Brent: Rezim Harga Lebih Tinggi untuk Lebih Lama – TD Securities

Ryan McKay dari TD Securities berpendapat bahwa harga minyak mentah Brent memasuki rezim harga tinggi dalam jangka waktu lama, dengan nilai wajar diperkirakan mencapai US$90–100/barel setelah konflik Iran dan Timur Tengah yang lebih luas berakhir, dan menyempit menjadi US$80–90/barel pada paruh kedua tahun 2027–2028. Ia menyoroti premi risiko yang terus berlanjut, arus pasokan Timur Tengah yang rapuh, pasar produk yang ketat, dan pemulihan permintaan global sebagai faktor pendukung utama bagi harga Brent yang tinggi.

Nilai Wajar Brent dan Premi Risiko

"Kami tetap memperkirakan nilai wajar minyak mentah Brent dalam jangka menengah berada di kisaran US$90–US$100 per barel setelah konflik di Timur Tengah akhirnya berakhir, dengan kisaran nilai wajar tersebut turun menjadi US$80–US$90 per barel pada paruh kedua 2027 hingga 2028. Hal ini karena pasar akan membutuhkan surplus pasokan selama satu hingga dua tahun untuk membangun kembali persediaan dan cadangan penyangga ke tingkat yang diperlukan."

"Dalam beberapa pekan terakhir, premi risiko ini mulai mencerminkan kondisi fundamental yang nyata, karena serangan-serangan yang terjadi mulai mengganggu arus pasokan, setidaknya dalam jangka pendek. Jika arus pasokan kembali menyusut secara signifikan selama berminggu-minggu atau bahkan berbulan-bulan, estimasi nilai wajar minyak mentah akan meningkat, dan skenario lonjakan harga yang ekstrem kembali menjadi kemungkinan."

"Tanpa penyelesaian konflik di Timur Tengah maupun perang Rusia-Ukraina, premi risiko sebesar US$10–US$20 per barel di atas estimasi nilai wajar kami masih dapat bertahan, dan kami memperkirakan kisaran harga yang lebih tinggi akan berlangsung lebih lama. Jika arus pasokan kembali berkurang secara signifikan dan berkelanjutan, baik akibat eskalasi konflik, serangan Korps Garda Revolusi Islam Iran (IRGC) terhadap kapal tanker, maupun serangan Houthi terhadap infrastruktur Arab Saudi, kami menilai nilai wajar minyak berisiko meningkat tajam kembali."

"Tanpa eskalasi signifikan dan/atau kerusakan pada infrastruktur Arab Saudi, dorongan bagi harga minyak untuk terus meningkat dari level saat ini relatif terbatas, mengingat pasokan minyak mentah dari Timur Tengah sebagian besar telah kembali normal. Dengan membaiknya pasokan dan tingginya premi risiko yang sudah tercermin dalam harga, minyak mentah akan tetap sangat sensitif terhadap pemberitaan mengenai diplomasi dan setiap tanda meredanya ketegangan. Risiko lainnya adalah tarif pengangkutan yang sangat tinggi dapat menggerus margin kilang minyak, sehingga berpotensi mendorong pengurangan tingkat pengolahan minyak, khususnya di Eropa Barat Laut."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)