Dow Jones Industrial Average Abaikan Revisi Inflasi

• DJIA bertahan tepat di bawah 53.500, sekitar 2,3% di bawah rekor Agustus.
• Setiap data harga kuartal II direvisi lebih tinggi, pertumbuhan riil tetap di 1,5%.
• Belanja konsumen riil Juli datar: nominal 0,2% berbanding harga PCE 0,2%.

Dow Jones Industrial Average (DJIA) diperdagangkan sedikit di bawah 53.500 dan sekitar 100 poin lebih rendah pada sesi hari Rabu, setelah rilis data pukul 12:30 GMT (19:30 WIB) yang dilaporkan sebagai tidak mengejutkan. Harga Belanja Konsumsi Pribadi (Personal Consumption Expenditure/PCE) inti bulan Juli naik 0,2% secara bulanan dan 3,3% secara tahunan, keduanya sejalan dengan konsensus, dan itulah data yang menjadi acuan ekspektasi suku bunga. Revisi kuartal II tercatat pada menit yang sama di halaman yang sama, dan tidak satu pun dari revisi tersebut sejalan dengan prakiraan.

Kuartal menjadi Lebih Mahal tanpa menjadi Lebih Besar

Estimasi kedua Produk Domestik Bruto (PDB) kuartal kedua mempertahankan output riil tepat di posisi yang ditunjukkan oleh angka pendahuluan pada akhir Juli, yakni pada tingkat tahunan 1,5%. Setiap pengukur harga yang terkait dengan output bergerak lebih tinggi. Indeks harga PDB naik menjadi 6,4% dari 6,3%, harga PCE umum kuartalan menjadi 5,3% dari 5,1%, dan harga PCE inti kuartalan menjadi 3,7% dari 3,4%, dengan ketiganya berada di atas konsensus yang sama sekali tidak memprakirakan revisi.

Data ini tidak ambigu, karena para statistikawan tidak menemukan output tambahan pada kuartal tersebut dan mendapati bahwa output yang sudah dihitung biayanya lebih besar dari estimasi pertama. Seluruh revisi jatuh pada deflator. kenaikan 0,3 poin persentase pada harga inti kuartalan merupakan angka yang lebih besar daripada harga inti bulanan yang dipilah pasar sepanjang pagi, dan itu sama sekali tidak mendapat sorotan.

Ini adalah kedua kalinya dalam sebulan data harga kuartalan membawa kejutan sementara data bulanan menjadi sorotan utama. Estimasi pendahuluan pada 30 Juli menunjukkan indeks harga PDB di 6,3% dibandingkan konsensus 3,6%, dengan selisih yang mudah menjadi meleset terbesar dari prakiraan pada halaman rilis tersebut, dan pasar justru memperdagangkan angka inti bulanan yang sesuai ekspektasi. Angka yang sama kini telah direvisi lebih tinggi dan kembali disambut dengan acuh tak acuh.

Pendapatan Muncul, tetapi Belanja Tidak

Sisi rumah tangga dari rilis ini adalah di mana revisi harga berhenti menjadi keanehan akuntansi. Pendapatan pribadi naik 0,4% pada bulan Juli dibandingkan konsensus 0,3%, belanja pribadi naik 0,2% sesuai ekspektasi, dan indeks harga PCE bulanan juga naik 0,2%. Belanja nominal tumbuh tepat sebesar kenaikan harga, yang membuat belanja konsumen riil datar pada bulan tersebut.

Pendapatan yang mengalahkan belanja sebesar dua persepuluh, dengan harga menyerap seluruh belanja yang memang terjadi, berarti rumah tangga menyimpan selisihnya alih-alih membelanjakannya. Itu bukan perilaku konsumen yang nyaman dengan semester II tahun ini, dan ini menyusul data sentimen Agustus pendahuluan yang menghapus dua bulan perbaikan dalam satu rilis.

Pesanan barang tahan lama terlihat kuat di 1,1% dibandingkan konsensus 0,7% sampai lini transportasi dikeluarkan, setelah itu angkanya turun menjadi 0,4% dan meleset dari prakiraan. Pengukur belanja modal yang lebih bersih lebih buruk, dengan pesanan barang modal nonpertahanan tidak termasuk pesawat melambat menjadi 0,2% pada bulan Juli dari 1,2% pada bulan Juni.

Kekuatan investasi bisnis adalah bukti yang dirujuk ketua The Fed pada konferensi pers bulan Juli saat membela sikap kebijakan saat ini, dan perlambatan penuh satu poin persentase dalam buku pesanan inti adalah retakan pertama di dalamnya. Harga direvisi lebih tinggi, belanja riil datar, dan pesanan modal melambat adalah kombinasi stagflasi, dan pasar telah memetakannya sebagai sesuatu yang jinak.

Dua Peristiwa yang Belum Dilihat Indeks

Tidak ada satu pun dari itu yang sebenarnya diperdagangkan oleh indeks, karena dua peristiwa yang menentukan pekan ini sama-sama berada di luar kalender ekonomi. Nvidia (NVDA) merilis laporan pendapatan setelah bel penutupan dengan konsensus di US$2,09 per saham atas pendapatan mendekati US$92,28 miliar, dan angka tersebut akan dibaca sebagai penilaian atas siklus modal kecerdasan buatan, bukan sebagai kuartal satu komponen. Sebagai anggota resmi Dow Jones Industrial Average, .

Hari Jumat menghadirkan pidato utama pertama Ketua The Fed, Warsh, di simposium tahunan Jackson Hole. Tema yang dipublikasikan adalah inovasi keuangan dan pembayaran, yang membatasi makalah akademis alih-alih pidato utama, dan para pelaku pasar telah menghabiskan pekan ini berdebat apakah seorang ketua yang telah menghapus forward guidance dari pernyataan, melewatkan proyeksi Juli, dan mengisyaratkan lebih sedikit pertemuan per tahun akan menggunakan dua puluh menit di bulan Agustus untuk mengatakan sesuatu tentang September.

Imbal hasil obligasi jangka panjang telah menjadi penentu keputusan pasar yang sebenarnya selama sebulan dan tidak menawarkan kenyamanan menjelang kedua peristiwa tersebut. Suku bunga tenor 30 tahun mencatat level tertinggi dalam hampir dua dekade pekan lalu dan berada di 5,23% pada deret kematangan konstan Federal Reserve pada hari Senin, hanya sedikit mereda dari sana. Sebuah indeks yang berada dalam kisaran sekitar 2,3% dari rekor sementara biaya uang tenor 30 tahun lebih mahal daripada kapan pun sejak sebelum krisis keuangan adalah perdagangan yang belum terselesaikan yang sama seperti sepanjang bulan ini.

Level-Level dan Bias

Resistance: Tertinggi sesi di area 53.700 adalah garis pertama dan sudah sekali membalikkan pergerakan hari ini. Di atasnya, batas 53.800 yang bertahan sejak pertengahan Agustus adalah level yang penting, dengan pijakan awal Agustus di dekat 54.100 dan rekor sedikit di bawah 54.750.

Support: Terendah sesi sedikit di atas 53.400 adalah dasar langsung, dengan area 53.200 di bawahnya sebagai batas pertama yang benar-benar penting. Di bawah level-level tersebut, level angka bulat 53.000 terbuka dan area 52.800 yang menandai terendah pekan lalu menjadi target jika terjadi kegagalan yang nyata, dengan Exponential Moving Average (EMA) 50-hari di dekat 52.600 di bawahnya.

Bias: Bearish selama area 53.800 membatasi kenaikan, karena empat sesi telah membeli kembali sekitar 600 poin dari terendah pekan lalu dan sesi kelima terhenti di bawah area 53.700 dengan Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) harian di dekat 44 dan berbalik turun dari batas atas. Itu adalah pemulihan yang kehilangan penggeraknya, bukan basis yang sedang dibangun. Target berada di area 53.200 lalu level angka bulat 53.000, dan pembatalan skenario jika terjadi penutupan harian di atas 53.800.

Grafik Harian Dow Jones