Dow Jones Industrial Average reli pada tawaran yang tidak dibuat siapa pun

• DJIA diperdagangkan di dekat 53.600, naik 0,44%, setelah langkah Treasury menggandakan pembelian kembali utang bertenor panjang.
• Imbal hasil obligasi bertenor 30 tahun turun sembilan basis poin dari level tertinggi 19 tahun di atas 5,33%.
• Operasi yang lebih besar tidak dimulai hingga 9 September dan berakhir pada 4 November.

Dow Jones Industrial Average (DJIA) diperdagangkan di dekat 53.600 pada hari Rabu, naik lebih dari 230 poin dan 0,44%, dan tidak ada kenaikan itu yang berkaitan dengan laba, pertumbuhan, atau Federal Reserve (The Fed). Departemen Keuangan mengumumkan pada awal hari bahwa mereka akan setidaknya menggandakan ukuran maksimum operasi pembelian kembali untuk mendukung likuiditas pada kupon bertenor lebih panjang, dengan menaikkan batas dari 2 miliar Dolar per operasi menjadi setidaknya 4 miliar. Imbal hasil jangka panjang turun tajam, dan ekuitas mengikutinya naik.

Penawaran yang belum dilakukan

Kalender yang melekat pada pengumuman itu sama sekali tidak berperan seperti yang dikreditkan pasar. Operasi yang lebih besar itu tidak dimulai hingga 9 September, hanya berlangsung sampai 4 November, dan akan ditinjau kembali pada refunding kuartalan pada tanggal yang sama. Tidak satu pun obligasi tambahan telah dibeli.

Imbal hasil obligasi bertenor 30 tahun, yang sempat tercatat di atas 5,33% pada hari Selasa dan merupakan level tertingginya sejak Juni 2007, turun lebih dari sembilan basis poin ke dekat 5,19%, dan surat utang bertenor 10 tahun turun lebih dari enam bp ke dekat 4,65%. Ukuran maksimum operasi yang naik 2 miliar Dolar menggerakkan tenor panjang sejauh itu tiga minggu sebelum operasi yang lebih besar pertama berlangsung. Itu merupakan ukuran betapa tipisnya penawaran beli di sektor yang telah mengalami aksi mogok pembeli sejak akhir Juni, bukan ukuran kembalinya permintaan ke sektor tersebut.

Penataan ulang, bukan pelunasan

Apa yang diumumkan Treasury bukanlah pengurangan utang. Membeli kembali surat kupon bertenor panjang sambil membiayai selisihnya di bagian depan kurva hanya menata ulang jadwal jatuh tempo alih-alih mengecilkannya, dan penerbit pada akhirnya memperpendek rata-rata jatuh tempo pinjamannya sendiri. Alasan mereka memilih melakukan itu adalah harga yang diminta tenor panjang.

Arus fiskal membuat motif itu jelas. Defisit federal bulan Juli mencapai 432,3 miliar Dolar, kekurangan bulanan terbesar sejak Maret 2021, di dalam total tahun fiskal mendekati 1,8 triliun Dolar, dengan beban bunga yang sudah melampaui 1,1 triliun Dolar. Kepemilikan asing atas Treasury turun pada bulan Juni ketika Inggris, Tiongkok, dan Jepang masing-masing memangkas. Peminjam dalam posisi seperti itu tidak menggandakan fasilitas untuk bersikap membantu.

Akomodasi yang tidak dipilih siapa pun

Federal Open Market Committee (FOMC) menerbitkan risalah pertemuan bulan Juli pada pukul 18:00 GMT (01:00 WIB), dan perbedaan pendapat itulah alasan untuk membacanya. Tiga presiden Fed regional memilih kenaikan seperempat poin berlawanan dengan keputusan menahan suku bunga, perbedaan pendapat tiga arah pertama dalam satu arah sejak September 2016, dan sejauh ini tidak ada yang dipublikasikan yang menjelaskan apa yang membedakan mereka dari sembilan anggota yang memilih menahan.

Bandingkan itu dengan apa yang dilakukan otoritas fiskal pada tengah hari. Para hawk di komite menginginkan suku bunga kebijakan lebih tinggi di tengah harga konsumen yang naik 3,4% pada bulan Juli, sementara peminjam baru saja menekan tenor panjang ke arah sebaliknya. Dukungan durasi yang disediakan oleh penerbit adalah akomodasi yang datang melalui pintu lain, dan tidak ada anggota komite yang memilihnya.

Dari mana poin-poin itu sebenarnya berasal

Pergerakan satu nama terbesar pada sesi ini sama sekali tidak memberikan apa pun bagi indeks. Moderna (MRNA) lebih dari dua kali lipat, naik lebih dari 120% dan berada di jalur untuk mencatat hari terbaiknya sepanjang sejarah, setelah vaksin kanker kulit yang dikembangkan bersama Merck (MRK) lolos uji tahap akhir. Moderna berada di luar tiga puluh anggota. Merck berada di dalamnya, dan kenaikan 10% pada mitra yang menjadi anggota itulah yang menjadi sumber support nyata bagi Dow.

Komponen yang sensitif terhadap suku bunga melakukan sisanya, dengan Home Depot (HD) dan McDonald's (MCD) masing-masing menambah sekitar 1% dalam struktur yang mengonversi Dolar harga saham secara langsung menjadi poin indeks. Penurunan sekitar 4% pada Broadcom (AVGO) dan Advanced Micro Devices (AMD) setelah serangkaian angka kuartalan yang mengecewakan dari kompleks kecerdasan buatan tidak merugikan Dow sama sekali, karena keduanya bukan anggota. Selisih antara rata-rata kembali bergantung pada siapa yang masuk dalam indeks, bukan pada apa yang sedang dilakukan ekonomi.

Sisa pekan ini

Klaim Tunjangan Pengangguran Awal diprakirakan di 210 Ribu pada hari Kamis pada pukul 12:30 GMT (19:30 WIB), dibandingkan 209 Ribu, bersamaan dengan survei manufaktur The Fed Philadelphia yang diprakirakan di 25 setelah 41,4, yang akan menjadi penurunan tajam dalam satu bulan. Seorang presiden regional The Fed berbicara pada pukul 15:10 GMT. Pada hari Jumat, survei awal PMI S&P Global bulan Agustus akan dirilis pada pukul 13:45 GMT, dengan manufaktur diprakirakan di 53,8 dari 53,9 dan jasa di 54 dari 54,6, dibandingkan PMI gabungan sebelumnya di 54,5.

Level

Resistance: Tepat di atas 53.700 membatasi sesi sejauh ini, dan area 53.800 di atasnya telah menggagalkan setiap upaya sejak pertengahan bulan. Di atas itu, 54.100 menandai pijakan awal Agustus, dengan rekor hanya sedikit di bawah 54.750.

Support: Area 53.250 menahan level terendah sesi, dengan area 53.200 tepat di bawahnya dan level 53.000 setelah itu. Exponential Moving Average (EMA) 50-hari di dekat 52.500 adalah dasar struktural pertama dan sedang naik, dengan EMA 200-hari di dekat 49.700 jauh di bawah.

Bias: Bearish selama area 53.800 membatasi kenaikan. Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) harian di 72,60 telah naik ke batas atas tanpa indeks membuat tertinggi baru, dan reli yang dibeli dengan pengumuman, bukan dengan bid, adalah jenis yang paling lemah yang tersedia. Targetnya adalah area 53.200 lalu level 53.000. Invalidation adalah penutupan harian di atas 53.900.

Grafik Harian Dow Jones