Catatan intervensi membeli Yen Jepang, mengembalikannya ke pertengahan Mei

• USD/JPY diperdagangkan sedikit di atas 157,50, tidak berubah dan tertahan pada EMA 200 hari.
• Tokyo dilaporkan menghabiskan 8,45 Triliun Yen dalam satu hari, yang terbesar sepanjang sejarah.
• Fasilitas The Fed yang ingin diperbesar Jepang dibatasi pada 60 Miliar Dolar.

Pasangan mata uang ini diperdagangkan sedikit di atas 157,50, datar pada sesi ini dan berada tepat di atas Exponential Moving Average (EMA) 200 hari yang telah naik untuk menyentuhnya. Kisaran pergerakannya kurang dari 60 poin. Setelah penurunan empat sesi paling tajam dalam hampir dua tahun, mata uang yang paling volatil di antara mata uang utama ini menjadi benar-benar stagnan.

Di mana ia berhenti adalah inti ceritanya. Seminggu lalu pasangan mata uang ini tercatat sedikit di bawah 164,00, level ekstrem dalam empat dekade. Kini diperdagangkan di level yang terakhir terlihat pada pertengahan Mei, yang berarti intervensi terkoordinasi terbesar yang pernah tercatat telah membeli kembali sekitar sebelas minggu pelemahan Yen dan tidak lebih.

Apa yang sebenarnya dibeli empat belas triliun Yen

Kementerian Keuangan Jepang dilaporkan telah menghabiskan 8,45 Triliun Yen dalam satu hari, operasi satu sesi terbesar yang pernah tercatat, diikuti sekitar 5,3 Triliun pada hari berikutnya. Departemen Keuangan AS ikut bergabung, membeli Yen untuk pertama kalinya sejak 2011 dan mendanai pembelian tersebut dengan menjual euro alih-alih Dolar, yang menunjukkan bahwa operasi ini dirancang dengan mempertimbangkan pasar obligasi pemerintah AS sama besarnya dengan mata uangnya.

Hasilnya adalah mata uang yang berhenti jatuh tepat ketika pengeluaran itu berhenti. Harga bertahan dalam kisaran sempit di sekitar EMA 200 hari selama tiga sesi tanpa tekanan dari kedua sisi, yang merupakan gambaran pasar ketika telah menemukan level yang dipertahankan otoritas dan menunggu untuk melihat apakah mereka akan membayar lagi. Intervensi menetapkan harga. Intervensi tidak menetapkan alasan.

Selisih yang menyebabkan ini tidak berubah

Federal Reserve mempertahankan suku bunga di 3,50% hingga 3,75% dengan tiga pengambil kebijakan berbeda pendapat untuk kenaikan dan tidak ada penurunan yang diprakirakan pada pertemuan mana pun di 2026. Bank of Japan berada di 1,00% setelah pemungutan suara tujuh lawan satu pada bulan Juni membawa suku bunga kebijakan ke level tertinggi 31 tahun. Kesenjangan itu adalah mesin yang mendorong Yen turun, dan operasi mata uang tidak menyentuhnya.

Risalah rapat bulan Juni yang dirilis pada hari Rabu menunjukkan dewan bergerak menuju satu-satunya perbaikan yang nyata. Beberapa anggota memperkirakan inflasi konsumen akan mendapat dorongan signifikan pada paruh kedua tahun fiskal karena perusahaan menaikkan harga di berbagai barang, dua anggota berpendapat untuk bergerak lebih cepat menuju pengaturan netral, dan satu anggota memperingatkan bahwa tekanan inflasi akan tetap bertahan bahkan jika konflik di Timur Tengah mereda, karena mencari pasokan alternatif membawa biaya pengiriman dan penyimpanan yang tinggi. Pertemuan bulan Juli mengarahkan pembahasan ke depan pada risiko kenaikan harga, yang dibaca pasar sebagai peluang kenaikan pada September.

Penopang yang belum diputuskan siapa pun

Fasilitas repo Foreign and International Monetary Authorities (FIMA) memungkinkan otoritas asing yang disetujui untuk memperoleh Dolar dengan jaminan kepemilikan Treasury mereka alih-alih menjualnya, dibatasi pada 60 Miliar Dolar per institusi. Jepang memegang sekitar 1,1 Triliun Dolar utang pemerintah AS, tumpukan asing terbesar yang ada, dan Tokyo telah mengatakan bahwa mereka berniat menggunakan fasilitas tersebut. Menjual obligasi itu untuk mendanai pembelian Yen akan mendorong imbal hasil AS naik, yang tidak diinginkan siapa pun di Washington.

Menteri Keuangan AS secara terbuka meminta agar batas tersebut dinaikkan dan berjanji untuk mengulangi operasi bersama itu. Federal Reserve menolak berkomentar, dan setiap perluasan memerlukan mayoritas dari komite yang sama yang terbelah tiga arah sembilan hari lalu. Para pedagang memperlakukan penopang yang diperbesar seolah-olah sudah ada. Saat ini itu hanyalah permintaan yang dibuat di media sosial, dan institusi yang harus menyetujuinya telah menghabiskan dua bulan dengan menegaskan bahwa mereka tidak mengambil petunjuk dari harga pasar.

Apa yang datang sebelum Jumat

Klaim Tunjangan Pengangguran mingguan AS akan dirilis pada Kamis pukul 12:30 GMT (19:30 WIB) dengan konsensus 202 Ribu dibandingkan 197 Ribu, diikuti laporan payrolls hari Jumat pada jam yang sama, konsensus 80 Ribu setelah 57 Ribu dengan tingkat pengangguran diperkirakan di 4,2%. Payrolls swasta sudah meleset jauh pada hari Rabu di 44 Ribu dibandingkan 70 Ribu, dan indeks ketenagakerjaan sektor jasa turun ke 47,4.

Kedua cabang mengalir melalui pasangan mata uang ini. Cetakan tenaga kerja AS yang kedua yang lemah mempersempit selisih suku bunga tanpa Tokyo menghabiskan Yen lagi, yang merupakan hasil yang dibutuhkan otoritas Jepang dan tidak dapat mereka ciptakan. Angka yang kuat membangun kembali diferensial dan langsung menempatkan Kementerian Keuangan kembali di sisi bid, kali ini mempertahankan level yang sudah dipilih pasar untuk diawasi.

Level dan bias

Resistance: 158,00 membatasi reaksi langsung, dengan 158,50 di atasnya dan EMA 50-hari yang menurun di dekat 161,00 menandai di mana struktur pra-intervensi dimulai lagi.

Support: EMA 200-hari tepat di atas 157,00 adalah pivot, dengan 156,00 di bawahnya dan titik terendah lonjakan intervensi di dekat 155,00 sebagai garis yang sudah dibuktikan oleh otoritas bahwa mereka akan pertahankan.

Bias: Bearish. Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) harian di dekat 63 dan mendatar menegaskan bahwa belum ada pihak yang menguasai level ini. Reli ke 158,50 untuk dijual sementara EMA 50-hari menurun di atas, dan penutupan harian di bawah 157,00 membuka 156,00 lalu area 155,00. Invalidation adalah penutupan harian di atas 160,00, yang akan menandakan pasar telah memutuskan bahwa penopang hanyalah gertakan, bukan anggaran.

Grafik Harian USD/JPY