Dow Jones Industrial Average Menguat setelah Mahkamah Agung Membatalkan Tarif Trump

• Mahkamah Agung AS memutuskan 6-3 bahwa tarif IEEPA Trump tidak konstitusional, mengangkat ekuitas pada hari Jumat.
• PDB Kuartal IV hanya mencapai 1,4%, jauh di bawah konsensus 3%, terbebani oleh penutupan pemerintah di Kuartal IV.
• Inflasi PCE inti secara tak terduga naik menjadi 3,0% tahun-ke-tahun, memperumit prospek pemotongan suku bunga Federal Reserve.
• IMP pendahuluan S&P Global untuk bulan Februari menunjukkan pelemahan di kedua sektor manufaktur dan jasa.

Dow Jones Industrial Average (DJIA) membalikkan kerugian sesi awal pada hari Jumat setelah Mahkamah Agung AS membatalkan tarif luas Presiden Trump dalam keputusan bersejarah 6-3. Dow naik 207 poin, atau 0,42%, untuk diperdagangkan mendekati 49.600 setelah jatuh lebih dari 200 poin di awal perdagangan akibat data ekonomi yang mengecewakan. S&P 500 naik 0,52% menjadi 6.895 dan Nasdaq Composite naik 0,68% menjadi 22.837. ETF yang banyak berfokus pada ritel seperti SPDR S&P Retail ETF (XRT) sempat melonjak 1,8% segera setelah keputusan tersebut, dengan perusahaan yang paling terpengaruh oleh bea masuk memimpin kenaikan.

Mahkamah Agung memberikan pukulan pada kebijakan ekonomi khas Trump

Mahkamah Agung memutuskan bahwa Undang-Undang Kekuatan Ekonomi Darurat Internasional (IEEPA) tidak memberikan wewenang kepada presiden untuk mengenakan tarif, membatalkan tarif timbal balik "Hari Pembebasan" dan bea 25% yang dikenakan pada Kanada, Tiongkok, dan Meksiko. Ketua Hakim John Roberts menulis opini mayoritas, bergabung dengan Hakim Gorsuch dan Barrett serta tiga hakim liberal. Hakim Thomas, Alito, dan Kavanaugh memberikan pendapat berbeda. Putusan ini tidak mempengaruhi tarif yang dikenakan berdasarkan otoritas perdagangan lainnya, seperti bea 50% pada baja dan aluminium berdasarkan Bagian 232. Perkiraan dari Model Anggaran Penn-Wharton menunjukkan bahwa lebih dari $175 miliar dalam bea IEEPA yang terkumpul mungkin perlu dikembalikan, meskipun putusan tersebut tidak menyentuh pertanyaan pengembalian. Pemerintahan Trump sebelumnya telah mengisyaratkan akan mencoba mereplikasi struktur tarif melalui mekanisme hukum alternatif, tetapi para analis mencatat bahwa langkah pengganti kemungkinan akan lebih terbatas dalam ruang lingkup dan lebih lambat untuk diterapkan.

PDB yang lemah dan data inflasi yang tinggi membebani sentimen awal

Sebelum putusan Mahkamah Agung mencuri perhatian, pasar dibuka lebih rendah setelah dua dosis data ekonomi yang mengecewakan. Produk Domestik Bruto (PDB) Kuartal IV 2025 mencapai 1,4% secara tahunan, jauh di bawah perkiraan konsensus Dow Jones sebesar 3,0% dan penurunan dramatis dari ekspansi 4,4% di Kuartal III. Penutupan pemerintah selama kuartal keempat memberikan dampak signifikan terhadap pertumbuhan, dengan para analis memperkirakan gangguan tersebut mengurangi pertumbuhan antara 0,25 hingga 1,5 poin persentase dari angka utama. Untuk tahun penuh 2025, ekonomi AS tumbuh 2,2%, laju terlemah sejak 2020. Di sisi inflasi, Indeks Harga Belanja Konsumsi Pribadi (PCE), pengukur inflasi pilihan Federal Reserve (The Fed), naik 2,9% tahun-ke-tahun pada bulan Desember, sedikit di atas perkiraan. PCE inti, yang tidak termasuk makanan dan energi, mempercepat menjadi 3,0% dari 2,8%, melampaui ekspektasi dan mencatat pembacaan tertinggi dalam hampir setahun. Baik pembacaan utama maupun inti naik 0,4% bulan-ke-bulan, di atas konsensus 0,3%.

Bostic dari Fed tetap bersikap hawkish di hari-hari terakhir sebelum pensiun

Presiden Atlanta Fed yang akan keluar, Raphael Bostic, yang akan pensiun pada akhir Februari, telah mempertahankan sikap hawkishnya menjelang sesi hari Jumat, memberikan penilaian 7,2 dari 10 pada skala hawkish-dovish FinancialJuice. Dalam penampilan terakhirnya, Bostic menekankan bahwa inflasi tetap terlalu tinggi dan bahwa The Fed harus bersabar. Ia memproyeksikan tidak ada pemotongan suku bunga untuk tahun 2026, mencatat bahwa satu atau dua pemotongan dapat membawa kebijakan ke posisi netral, dan memperingatkan bahwa terlalu dini untuk menyatakan kemenangan atas inflasi. Bostic juga menyoroti bahwa tekanan inflasi terkait tarif belum sepenuhnya teratasi dalam ekonomi, pandangan yang kini menjadi lebih signifikan setelah putusan Mahkamah Agung. Dengan tarif IEEPA kini dibatalkan, dorongan inflasi dari kebijakan perdagangan dapat mereda lebih cepat dari yang diperkirakan oleh The Fed, meskipun langkah pengganti dari Gedung Putih dapat memperumit gambaran. Alat FedWatch CME saat ini menunjukkan probabilitas sekitar 90% bahwa The Fed akan mempertahankan suku bunga di 3,50%-3,75% pada pertemuan Maret, dengan pasar memperkirakan sekitar 32,5% kemungkinan pemotongan total 50 basis poin hingga akhir tahun.

Jadwal ekonomi hari Jumat melengkapi sesi yang padat data

Di luar PDB dan PCE, data hari Jumat membawa hasil yang bervariasi. IMP pendahuluan S&P Global untuk bulan Februari menunjukkan aktivitas yang melemah, dengan sektor manufaktur turun menjadi 51,2 dari 52,4 dan sektor jasa merosot menjadi 52,3 dari 52,7, keduanya di bawah konsensus. Indeks sentimen konsumen University of Michigan (UoM) untuk bulan Februari mencapai 56,6, sedikit di bawah konsensus 57,3, sementara indeks ekspektasi tetap di 56,6. Secara signifikan, ekspektasi inflasi konsumen 1 tahun UoM turun menjadi 3,4% dari 3,5%, dan ekspektasi 5 tahun mereda menjadi 3,3% dari 3,4%. Penjualan rumah baru untuk bulan November rebound 15,5% bulan-ke-bulan setelah penurunan yang direvisi sebesar -8,8% di bulan Oktober, sementara penjualan rumah baru di bulan Desember turun 1,7%.

Grafik harian Dow Jones