BoJ akan Menaikkan Suku Bunga: Mengapa Yen Jepang Masih Terjaga di Dekat 160,00

Yen Jepang (JPY) terus diperdagangkan dengan kuat di sekitar level psikologis penting 160,00 terhadap Dolar AS. Meskipun kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin oleh Bank of Japan (BoJ) secara luas diprakirakan oleh pasar keuangan global, para analis memperingatkan bahwa kenaikan suku bunga tersebut mungkin gagal memicu pemulihan yang berkelanjutan. 

Sebaliknya, bauran kompleks dari pendinginan metrik-metrik inflasi inti domestik, posisi jual spekulatif ekstrem, dan perbedaan imbal hasil obligasi internasional yang tetap lebar diprakirakan akan membatasi kenaikan mata uang ini dalam jangka pendek.

Penurunan Biaya Energi Memberikan Sedikit Kelegaan, tetapi mungkin Tidak Cukup 

Menurut ahli strategi makro di Brown Brothers Harriman (BBH), meskipun kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin menjadi 1,00% akan memecah pola penahanan bank sentral baru-baru ini, hal itu tidak menjamin perubahan struktural untuk mata uang Jepang. Mereka menyoroti bahwa indikator-indikator harga konsumen domestik yang mendingin meninggalkan sedikit insentif bagi para pengambil kebijakan lokal untuk mengadopsi nada hawkish yang agresif, yang berarti bahwa penurunan segera untuk pasangan mata uang USD/JPY kemungkinan besar akan bergantung pada pasar-pasar komoditas eksternal.

Koreksi harga minyak mentah mengurangi tekanan pada JPY dan dapat membantu mendorong USD/JPY turun ke 155,00. Namun, penurunan signifikan di bawah level tersebut bergantung pada BoJ untuk bersikap lebih hawkish. Masih terlalu dini untuk bertaruh pada hal itu karena hampir semua indikator CPI mendasar turun lebih jauh di bawah 2% pada bulan April.

Aksi Beli saat Turun yang Persisten dan Selisih Imbal Hasil yang Lebar Mempertahankan Tekanan

Societe Generale mencatat bahwa para investor secara aktif membeli saat turun pada USD/JPY meskipun kenaikan suku bunga membayangi. Mereka menekankan bahwa karena penyesuaian kebijakan moneter BoJ yang akan datang sudah sepenuhnya diperhitungkan oleh para pelaku pasar, pembalikan signifikan dari pelemahan struktural Yen sepenuhnya bergantung pada katalis-katalis makro yang mampu mempersempit kesenjangan suku bunga global.

Kenaikan suku bunga 25bp oleh BoJ seharusnya sudah menjadi kepastian besok, tetapi apa yang sebenarnya akan menyebabkan spread UST/JGB bertenor 2 tahun menyempit dan mengurangi tekanan untuk intervensi?

Bank-Bank Mengantisipasi Fase Konsolidasi Jangka Pendek pada Yen Jepang

Bank-bank secara kolektif memproyeksikan prospek terbatas pada Yen Jepang, mengindikasikan bahwa upaya pemulihan segera akan tetap rapuh. Sementara Brown Brothers Harriman menyarankan bahwa koreksi di pasar energi dapat dengan lemah mendorong pasangan mata uang USD/JPY turun menuju level 155,00, mereka menolak kemungkinan terjadinya penembusan teknis besar di bawah level tersebut karena inflasi inti domestik yang lemah.

Sementara itu, Societe Generale mencatat bahwa pasangan mata uang ini menghadapi tekanan ke atas yang berkelanjutan di dekat wilayah 160,00, menyimpulkan bahwa Yen akan tetap tertekan secara struktural sampai penyempitan spread imbal hasil antara AS dan Jepang secara aktif mengurangi posisi short yang persisten.

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)