CEE Valas: Koruna Memimpin Seiring Divergensi Kebijakan – Commerzbank

Tatha Ghose dari Commerzbank meninjau kinerja mata uang Eropa Tengah dan Timur (CEE) terbaru, mencatat bahwa penguatan Euro di atas 1,17 telah mendukung PLN dan HUF yang berbeta tinggi, sementara Koruna Ceko juga menguat meskipun memiliki sensitivitas yang lebih rendah terhadap sentimen pasar. Ia menyoroti perbedaan arah kebijakan moneter di kawasan tersebut, dengan CNB diprakirakan akan mengetatkan kebijakan lebih lanjut, sementara MNB tetap berada dalam siklus pelonggaran dan NBP semakin mendekati kemungkinan penurunan suku bunga. Karena itu, ia melihat CZK sebagai mata uang dengan prospek kinerja terkuat dalam jangka pendek, didukung oleh latar belakang kebijakan domestik yang lebih menguntungkan dan karakteristiknya yang lebih defensif.

Dukungan Beta tetapi CNB Menonjol

"Konflik Timur Tengah masih belum terselesaikan dan minyak telah bergerak kembali di atas US$90/barel, tetapi perkembangan terbaru di pasar obligasi, bagaimanapun, telah melemahkan dolar. Reli euro yang dihasilkan melampaui 1,17 secara dapat diprediksi mendukung mata uang CEE ber-beta tinggi pekan lalu."

"Baik zloty Polandia maupun forint Hungaria tampaknya telah membentuk titik dasar sementara dan pulih secara moderat pekan lalu, dengan EUR-HUF mundur dari 365,0 menuju 362,0. Dengan kata lain, beta masih tetap hidup dan baik."

"Namun yang mencolok, koruna Ceko yang ber-beta lebih rendah juga menguat setelah euro mulai terapresiasi. Ini menunjukkan adanya pendorong tambahan yang spesifik pada negara tersebut."

"Bank Nasional Ceko (CNB) adalah satu-satunya bank sentral regional yang kemungkinan akan menaikkan suku bunga dalam beberapa bulan mendatang—langkah yang sudah diperhitungkan dalam FRA – sedangkan rekan-rekannya di Polandia dan Hungaria tetap jauh kurang hawkish. Gubernur NBP Adam Glapiński baru-baru ini mengindikasikan bahwa penurunan suku bunga bisa segera terjadi, meskipun ia mungkin segera menarik kembali panduan tersebut."

"Sementara itu, MNB tetap berada dalam siklus pelonggaran dan diprakirakan akan memangkas 25bp besok dan kemungkinan kembali pada bulan September. Perkembangan yang pro-inflasi mungkin hanya akan menunda pelonggaran oleh MNB; tetapi pergeseran hawkish secara penuh tampak jauh dari kemungkinan."

"Secara keseluruhan, koruna menawarkan prospek terkuat dalam jangka pendek: latar belakang risiko global tetap rentan terhadap pembalikan, yang akan menguntungkan kandidat berbeta rendah, sementara kebijakan moneter domestik secara relatif paling mendukung."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)