Saham: Siklus Pendapatan yang Kuat Mengimbangi Guncangan Imbal Hasil – Danske Bank

Tim Riset Danske melaporkan bahwa saham global mengakhiri pekan lalu hanya 0,5% lebih rendah meskipun imbal hasil naik tajam, dengan sektor teknologi dan siklikal berkinerja lebih baik. Selama dua pekan terakhir, saham naik 0,4%, sementara volatilitas sebagian besar terbatas pada obligasi. Tim tersebut berpendapat bahwa pertumbuhan pendapatan yang kuat menjelaskan ketahanan saham dibandingkan guncangan suku bunga.

Teknologi Memimpin saat Volatilitas Obligasi Melonjak

"Saham-saham menguat secara signifikan pada hari Jumat, terutama dipicu oleh laporan pekerjaan September yang lebih lemah dari prakiraan (S&P 500 naik 0,7%, Nasdaq 1,2% dan Stoxx 600 0,8%). Sebagian besar sektor berada di zona hijau, dengan sektor siklikal dan sektor yang sensitif terhadap imbal hasil seperti barang konsumsi non-esensial, teknologi, dan industri, memimpin."

“Dengan demikian, saham global hanya ditutup sedikit lebih rendah pekan lalu, turun 0,5% secara keseluruhan, meskipun imbal hasil meningkat dengan cepat. Dalam dua pekan terakhir, yang merupakan periode ketika sebagian besar kenaikan imbal hasil Treasury AS 10 tahun terjadi, ekuitas bahkan masih naik 0,4%. Kinerja ini jauh lebih kuat daripada yang biasanya terjadi jika mempertimbangkan kecepatan kenaikan imbal hasil. Hal serupa juga terlihat pada volatilitas pasar. Meskipun volatilitas obligasi (MOVE) melonjak, volatilitas ekuitas tetap sangat rendah, setidaknya pada level indeks.”

"Selain itu, sektor teknologi yang biasanya sensitif terhadap imbal hasil justru menjadi sektor dengan kinerja terbaik sejauh ini. Selama pekan lalu, sektor teknologi menambah 1,5% lagi sementara aset safe haven yang biasa seperti kesehatan, atau bank, justru dijual -3%."

"Selama sebulan terakhir, industri semikonduktor global telah reli penuh 10%. Ini jauh dari contoh textbook tentang bagaimana saham dan kinerja sektor yang mendasarinya biasanya berperilaku ketika guncangan suku bunga terjadi."

"Kami membahas lebih lanjut divergensi antara respons saham dan obligasi ini dalam Editorial kemarin. Namun, singkatnya, menurut kami sangat masuk akal melihat volatilitas terisolasi di ruang obligasi, karena guncangan yang relevan pada saham masih berupa pertumbuhan pendapatan. Kami berada dalam salah satu siklus pendapatan terkuat dalam sejarah modern dan ini berarti bahwa kami perlu memperlakukan saham secara berbeda dari kelas aset lainnya, serta dari sejarahnya sendiri."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari selengkapnya.)