Dow Jones Industrial Average Menguji Posisi Terendah Baru saat Imbal Hasil Obligasi Jangka Panjang Naik

• DJIA turun ke 51.100, level terendah sejak Juni, karena imbal hasil 30 tahun mencapai level tertinggi sejak 2004.
• Presiden The Fed Philadelphia Paulson mendukung lebih banyak kenaikan dengan suku bunga di 3,75-4,00%.
• Suku bunga KPR 30 tahun mendekati 7%, satu poin penuh lebih tinggi daripada sebelum perang Iran.

Imbal hasil Treasury 30 tahun naik ke level tertingginya sejak 2004 pada hari Kamis sementara imbal hasil dua tahun hampir tidak bergerak, dan Dow Jones Industrial Average turun seiring dengan tenor panjang tersebut. Indeks ini sempat turun sejauh 51.100, level terendah sejak Juni, dan berada di jalur untuk mencatat sesi penurunan ketiga berturut-turut.

Imbal hasil dua tahun mengikuti apa yang diprakirakan para pedagang akan dilakukan The Fed selama beberapa tahun ke depan. Imbal hasil 30 tahun mengikuti apa yang diinginkan para investor sebagai imbalan untuk meminjamkan kepada Washington selama tiga dekade, dan harga itulah yang masih terus naik. Dua pejabat The Fed menghabiskan hari Kamis berbicara tentang suku bunga yang ditetapkan The Fed, dan pasar menyesuaikan harga untuk suku bunga yang tidak ditetapkannya.

Akhir dari forward guidance, diumumkan dengan forward guidance

Presiden The Fed New York Williams mengatakan kepada sebuah konferensi di London pada hari Kamis bahwa era forward guidance yang eksplisit telah berakhir, sejalan dengan pandangan yang diambil Ketua The Fed Warsh. Dalam pernyataan yang sama, ia mengatakan taruhan pasar pada kenaikan suku bunga lagi sebelum akhir tahun tampak masuk akal baginya.

Presiden The Fed Philadelphia Paulson, seorang pemilih tahun ini yang sebelumnya lebih memilih mempertahankan suku bunga sebelum pertemuan September, mengatakan bahwa sedikit pengetatan tambahan mungkin diperlukan setelah kenaikan 16 September ke 3,75-4,00%. Ia menempatkan tekanan inflasi baru pada konflik Timur Tengah dan pembangunan kecerdasan buatan, dengan tekanan tarif yang mereda.

Imbal hasil dua tahun mendekati level tertingginya pada 2023 dan tidak bereaksi terhadap kedua pidato tersebut, sehingga bagi Dow, kenaikan seperempat poin berikutnya sudah tercermin dalam harga. Kontrak berjangka memprakirakan kenaikan pada Oktober lebih mungkin terjadi daripada tidak, dan 16 dari 18 pengambil kebijakan memproyeksikan setidaknya satu kenaikan lagi tahun ini. Kata-kata paling hangat Presiden Paulson tentang inflasi inti adalah bahwa inflasi itu belum memburuk tahun ini, yang merupakan alasan untuk kenaikan suku bunga lagi yang disampaikan sebagai pujian.

Pasar hipotek telah melakukan pengetatan setara empat kali kenaikan suku bunga

Para investor menginginkan imbalan lebih besar untuk meminjamkan selama 30 tahun karena perang Iran telah membuat energi tetap mahal, pertumbuhan bertahan, dan pemerintah terus berutang. Brent diperdagangkan mendekati US$105 per barel pada hari Kamis. Imbal hasil 10 tahun Jepang mencapai level tertingginya sejak 1996 saat Tokyo dibuka kembali setelah libur tiga hari, dan lembaga keuangan Jerman memperkirakan pinjaman federal rekor sebesar €525,5 miliar pada 2026.

Analis Bank of America menempatkan biaya bunga federal AS pada rekor 3,3% dari Produk Domestik Bruto (PDB) pada kuartal kedua, naik dari 1,7% pada terakhir kali imbal hasil bertenor 10 tahun mendekati 5% pada 2007. Ketua Warsh dapat menaikkan suku bunga overnight pada pertemuan mana pun, tetapi imbal hasil 30-tahun ditentukan oleh orang-orang yang harus memegang obligasi tersebut hingga 2056.

Suku bunga hipotek 30-tahun mendekati 7%, satu poin penuh di atas posisinya sebelum perang. Anggota Dow pertama yang terdampak adalah Home Depot (HD) dan Sherwin-Williams (SHW), yang menjual perkakas dan cat ke pasar perumahan di mana lebih sedikit orang berpindah rumah pada 7%. JPMorgan Chase (JPM) adalah anggota yang bisa keluar lebih unggul, karena bank meminjam jangka pendek dan menyalurkan pinjaman jangka panjang, dan selisih yang lebih lebar antara imbal hasil 2-tahun dan 30-tahun dapat mengangkat pendapatan yang diperolehnya dari pinjaman baru.

Level yang mengubah pembacaan

Resistance: 51.500 adalah penutupan hari Rabu, dan Kamis dibuka di bawahnya dan belum diperdagangkan kembali di atas level itu sejak saat itu. Di atas itu, 52.000 adalah level yang dilepas indeks pada Selasa dan belum direbut kembali, dan setiap sesi sejak itu mencatat higher high yang lebih rendah.

Support: Terendah hari Kamis di dekat 51.100 menembus terendah 16 September dan merupakan yang terendah sejak Juni, meski pembeli mengambil kembali sebagian besar penurunan dari level terendah itu. 51.000 adalah angka bulat berikutnya di bawahnya.

Bias: Kecenderungannya adalah short di bawah 52.000, dengan 51.000 sebagai target pertama dan Exponential Moving Average (EMA) 200-hari di dekat 50.250 sebagai target kedua. Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) harian berada di dekat 19, pembacaan pertamanya di bawah 20 sejak akhir Juli, sehingga pantulan menuju 51.500 bisa terjadi lebih dulu tanpa mengubah pandangan. Penutupan harian di atas 52.000 mengakhiri skenario short.

Grafik Harian Dow Jones