BoJ: Jeda untuk Saat Ini... tetapi Jepang Telah Memasuki Fase Inflasi Baru

Bank Sentral Jepang (BoJ) mempertahankan suku bunga acuan jangka pendeknya di 1,25%, tetapi menyampaikan pesan yang jelas hawkish mengenai risiko inflasi melampaui target. Keputusan tersebut disetujui melalui pemungutan suara dengan hasil 8 banding 1, dengan anggota dewan Takata berbeda pendapat karena mendukung kenaikan suku bunga menjadi 1,5%. Sementara itu, Gubernur Kazuo Ueda menegaskan bahwa bank sentral akan terus menyesuaikan kebijakan sesuai kebutuhan.

BoJ menyatakan bahwa inflasi yang mendasarinya telah mencapai tingkat yang secara umum konsisten dengan target stabilitas harga 2%, sementara kondisi keuangan masih akomodatif dan suku bunga riil jangka pendek tetap rendah. Bank sentral juga menaikkan proyeksi inflasi IHK inti untuk tahun fiskal 2027 menjadi 2,6% dari sebelumnya 2,4%, meskipun prakiraan untuk tahun fiskal 2028 tetap sebesar 2,0%. Proyeksi pertumbuhan PDB direvisi menjadi 0,7% untuk tahun fiskal 2026 dan 0,7% untuk tahun fiskal 2027.

Bank sentral menyatakan bahwa keseimbangan risiko telah bergeser. Berbeda dengan sebelumnya, ketika para pengambil kebijakan terutama mengkhawatirkan inflasi yang berada di bawah target, kini mereka harus mewaspadai risiko inflasi melampaui target tersebut. Risiko dari konflik Timur Tengah, meningkatnya permintaan terkait kecerdasan buatan (AI), dan volatilitas nilai tukar memerlukan pemantauan ketat, sementara permintaan pembiayaan korporasi terus meningkat dan lembaga pemberi pinjaman tetap bersedia menyalurkan kredit.

Ueda mengatakan bahwa BoJ tidak akan secara pasif menunggu inflasi meningkat lebih jauh, tetapi akan menyesuaikan kebijakan secara proaktif jika diperlukan. Pada saat yang sama, ia menegaskan bahwa bank sentral belum dapat menyatakan keberhasilan dalam mengendalikan inflasi karena kenaikan harga harus tetap stabil dan berkelanjutan di sekitar 2%. Waktu dan laju kenaikan suku bunga berikutnya akan bergantung pada data ekonomi, perkembangan upah, kondisi keuangan, serta kemungkinan terealisasinya prospek ekonomi yang diproyeksikan bank sentral. Ia tidak memberikan indikasi bahwa kenaikan suku bunga akan mengikuti jadwal yang telah ditetapkan.

Penilaian Keseluruhan

BoJ menyampaikan keputusan mempertahankan suku bunga dengan nada hawkish. Meski begitu, bank ini menahan diri karena ingin melihat lebih banyak bukti bahwa inflasi dan upah dapat tetap bertahan secara berkelanjutan di sekitar 2%, bukan karena telah meninggalkan siklus pengetatannya. Dengan satu dissent untuk kenaikan segera, peringatan eksplisit tentang pelampauan, dan komitmen untuk merespons secara proaktif, kenaikan suku bunga lebih lanjut masih sangat mungkin terjadi.