Pasar Kripto Berjalan di Atas Es Tipis setelah Komentar Warsh di FOMC dan Trump tentang Iran

Poin-Poin Penting

• Bitcoin masih berada di bawah tekanan dari arus keluar ETF sebesar $2,1 miliar pada Juni dan diskon yang sedang berlangsung relatif terhadap pasangan Bitcoin/USDT global.
• Saham STRC milik Strategy menunjukkan kelemahan, menyoroti kekhawatiran yang meningkat atas kewajiban dividen bulanan dan dilusi saham.
• Pasar saham AS diperdagangkan turun pada hari Rabu setelah Presiden Donald Trump mengatakan memorandum kesepahaman dengan Iran belum final. Para investor khawatir bahwa aliran minyak melalui Selat Hormuz tidak akan segera lancar, yang menambah tekanan lebih lanjut pada inflasi. Apakah pasar saham dan Bitcoin (BTC) berisiko?

AS dan Iran diprakirakan akan menandatangani perjanjian secara resmi pada hari Jumat, memulai periode negosiasi selama 60 hari. Pada hari Rabu, Trump mengatakan kesepakatan tersebut seharusnya menyenangkan pasar dan harga minyak mungkin akan turun. Namun, Presiden AS mengancam pemboman lebih lanjut jika Iran tidak "berperilaku."

Imbal hasil Treasury AS 5 tahun versus minyak mentah Brent, USD. Sumber: TradingView

Minyak mentah Brent turun ke level terendah dalam 100 hari, tetapi para pedagang meragukan harga bahan bakar akan terus membebani pasar dalam waktu lama. Imbal hasil Treasury AS tetap di 4,16%, datar dari dua minggu sebelumnya. Para investor kurang percaya pada kemampuan Federal Reserve AS untuk segera menurunkan suku bunga, sehingga menuntut imbal hasil yang lebih tinggi pada obligasi pemerintah.

Dampak Inflasi yang Lebih Tinggi di Tengah Permintaan Bitcoin Institusional yang Lemah

Data penjualan ritel AS yang dirilis pada hari Rabu menunjukkan pertumbuhan 6,9% dari Mei 2025, tetapi kenaikan tersebut kemungkinan mencerminkan biaya barang yang lebih tinggi seperti bahan bakar. Secara paralel, hari Rabu menandai pertemuan Komite The Fed pertama oleh Ketua Kevin Warsh. Keputusan untuk mempertahankan suku bunga stabil sebagian besar sudah diprakirakan, tetapi para investor akan mencoba memahami pandangan dan kredibilitas pribadi Warsh.

Futures Nasdaq-100 (kiri) versus Bitcoin/USD (kanan). Sumber: TradingView

Indeks Nasdaq-100 yang didominasi teknologi diperdagangkan 2% di bawah rekor tertingginya, sementara Bitcoin gagal bertahan di atas $80.000 sejak pertengahan Mei. Skeptisisme para pedagang Bitcoin sebagian berasal dari kurangnya arus masuk ke dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) spot dan tidak adanya premi Coinbase relatif terhadap bursa internasional, yang menandakan permintaan lemah dari investor institusional.

Harga Bitcoin Coinbase USD versus harga USDT internasional. Sumber: TradingView & Cointelegraph

Harga Bitcoin Coinbase dalam USD diperdagangkan dengan diskon dibandingkan bursa internasional yang berbasis USDT selama lima minggu terakhir. Sementara itu, ETF Bitcoin spot yang terdaftar di AS telah mengalami arus keluar bersih sebesar $2,1 miliar sejauh ini pada Juni. Kelemahan terbaru pada saham preferen perpetual Strategy Stretch (STRC US) semakin memicu sentimen negatif.

Saham preferen perpetual Strategy Stretch (STRC US). Sumber: TradingView

STRC menawarkan pemegangnya hasil sebesar 11,5%, tetapi penerbitan saham baru hanya dapat dilakukan pada harga tetap $100. Akibatnya, Strategy memiliki ruang yang lebih sedikit untuk membayar dividen tunai sebesar $142 juta setiap bulan, memaksa dilusi pemegang MSTR dengan menerbitkan lebih banyak saham atau mengurangi cadangan kas USD-nya, yang saat ini sebesar $1,1 miliar. Total saham preferen yang diterbitkan oleh Strategy mencapai $15,5 miliar.

Tidak ada bukti bahwa Strategy akan dipaksa menjual cadangan Bitcoin-nya dalam waktu dekat, tetapi kelemahan harga STRC mencerminkan rendahnya kepercayaan pada leverage keuangan perusahaan. Bahkan jika arus masuk institusional Bitcoin dilanjutkan, para investor khawatir bahwa kesepakatan antara AS dan Iran mungkin tidak akan terlaksana, sehingga rally berkelanjutan ke $80.000 bisa memakan waktu lebih lama.