Bank of Japan Diperkirakan Akan Mempertahankan Suku Bunga Tidak Berubah saat Pasar Menilai Waktu Kenaikan Berikutnya

• Bank of Japan secara luas diprakirakan akan mempertahankan suku bunga kebijakannya tidak berubah di 1,00% setelah menaikkan biaya pinjaman pada bulan Juni.
• Diduga adanya intervensi oleh otoritas Jepang telah mendorong Yen Jepang melonjak tajam menjelang keputusan kebijakan.
• Para investor akan mencari petunjuk dari Gubernur Kazuo Ueda mengenai apakah kenaikan suku bunga lainnya dapat memperkuat rebound Yen Jepang.

Para investor kini mengalihkan perhatian mereka ke pengumuman kebijakan moneter Bank of Japan (BoJ) pada hari Jumat, setelah Yen Jepang (JPY) melakukan rebound dramatis selama sesi Amerika pada hari Kamis. Pergerakan ini terjadi di tengah meningkatnya spekulasi bahwa otoritas Jepang melakukan intervensi di pasar valuta asing setelah USD/JPY anjlok dari atas 163,00 ke bawah 158,00 dalam hitungan menit.

Meski BoJ masih secara luas diprakirakan akan membiarkan suku bunga kebijakannya tidak berubah di 1%, apresiasi mendadak Yen Jepang telah mengubah latar belakang pasar menjelang pertemuan tersebut. Para investor kini akan fokus pada proyeksi ekonomi yang diperbarui dan konferensi pers Gubernur Kazuo Ueda untuk menilai apakah prospek kebijakan bank sentral dapat memperkuat pemulihan mata uang Jepang tersebut.

Keputusan ini menyusul kenaikan suku bunga BoJ pada bulan Juni, yang memberi ruang bagi para pengambil kebijakan untuk menilai dampak kondisi keuangan yang lebih ketat. Meski langkah lanjutan dalam waktu dekat tampaknya kecil kemungkinannya, pasar terus memprakirakan pengetatan tambahan sebelum akhir tahun, dengan Oktober dan Desember tetap menjadi kandidat utama.

Apa yang dapat diprakirakan dari keputusan suku bunga BoJ?

Bank of Japan diprakirakan akan mempertahankan suku bunga kebijakannya di 1% setelah pertemuan dua hari tersebut berakhir. Keputusan ini kemungkinan akan didukung oleh mayoritas besar Dewan Kebijakan, karena para pejabat menilai data yang masuk setelah kenaikan suku bunga pada bulan Juni.

Bank sentral juga akan menerbitkan Laporan Prospek triwulanan, termasuk proyeksi terbaru untuk pertumbuhan ekonomi dan inflasi. Para pengambil kebijakan dapat merevisi naik prakiraan pertumbuhan mereka, didukung oleh aktivitas domestik yang tangguh dan permintaan kuat yang terkait dengan investasi kecerdasan buatan. Pada saat yang sama, estimasi inflasi utama mungkin disesuaikan sedikit lebih rendah karena subsidi pemerintah dan harga energi yang lebih lemah.

Revisi turun pada prakiraan inflasi tidak serta-merta mengindikasikan sikap kebijakan yang lebih dovish. BoJ masih diprakirakan akan memperingatkan bahwa tekanan harga yang mendasarinya bisa tetap lebih kuat daripada yang diproyeksikan, terutama karena biaya impor dan produsen yang lebih tinggi secara bertahap diteruskan ke konsumen.

Survei Tankan terbaru dari bank sentral Jepang juga menunjukkan bahwa perusahaan-perusahaan terus memprakirakan inflasi akan tetap di atas target 2% BoJ dalam beberapa tahun mendatang. Ekspektasi ini, dikombinasikan dengan kenaikan upah dan inflasi jasa yang persisten, memperkuat keyakinan para pengambil kebijakan bahwa siklus upah-harga yang berkelanjutan sedang terbentuk.

Kelemahan Yen Jepang tetap menjadi pertimbangan penting lainnya. Mata uang yang lebih lemah meningkatkan biaya barang impor dan energi, yang berpotensi memperparah tekanan inflasi. Meskipun dugaan intervensi oleh otoritas Jepang telah sementara meredakan tekanan pada Yen Jepang setelah berbulan-bulan pelemahan yang persisten, tren tersebut bisa berlanjut kembali, seperti yang terlihat setelah intervensi sebelumnya pada bulan April. BoJ tidak secara langsung menargetkan nilai tukar, tetapi Gubernur Ueda dapat menekankan bahwa para pengambil kebijakan memantau dengan cermat dampak pergerakan mata uang terhadap prospek inflasi.

BoJ kemungkinan akan mempertahankan bias pengetatan bertahap tanpa secara eksplisit berkomitmen pada waktu langkah berikutnya. Harga pasar menunjukkan bahwa para investor memprakirakan setidaknya satu kenaikan tambahan sebesar 25 basis poin sebelum akhir tahun, meskipun ekspektasi masih terbagi antara pertemuan Oktober dan Desember, menurut Reuters.

Komunikasi Ueda karena itu akan menjadi penentu. Penekanan yang lebih kuat pada risiko inflasi ke sisi atas, pertumbuhan upah, atau konsekuensi ekonomi dari Yen Jepang yang lemah dapat memperkuat ekspektasi kenaikan suku bunga pada bulan Oktober. Sebaliknya, penilaian yang hati-hati terhadap konsumsi dan permintaan global dapat mendorong investor untuk menggeser ekspektasi tersebut ke bulan Desember.

Bagaimana keputusan kebijakan moneter Bank of Japan dapat memengaruhi USD/JPY?

USD/JPY memasuki pertemuan BoJ dalam kondisi yang sangat berbeda setelah anjlok lebih dari 2% pada hari Kamis di tengah spekulasi bahwa otoritas Jepang melakukan intervensi untuk mendukung Yen Jepang. Dengan keputusan untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah yang sudah sebagian besar diprakirakan, pergerakan berikutnya pasangan mata uang ini akan bergantung pada apakah Gubernur Ueda memperkuat ekspektasi kenaikan suku bunga lainnya pada akhir tahun ini.

Hasil yang hawkish, termasuk peringatan yang lebih kuat tentang inflasi atau sinyal yang jelas bahwa kenaikan suku bunga lainnya bisa terjadi paling cepat pada bulan Oktober, dapat mendukung Yen Jepang dan mendorong USD/JPY lebih rendah. Pasar dapat menafsirkan bahasa seperti itu sebagai bukti bahwa BoJ siap untuk terus mempersempit kesenjangan suku bunga antara Jepang dan ekonomi besar lainnya.

Sebaliknya, pesan yang netral atau hati-hati dapat membuat JPY rentan. Jika Ueda menekankan risiko penurunan terhadap pertumbuhan atau menghindari pembahasan mengenai waktu kenaikan suku bunga berikutnya, USD/JPY dapat memantul karena investor membatalkan ekspektasi pengetatan dalam waktu dekat.

Penurunan tajam pada hari Kamis menunjukkan bahwa kekhawatiran intervensi mungkin sudah terwujud. Meskipun otoritas Jepang belum mengonfirmasi tindakan apa pun, penguatan mendadak Yen Jepang menunjukkan ciri-ciri intervensi sebelumnya, mengalihkan perhatian investor ke apakah pergerakan ini dapat dipertahankan oleh BoJ yang lebih hawkish atau ternyata hanya bersifat sementara tanpa dukungan kebijakan tambahan.

Federal Reserve (The Fed) juga tetap menjadi bagian dari persamaan setelah mempertahankan suku bunga tidak berubah pada hari Rabu untuk pertemuan kelima berturut-turut. Meskipun keputusan tersebut sesuai dengan ekspektasi pasar, Dolar AS (USD) melemah karena investor membatalkan taruhan pada kejutan kenaikan suku bunga. USD yang lebih lemah itu dapat memberikan dukungan tambahan bagi Yen Jepang, yang berarti setiap sinyal hawkish dari Bank of Japan mungkin akan berdampak lebih besar pada USD/JPY jika Greenback tetap berada di bawah tekanan.

Pada grafik harian, USD/JPY diperdagangkan sedikit di bawah Simple Moving Average (SMA) 100 hari di 160,08, yang membatasi sisi atas dan menjaga bias jangka pendek sedikit bearish meskipun tren naik yang lebih luas masih ada. Harga bertahan di atas area support padat yang ditentukan oleh dasar horizontal di sekitar 158,00, SMA 200 hari yang naik di 157,94 dan support tren naik di sekitar 157,77, mengindikasikan upaya penurunan mungkin awalnya tertahan di wilayah ini. Relative Strength Index (RSI) telah tergelincir menuju 30, mengisyaratkan kondisi jenuh jual yang mulai muncul yang dapat meredam tekanan jual tetapi belum mengindikasikan pembalikan bullish yang tegas selama pasangan mata uang ini diperdagangkan di bawah SMA 100 hari.

Pada sisi atas, resistance terdekat terlihat di SMA 100 hari di 160,08, diikuti oleh penghalang horizontal di sekitar 160,60, sementara rintangan yang lebih jauh muncul di tertinggi siklus di 163,99, yang akan berperan jika terjadi pemulihan yang berkelanjutan. Pada sisi negatifnya, area pertama yang perlu diperhatikan adalah zona pivot saat ini di sekitar 159,43, dengan support lebih lanjut sejajar di 158,00, didukung oleh SMA 200 hari di dekat 157,94 dan support garis tren di 157,77. Penutupan harian di bawah klaster ini akan memperkuat nada bearish dan membuka jalan menuju fase korektif yang lebih dalam.