Baht Thailand: Kebijakan tahan lama mendukung pemulihan yang rapuh – UOB

Ekonom UOB Enrico Tanuwidjaja dan Sathit Talaengsatya mencatat bahwa Bank of Thailand (BoT) mempertahankan suku bunga kebijakan di 1,00% dan diprakirakan akan mempertahankan level ini hingga 2027. Mereka menekankan bahwa pemulihan Thailand bersifat sempit, dengan kekuatan pada ekspor teknologi tetapi permintaan rumah tangga dan kredit UKM yang lemah. Mereka melihat inflasi dorongan biaya sebagai sementara dan bukan pemicu kenaikan suku bunga.

BoT diperkirakan mempertahankan sikap menahan lebih lama

"Kami mempertahankan pandangan bahwa 1,00% adalah suku bunga terminal untuk siklus ini dan memprakirakan BoT akan tetap menahan sepanjang sisa tahun 2026 dan sepanjang 2027. Kelemahan ekonomi yang persisten, inflasi yang didorong oleh permintaan yang lemah, perbaikan neraca rumah tangga dan UKM, serta transmisi kredit bank yang terganggu harus mengimbangi guncangan inflasi umum yang bersifat sementara. Dukungan kebijakan sebaiknya semakin mengandalkan langkah fiskal yang terarah, restrukturisasi utang, dan langkah peningkatan kredit daripada pengurangan suku bunga kebijakan yang lebih luas."

"Panduan kebijakan paling baik diartikan sebagai penahanan bersyarat yang bergantung pada data dengan ambang batas tinggi untuk tindakan ke arah mana pun. BoT siap mengabaikan guncangan biaya energi dan produksi putaran pertama, selama kenaikan harga tidak menjadi luas dan persisten, serta ekspektasi inflasi jangka menengah tetap terikat. Pada konferensi pers, BoT menunjukkan bahwa suku bunga saat ini seharusnya cukup untuk mengelola jalur inflasi dasar, sambil mempertahankan opsi untuk mengetatkan jika inflasi secara material melebihi perkiraannya atau efek putaran kedua meningkat."

"Namun, kenaikan suku bunga preventif tampaknya tidak mungkin terjadi sementara daya beli domestik, aktivitas UKM, dan kredit bank tetap lemah. Demikian pula, MPC tidak memberikan sinyal pelonggaran baru: deskripsi berulang tentang suku bunga saat ini sebagai 'tepat', suara bulat, dan penekanan pada langkah fiskal dan keuangan terarah menunjukkan bahwa 1,00% adalah suku bunga terminal yang berlaku. Perhatian kebijakan jangka pendek oleh karena itu akan fokus pada penyaluran biaya, ekspektasi inflasi, volatilitas baht, dan kualitas kredit peminjam daripada pada penyetelan aktivitas melalui perubahan kecil pada suku bunga kebijakan."

"Risiko terhadap prediksi suku bunga kami bersifat dua arah, tetapi ambang batas untuk perubahan tetap tinggi. Kenaikan suku bunga BoT akan memerlukan bukti bahwa guncangan harga relatif saat ini menjadi umum—melalui inflasi jasa yang persisten, pertumbuhan upah yang lebih kuat, kenaikan material dalam ekspektasi inflasi jangka menengah, atau depresiasi baht yang tidak teratur yang memperkuat penyaluran harga impor. Pandangan rumah kami saat ini adalah bahwa The Fed akan tetap menahan sepanjang 2026 dan melanjutkan pelonggaran pada 2027, daripada melakukan kenaikan lebih lanjut pada salah satu tahun tersebut."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)