Dow Jones Industrial Average membeli masalah obligasinya sendiri

• DJIA diperdagangkan sekitar 430 poin lebih tinggi, kembali di atas 53.200 mendekati level tertinggi sesi.
• PMI gabungan awal di 56, pembacaan terkuat sejak April 2022.
• Imbal hasil obligasi bertenor 30 tahun kembali di atas 5,25%, menghapus reli buyback dalam sehari.

Dow Jones Industrial Average diperdagangkan sekitar 430 poin lebih tinggi di sedikit di atas 53.200, merebut kembali sebagian besar penurunan pada hari Kamis yang mendekati 690 poin. Level terendah sesi tercetak di area 52.800 pada awal perdagangan, dan indeks terus merangkak naik hampir setiap jam sejak saat itu, berpindah tangan hanya dalam beberapa poin dari area 53.250 yang menandai level tertinggi sesi.

Katalisnya adalah survei aktivitas pendahuluan bulan Agustus yang melampaui ekspektasi pada sektor jasa dan meleset pada manufaktur, dan pasar ekuitas membaca data gabungan tersebut sebagai lampu hijau bagi pertumbuhan. Pasar obligasi membaca hal yang sama dan kembali menjual tenor panjang, yang persis merupakan pengaturan yang memicu penurunan pekan ini sejak awal.

Rilis yang menutup jalan keluar

PMI Gabungan (Composite PMI) pendahuluan bulan Agustus tercatat 56 dibandingkan 54,5 sebelumnya, ekspansi terkuat dalam seri ini sejak April 2022. Sektor jasa menjadi pendorong dengan 56,8 dibandingkan konsensus 54, pembacaan terkuat di sektor tersebut sejak Desember 2024, sementara manufaktur meleset di 53,2 dibandingkan 53,9 dan output barang berada di level terendah dalam 13 bulan. Waktu pengiriman memanjang dan backlog menumpuk di kedua sektor.

Perekonomian yang tumbuh dengan PMI gabungan 56 tidak membutuhkan bantuan kebijakan yang selama musim panas ini dituntut oleh pasar ekuitas, dan itu tidak memberi alasan bagi komite yang telah mempertahankan suku bunga lima kali berturut-turut untuk menyediakannya. Setiap poin penurunan pekan ini disalahkan pada imbal hasil Treasury. Pemulihan hari Jumat dibeli dengan satu rilis yang membuat imbal hasil tersebut lebih sulit untuk diturunkan.

Sisi inflasi dari rilis yang sama juga tidak melakukan apa pun untuk meredakan hal itu, dengan biaya input yang masih naik pada laju yang nyata di kedua sektor. Kendala pasokan di baliknya bukanlah misteri. Harga Minyak Mentah Brent tercatat sedikit di bawah $94,00 pekan ini, level tertingginya sejak akhir Juli, dengan transit di Selat Hormuz berjalan pada dua atau tiga tanker per hari, dan inflasi Juli di Inggris serta zona euro sama-sama berada di 2,9% dengan energi disebut sebagai salah satu penyumbang.

Tawaran beli yang hanya bertahan sehari

Pengumuman pada hari Rabu bahwa buyback penopang likuiditas pada kupon bertenor lebih panjang akan setidaknya digandakan, dari 2 Miliar Dolar per operasi menjadi setidaknya 4 Miliar, memangkas sembilan basis poin dari obligasi bertenor 30 tahun dan mengangkat kontrak berjangka ekuitas. Pada hari Kamis, seluruh pergerakan itu hilang. Obligasi bertenor 30 tahun telah naik kembali di atas 5,25% dan menambah sekitar tiga basis poin lagi pada hari Jumat, dengan obligasi bertenor 10 tahun di atas 4,70%.

Menteri Keuangan menghabiskan hari Kamis untuk menjelaskan bahwa batas atas adalah lantai, bahwa imbal hasil tidak mencerminkan fundamental, dan bahwa rencana konsolidasi fiskal akan datang dari Gedung Putih dalam beberapa hari. Dibandingkan dengan utang federal yang menembus 40 Triliun Dolar pekan ini dan defisit yang melampaui 2 Triliun Dolar untuk tahun fiskal berjalan, sekitar 14 Miliar Dolar pembelian tambahan per kuartal hanyalah angka pembulatan dengan siaran pers yang menyertainya.

Keanggotaan kembali menentukan pekan ini

Sektor kesehatan memimpin kenaikan hari Jumat melalui Merck (MRK) dan Johnson & Johnson (JNJ), yang menjadikannya kenaikan kedua dalam tiga sesi yang dibeli dengan katalis yang sama. Moderna (MRNA) naik 17% setelah data tahap akhir tambahan dari program kanker personalisasi yang dikembangkannya bersama Merck, setelah mencatat pergerakan yang jauh lebih besar pada tahap pertama pada hari Rabu.

Kepemimpinan sebenarnya di pasar sama sekali berada di luar indeks. Robinhood (HOOD) naik 12% dan Coinbase (COIN) 9% seiring Bitcoin melonjak lebih dari 20% dalam sepekan, dan rata-rata indeks tidak mendapat apa pun dari keduanya karena keduanya bukan anggota. Pergerakan terbesar anggota indeks sepanjang pekan justru bergerak ke arah sebaliknya, dengan Walmart (WMT) turun lebih dari 9% pada hari Kamis akibat pertumbuhan penjualan yang berada di level terendah dalam enam tahun.

Pekan depan yang melakukan repricing

Harga Personal Consumption Expenditures (PCE) bulan Juli akan dirilis pada hari Rabu pukul 12:30 GMT (19:30 WIB), dengan core diprakirakan sebesar 0,2% MoM dibandingkan 0,1% sebelumnya dan 3,3% YoY tidak berubah, bersamaan dengan pembacaan awal Gross Domestic Product (GDP) kuartal kedua di 1,5% dan durable goods bulan Juli di 0,7%. Nvidia (NVDA) melaporkan kinerja setelah bel penutupan hari Rabu, dan tidak seperti hampir semua yang bergerak pekan ini, saham ini merupakan anggota indeks.

Simposium Jackson Hole berlangsung pada 27-29 Agustus, dan hari Jumat merangkum sisa pekan itu dalam satu menit. Pada pukul 14:00 GMT (21:00 WIB) ketua The Fed menyampaikan keynote pertama dalam peran tersebut, revisi benchmark nonfarm payrolls awal dirilis, dan data akhir sentimen Michigan bulan Agustus keluar dengan ekspektasi inflasi satu tahun berada di 4,3% menjelangnya. Revisi yang secara material mengurangi basis payrolls akan mengatur ulang argumen pertumbuhan yang baru saja dibayar pasar pada sesi ini.

Teknis Dow Jones Industrial Average

Resistance: Area 53.250 membatasi sesi ini, dan titik breakdown hari Kamis di dekat 53.500 adalah level yang menentukan apakah rebound ini lebih dari sekadar bounce. Di atasnya terdapat area 53.800, pijakan awal Agustus di dekat 54.100 dan rekor yang sedikit di bawah 54.750.

Support: Area 52.800 menahan level terendah sesi dan penutupan hari Kamis berada sedikit di bawahnya. Di bawah itu, 52.500 dan Exponential Moving Average (EMA) 50-hari yang naik membentuk satu band, dengan EMA 200-hari di dekat 49.750 jauh di bawah dan tidak berperan.

Bias: Bearish selama 53.500 membatasi. Lower high dalam masing-masing tiga pekan terakhir membuat ini menjadi rebound di dalam tren turun, dan Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) harian di dekat 62 berada di kisaran tengah, bukan sudah habis, sehingga indeks ini tidak sedang terangkat dari basis yang kelelahan. Targetnya area 52.800 lalu 52.500. Invalidation pada penutupan harian di atas 53.750.

Grafik Harian Dow Jones