Dow Jones Industrial Average mempertahankan apa yang hilang oleh payrolls

• DJIA bertahan di dekat 54.000 dalam kisaran yang hanya sekitar 200 poin.
• Porsi output tenaga kerja turun ke 52,9%, terendah sejak 1947.
• Minyak mentah diperdagangkan sekitar 3% lebih tinggi di dekat $81 di tengah keraguan soal Hormuz.

Dow Jones Industrial Average diperdagangkan di dekat 54.000 pada hari Senin, turun sepersepuluh persen dalam kisaran yang hanya sekitar 200 poin, bar harian tersempit dalam beberapa pekan. Setiap harga pada sesi ini berada di dalam kisaran hari Jumat, dan hari Jumat berada di dalam kisaran hari Kamis. Indeks ini tidak sedang memperpanjang rekor pekan lalu maupun mengembalikannya. Indeks ini menunggu hari Rabu.

Pergerakan terbesar satu nama pada sesi ini berasal dari perusahaan di luar rata-rata tersebut, yang memang menjadi bentuk sebagian besar sesi belakangan ini. Intel (INTC) turun 3% setelah mengatakan akan menjual saham biasa senilai 15 miliar Dolar, dan tidak ada dampaknya ke indeks. Perlindungan itu berjalan sebaliknya pada hari Selasa, ketika peraih kenaikan terbesar hari itu juga tidak menyumbang apa pun.

Porsi tenaga kerja terkecil sejak 1947

Laporan produktivitas kuartal kedua pada hari Kamis membawa angka utama pekan ini dan hampir tidak ada yang menyorotnya. Porsi tenaga kerja, yang berarti bagian output yang diterima pekerja sebagai kompensasi, turun ke 52,9%, pembacaan terendah dalam seri yang dimulai pada 1947. Pembayaran non-tenaga kerja per unit, separuh lainnya dari pembukuan yang sama, naik 14% secara tahunan.

Indeks yang mencetak rekor sementara payrolls berkontraksi bukanlah kontradiksi yang perlu dijelaskan. Ekuitas adalah klaim atas tepat bagian output yang meningkat, dan tenaga kerja memegang bagian yang menyusut. Kontraksi payrolls pada hari Jumat dan level tertinggi pekan lalu adalah satu bagian aritmetika yang dibaca dari dua ujung yang berlawanan, dan itulah cara pergerakan harga menyerap keduanya dalam empat sesi tanpa kehilangan momentum.

Upah bukanlah inflasi

Keluhan yang beredar, bahwa produktivitas yang mengecewakan menjelaskan mengapa pekerja terus tertinggal, tidak bertahan terhadap rilis yang menjadi dasarnya. Output per jam naik 1,4% pada kuartal tersebut dan 2,2% dari tahun sebelumnya, dan siklus saat ini telah tumbuh majemuk 2,1% per tahun, sejalan dengan laju jangka panjang yang bertahan sejak 1947. Kompensasi per jam naik 2,7% dan turun 3,1% setelah memperhitungkan harga konsumen.

Biaya unit tenaga kerja naik 1,3% pada halaman yang sama, yang merupakan garis yang canggung bagi komite yang mempertahankan suku bunga terhadap inflasi yang tidak dapat ditelusuri ke upah. Deflator harga nilai tambah pada rilis tersebut berada di dekat 7% pada tingkat tahunan terhadap biaya tenaga kerja tersebut, sehingga energi, tarif, dan marjin harus menjelaskan kesenjangan itu. Data hari Rabu akan diperdebatkan sebagai kisah pasar tenaga kerja, tetapi sebenarnya bukan itu.

Hanya Minyak Mentah yang menjual kembali perdamaian

West Texas Intermediate Crude Oil diperdagangkan sekitar 3% lebih tinggi di dekat $81 dan Brent di atas level $86, berlawanan dengan Dow yang bergerak sepersepuluh persen. Menteri luar negeri Iran menolak untuk memulai kembali perundingan sampai Washington menjawab apa yang disebut Teheran sebagai pelanggaran terhadap kerangka kerja bulan Juni, dan presiden menghabiskan akhir pekan dengan mengatakan kepada seorang pewawancara bahwa Amerika Serikat hanya setengah bernegosiasi dan ingin Iran berada di bawah tekanan ekonomi.

Tekanan itu bersifat administratif ketimbang retoris, dan kembali mengalir melalui sistem keuangan pada hari Jumat, ketika kantor sanksi Washington mengeluarkan dua penetapan Iran baru, tindakan kedelapan tahun ini yang ditujukan pada aparatus shadow banking. Badan yang dibentuk Teheran untuk memungut biaya tol demi jalur aman melalui Selat itu sendiri telah ditetapkan pada bulan Mei, sehingga pembukaan kembali yang dimediasi Oman yang membiarkan Iran mengatur lalu lintas tetap melalui pihak lawan yang terkena sanksi. Itulah separuh perdagangan yang dibeli ekuitas di 54.740 pekan lalu dan belum dijual kembali.

Pasar suku bunga mengambil headline yang sama dengan lebih serius dibandingkan pasar ekuitas. Kenaikan seperempat poin pada 16 September kini diprakirakan sebesar 49,9% dibandingkan 50,1% untuk tetap bertahan, naik dari 44,1% pada hari Jumat, dan 28 Oktober telah menguat menjadi 76,5%. Desember masih sama sekali tidak memberi peluang bagi kisaran saat ini, dan kenaikan kedua yang seharusnya terkubur oleh kontraksi payroll pada hari Jumat kini kembali di 24,1%, dari 14,4% dalam satu sesi.

Minggu data

Indeks Harga Konsumen (IHK atau CPI) bulan Juli dirilis pada hari Rabu pada pukul 12:30 GMT (19:30 WIB), diprakirakan sebesar 0,1% MoM dibandingkan penurunan 0,4% pada bulan Juni, dengan laju tahunan melandai ke 3,4% dari 3,5%, inti di 0,2% MoM dan 2,5% YoY. Rilis itu mengukur bulan yang sudah basi terhadap harga minyak yang hari ini 3% lebih tinggi, yang merupakan masalah yang terus ada dalam membaca perang dari data yang bersifat mundur ke belakang.

Kamis menghadirkan Indeks Harga Produsen (IHP atau PPI) di 0,2% MoM dibandingkan penurunan 0,3%, inti di 4,2% YoY dari 4,7%, dan Klaim Tunjangan Pengangguran di 201 Ribu. Dua presiden Federal Reserve regional berbicara dalam waktu setengah jam pada pagi itu, salah satunya termasuk di antara tiga pihak yang tidak setuju atas kenaikan seperempat poin pada bulan Juli. Jumat membawa Penjualan Ritel di 0,2% dan pembacaan sentimen Michigan yang diperkirakan turun ke 54, dengan ekspektasi inflasinya terakhir di 4,2% untuk satu tahun ke depan dan 3,3% untuk lima tahun. Tiga rilis itu akan menentukan sisi mana dari koin tersebut yang akan ditempati September.

Level dan bias

Resistance: Tepat di atas 54.000 telah menghentikan laju pada dua sesi terakhir, dengan area 54.100 menjadi batas atas pada hari Jumat. Di atas level-level tersebut, rekor yang sedikit di bawah 54.750 adalah satu-satunya struktur yang tersisa pada grafik.

Support: Area 53.800 telah menjadi dasar selama tiga sesi berturut-turut dan merupakan garis yang akan menentukan arah pekan ini. Di bawahnya, pergerakan menipis menuju 53.500, dengan tidak ada struktur berarti hingga Exponential Moving Average (EMA) 50 hari di dekat 52.100.

Bias: Bullish selama area 53.800 bertahan, dengan rekor yang sedikit di bawah 54.750 sebagai target dan Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) harian di dekat 57 masih menyisakan ruang ke atas. Penutupan harian di bawah 53.800 mengubah tiga sesi kontraksi menjadi penembusan yang gagal dan membuka 53.500.

Grafik Harian Dow Jones