Dolar AS: The Fed menahan pemulihan dolar – NBC

Stéfane Marion dan Kyle Dahms dari National Bank of Canada (NBC) mencatat bahwa Dolar AS (USD) telah melemah secara luas di Kuartal III meskipun ekonomi Amerika Serikat (AS) tetap berada pada tingkat ketenagakerjaan penuh. Mereka berpendapat bahwa imbal hasil obligasi Treasury jangka panjang yang jauh lebih tinggi sedang memperketat kondisi keuangan dan membatasi ruang bagi kenaikan suku bunga The Fed yang baru. Tim pendapatan tetap mereka memprakirakan Federal Reserve akan tetap menahan suku bunga tahun ini, menjaga Dolar berbobot perdagangan mendekati level terendah baru-baru ini.

Imbal hasil yang lebih tinggi mengekang risiko pengetatan The Fed

"Dalam kondisi seperti ini, orang mungkin bertanya apa yang akan mencegah The Fed segera menaikkan suku bunga kebijakannya untuk pertama kalinya sejak 2023 dan, dalam prosesnya, memasang floor bagi greenback. Seperti yang baru-baru ini dikatakan Ketua The Fed Kevin Warsh dalam pidato perdana Jackson Hole-nya, "berita kemarin sering kali disalahartikan sebagai apa yang sedang terjadi saat ini." Pengamatan itu sangat relevan di pasar obligasi."

"Meskipun pasar terus memperhitungkan sejumlah risiko pengetatan tambahan The Fed, para ahli strategi pendapatan tetap kami masih memprakirakan bank sentral akan tetap menahan suku bunga tahun ini. Salah satu alasan utamanya adalah kenaikan signifikan pada imbal hasil jangka panjang, yang telah memperketat kondisi keuangan. Yang penting, sebagian besar kenaikan itu tampaknya mencerminkan premi tenor yang lebih tinggi yang berasal dari latar belakang fiskal yang memburuk, bukan lonjakan baru dalam ekspektasi inflasi."

"Bukan pertumbuhan ekonomi yang lebih lemah yang melemahkan mata uang ini. Pasar tenaga kerja mengejutkan secara signifikan ke sisi atas pada bulan Agustus, dengan payroll melonjak 162 Ribu, hampir tiga kali lipat dari ekspektasi konsensus sebesar 55 Ribu, sementara tingkat pengangguran bertahan di 4,1%. Angka itu masih berada di bawah estimasi Congressional Budget Office untuk tingkat pengangguran non-accelerating inflation rate of unemployment (NAIRU), yang menunjukkan bahwa ekonomi AS tetap berada pada, jika bukan melampaui, tingkat ketenagakerjaan penuh."

"Selain itu, pelemahannya bersifat luas, dengan semua mata uang utama kecuali franc Swiss menguat terhadap dolar AS sejauh ini di Kuartal III."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)