Bank of Japan Diprakirakan akan Memberikan Kenaikan Suku Bunga Hawkish, Terdorong oleh Inflasi yang Meningkat

• Bank of Japan diperkirakan akan menaikkan suku bunga ke 1,25%, level tertinggi dalam 31 tahun.
• Inflasi yang lebih tinggi, data PDB yang kuat, dan tekanan dari pemerintahan AS mendorong BoJ untuk mempercepat laju pengetatannya.
• Dolar AS telah memangkas sebagian pelemahannya pekan ini, didorong oleh sikap kebijakan moneter The Fed yang hawkish.

Pertemuan kebijakan moneter Bank of Japan (BoJ) akan menutup pekan yang dipenuhi keputusan bank sentral pada hari Jumat, dengan pasar khususnya tertarik untuk mengonfirmasi ekspektasi pergeseran hawkish yang telah mendorong pemulihan kuat Yen Jepang (JPY) pada bulan September.

Pasar berjangka praktis sudah sepenuhnya memprakirakan kenaikan suku bunga seperempat poin kali ini, yang akan mendorong suku bunga acuan BoJ ke level tertingginya dalam sekitar 31 tahun, di tengah inflasi yang lebih tinggi, kenaikan upah, dan tekanan dari Menteri Keuangan AS, Scott Bessent.

Bank sentral Jepang akan mengikuti Federal Reserve (The Fed) dan Bank Sentral Eropa (European Central Bank/ECB) dalam memperketat kebijakan moneter seiring perang di Timur Tengah memicu inflasi global. Selat Hormuz tetap praktis tertutup, dan perkembangan terbaru mengancam jalur alternatif Laut Merah, mendorong harga Minyak Brent di atas $100 dan memicu kekhawatiran serius tentang gangguan pasokan.

Apa yang dapat diprakirakan dari keputusan suku bunga BoJ?

Kecuali ada kejutan yang sangat tidak mungkin terjadi, Bank of Japan akan menaikkan suku bunga acuannya dari 1% menjadi 1,25% pada hari Jumat, membawa kebijakan moneter lebih dekat ke level yang dianggap bank sebagai netral bagi ekonomi Jepang. Keputusan ini kemungkinan akan memperoleh dukungan dari mayoritas besar Dewan Kebijakan, dengan anggota komite yang baru diangkat Toichiro Asada kemungkinan akan berbeda pendapat, seperti yang ia lakukan pada pertemuan bulan Juni.

Tekanan inflasi yang meningkat, antara alasan lainnya, telah mendorong BoJ untuk mempercepat laju pengetatan moneternya. Sejauh ini, bank tersebut mempertahankan laju kenaikan setengah tahunan, sementara kenaikan suku bunga pada bulan September, jika terkonfirmasi, akan mengikuti kenaikan sebelumnya pada bulan Juni. Pasar telah berspekulasi mengenai kenaikan suku bunga setengah poin, tetapi mengingat pendekatan hati-hati bank sentral Jepang terhadap kebijakan moneter, opsi itu tampaknya tidak mungkin.

Data Indeks Harga Konsumen (IHK atau CPI) Jepang dari bulan Juli mengungkapkan bahwa harga naik pada laju tercepat dalam tujuh bulan terakhir, mencapai 1,9%, sedikit di bawah target 2% BoJ untuk stabilitas harga. Selain itu, upah terus meningkat, yang mengisyaratkan tekanan harga yang lebih kuat dalam jangka pendek, sehingga secara keseluruhan meningkatkan risiko bahwa bank sentral dapat tertinggal dari kurva inflasi jika tetap pada jalur pengetatan bertahap yang terlihat sejauh ini.

Prospek ekonomi Jepang yang lebih luas juga tetap mendukung. Produk Domestik Bruto (PDB) melampaui ekspektasi pada kuartal kedua, dengan pertumbuhan tahunan sebesar 1,4%, memberikan kondisi yang cukup menguntungkan untuk beberapa pengetatan moneter.

Dengan latar belakang ini, investor menunggu bank tersebut menyampaikan pesan yang jelas yang menguraikan siklus normalisasi kebijakan moneter yang lebih tegas ke depan. Ini akan muncul setelah tekanan yang tidak terlalu terselubung dari pemerintahan AS, menyusul intervensi terkoordinasi yang luar biasa antara AS dan Jepang di pasar Valas yang menghentikan penurunan Yen yang telah berlangsung lama pada akhir Juli.

Para analis di ING, namun, memperingatkan bahwa pasar mungkin terlalu mengestimasi sikap hawkish BoJ, dengan berargumen bahwa "strategi pro-pertumbuhan yang agresif" Jepang akan bertindak sebagai rem terhadap setiap pergeseran cepat menuju kebijakan yang lebih ketat oleh BoJ. Mereka mencatat bahwa pemerintah "tidak diragukan lagi akan menyampaikan pandangannya menentang siklus pengetatan yang lebih agresif," seraya menambahkan bahwa "sulit membayangkan pejabat pemerintah mendukung siklus pengetatan yang jauh lebih cepat, baik kenaikan 50bp pada September maupun kenaikan berturut-turut pada September dan Oktober."

Bagaimana keputusan kebijakan moneter Bank of Japan dapat memengaruhi USD/JPY?

USD/JPY menunjukkan penurunan 2,5% sejauh September ini, karena serangkaian komentar hawkish dari pejabat BoJ telah mendorong para pedagang untuk meningkatkan taruhan pada siklus pengetatan BoJ yang lebih curam. Hal ini memicu short covering besar-besaran pada Yen Jepang, dengan spekulan besar membalik posisi bersih mereka menjadi long JPY untuk pertama kalinya sejak Februari.

Dolar AS (USD) berhasil mendapatkan kembali sebagian pijakan minggu ini. Federal Reserve (The Fed) memberikan dorongan baru bagi Greenback pada hari Rabu dengan menaikkan suku bunga dan mengisyaratkan pengetatan lebih lanjut dalam beberapa bulan mendatang, tetapi bias jangka pendek yang lebih luas tetap bearish.

Pasangan mata uang USD/JPY telah kembali di atas neckline dari pola Head & Shoulders (H&S) bearish, menyusul reli pasca-The Fed, tetapi kesulitan untuk menembus support yang sebelumnya berubah menjadi resistance di area 156,75, yang menjaga struktur bearish yang lebih luas tetap utuh. Indikator momentum pada grafik harian mendukung pandangan bearish, karena Relative Strength Index (RSI) tetap berada di bawah level 50 dan Moving Average Convergence Divergence (MACD) berada di bawah nol, yang mengindikasikan bahwa reli kemungkinan akan menghadapi para penjual.

Para pembeli harus mengonfirmasi di atas neckline H&S yang disebutkan di 155,20 dan tertinggi 4 September di 156,76 untuk membuka jalan menuju area antara zona support sebelumnya di sekitar 158,00 dan Simple Moving Average (SMA) 200-hari, di 158,41.

Pembalikan di bawah 155,20, sebaliknya, akan mengonfirmasi formasi H&S, menambah tekanan menuju terendah 2026 di dekat 152,00. Target terukur H&S berada di sekitar terendah Oktober 2025, di 146,60.