian karena angka pekerjaan yang lemah dan data inflasi yang mendingin meredakan kekhawatiran The Fed. Ekspektasi inflasi pasar dan konsumen tetap terkendali, jadi kami melihat kesamaan dengan akhir tahun 1990-an—pemotongan suku bunga pada awal tahun 1996 sebelum jeda, kemudian satu kenaikan 'manajemen risiko' pada Maret 1997 sebelum jeda panjang hingga akhir tahun 1998."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)