Dolar Selandia Baru naik seiring ekspektasi kenaikan suku bunga RBNZ menguat

• Dolar Selandia Baru menguat karena pasar memprakirakan pengetatan moneter lebih lanjut di Selandia Baru.
• Penurunan terbaru imbal hasil obligasi Treasury AS membatasi dukungan bagi Dolar AS.
• Ketegangan antara AS dan Iran di Selat Hormuz terus menopang permintaan safe-haven.

NZD/USD melanjutkan kenaikannya selama dua hari berturut-turut pada hari Kamis, diperdagangkan di sekitar 0,5940 pada saat berita ini ditulis, naik 0,12% pada hari ini. Dolar Selandia Baru (NZD) terutama diuntungkan oleh ekspektasi kenaikan suku bunga lagi oleh Reserve Bank of New Zealand (RBNZ), sementara Dolar AS (USD) tetap tertekan oleh penurunan terbaru imbal hasil obligasi Treasury AS.

Prospek kebijakan moneter Selandia Baru tetap mendukung Kiwi setelah data inflasi terbaru yang lebih panas dari perkiraan. Pasar kini memprakirakan hingga tiga kenaikan suku bunga RBNZ tambahan hingga awal 2027, memperkuat ekspektasi pengetatan kebijakan moneter lagi pada pertemuan bulan September.

Lingkungan eksternal juga memberikan sedikit dukungan bagi Dolar Selandia Baru. People's Bank of China (PBoC) mempertahankan Loan Prime Rates (LPR) tidak berubah selama 15 bulan berturut-turut pada hari Kamis, dengan suku bunga satu tahun di 3% dan suku bunga lima tahun di 3,5%. Kondisi moneter yang stabil di Tiongkok dipantau ketat oleh para investor karena hubungan dagang yang kuat antara Tiongkok dan Selandia Baru.

Dari sisi AS, Dolar AS tetap berada di bawah tekanan meskipun imbal hasil naik pada hari Kamis dan nada yang lebih hawkish dari Risalah Rapat Federal Reserve (The Fed) yang dirilis pada hari Rabu. Penurunan terbaru imbal hasil obligasi Treasury AS mengurangi daya tarik relatif Greenback dan berkontribusi pada kenaikan NZD/USD.

Imbal hasil Treasury turun tajam pada hari Rabu setelah pengumuman dari Departemen Keuangan AS mengenai operasi pembelian kembali utang bertenor panjang. Mulai 9 September, Departemen Keuangan berencana setidaknya menggandakan ukuran beberapa operasi pembelian kembali untuk sekuritas yang jatuh tempo dalam 10 hingga 30 tahun, dari $2 miliar menjadi setidaknya $4 miliar per operasi. Keputusan ini membantu meredakan ketegangan yang baru-baru ini mendorong imbal hasil jangka panjang lebih tinggi. Namun, suku bunga sedikit pulih pada hari Kamis, karena pasar memandang langkah-langkah ini gagal mengatasi masalah ekonomi mendasar di Amerika Serikat.

Buyback Treasury AS meratakan kurva saat Dolar melayang lebih rendah

Elias Haddad dari BBH menyoroti bahwa "imbal hasil Treasury AS jangka panjang telah memangkas sebagian besar penurunan kemarin yang dipicu oleh pengumuman buyback Treasury AS, sementara USD telah memperpanjang pelemahannya." Ia menjelaskan bahwa "buyback Treasury pada dasarnya adalah swap pengelolaan utang. Treasury membeli dan menarik obligasi lama yang kurang likuid (off-the-run) demi utang baru yang lebih likuid (on-the-run) yang diterbitkan melalui lelang regulernya. Total utang tetap sama tetapi komposisinya bergeser ke sekuritas yang lebih baru dan lebih likuid."

Menurut BBH, "ukuran buyback tambahan kemungkinan besar akan dibiayai secara marjinal melalui penerbitan bill yang lebih besar. Pasokan front-end yang lebih banyak dikombinasikan dengan pembelian obligasi jangka panjang, mengarah pada kurva imbal hasil yang lebih datar. Namun, dampaknya seharusnya terbatas mengingat ukuran operasinya yang kecil dibandingkan dengan keseluruhan pasar Treasury ($31,4 Triliun)."

Haddad memperingatkan bahwa "waktu pengumuman buyback Treasury mengirimkan pesan yang kurang nyaman. Treasury memperluas buyback di tenor panjang tak lama setelah imbal hasil Treasury 30-tahun mencapai level tertingginya sejak 2007. Ini menunjukkan bahwa pasokan utang yang besar (publik dan swasta) mulai menekan likuiditas di tenor panjang dan Treasury semakin tidak nyaman dengan kenaikan biaya pinjaman." Menurut pandangannya, "intinya, persepsi bahwa Treasury mengelola imbal hasil alih-alih likuiditas melemahkan kredibilitas fiskal AS dan menjadi beban bagi USD."

Menteri Keuangan AS Scott Bessent mengatakan pada hari Kamis bahwa buyback tersebut bahkan bisa melebihi $4 Miliar dan menegaskan bahwa imbal hasil saat ini, menurut pandangannya, tidak mencerminkan fundamental ekonomi yang mendasarinya. Ia juga melihat peluang besar bahwa defisit anggaran AS mungkin sudah mencapai puncaknya dan memberi sinyal fokus yang lebih besar pada konsolidasi fiskal.

Latar belakang yang mendukung bagi NZD/USD meski demikian bisa dibatasi oleh ketegangan geopolitik antara Amerika Serikat dan Iran. Kekhawatiran tetap sangat tinggi terutama di sekitar Selat Hormuz, jalur strategis bagi perdagangan minyak global. Penghindaran risiko yang terus berlanjut dapat mendukung permintaan terhadap Dolar AS sebagai mata uang safe haven dan dengan demikian membatasi kenaikan lebih lanjut pada Dolar Selandia Baru.