Mengapa kegagalan CLARITY Act menguntungkan kripto — Bitwise

• Matt Hougan dari Bitwise mengatakan Bitcoin naik 8% dan Ethereum 7%, sementara NEAR, Uniswap, dan Avalanche mencatat kenaikan yang lebih besar setelah Senat gagal meloloskan CLARITY Act.
• Ia menyoroti bahwa kegagalan CLARITY memberi bursa lebih banyak fleksibilitas untuk menawarkan imbalan atas saldo stablecoin di bawah Genius Act.
• Hougan menambahkan bahwa kemunduran legislatif itu membuka jalan bagi SEC untuk mendukung platform tokenisasi dan token penghasil pendapatan di bawah aturan baru.​

CIO Bitwise Matt Hougan menyatakan pada hari Rabu bahwa pasar kripto telah reli sejak Senat AS gagal meloloskan CLARITY Act, dengan berargumen bahwa runtuhnya legislasi tersebut memungkinkan regulator bergerak lebih cepat dalam aturan industri.

Kripto mendapatkan momentum meskipun ada kemunduran legislatif

Hougan menyatakan bahwa Bitcoin (BTC) telah naik 8% dan Ethereum (ETH) 7% sejak pemungutan suara, sementara beberapa altcoin mencatat kenaikan yang lebih besar. NEAR naik 104%, Uniswap (UNI) naik 49% dan Avalanche (AVAX) menguat 43%.

Meskipun industri kripto mendukung legislasi tersebut karena kepastian regulasi yang dijanjikannya, Hougan menyatakan bahwa negosiasi akhir memerlukan kompromi yang bisa saja membatasi sebagian sektor.

Stablecoin termasuk di antara area terbesar yang terdampak oleh kegagalan legislasi tersebut. Salah satu perselisihan utama selama negosiasi melibatkan apakah bursa dapat meneruskan bunga atau imbalan terkait stablecoin kepada pelanggan. Bank-bank menentang ketentuan yang akan memungkinkan platform menawarkan manfaat semacam itu.

Versi akhir CLARITY Act akan melarang platform membayar bunga atau imbal hasil stablecoin kepada pelanggan "dalam bentuk apa pun," dengan denda hingga $5 juta per pelanggaran.

Meskipun RUU tersebut gagal, Genius Act tetap berlaku. Undang-undang itu melarang penerbit stablecoin membayar bunga tetapi tidak memberlakukan pembatasan yang sama pada bursa.

"Ironi besar bagi bank adalah bahwa penolakan mereka untuk berkompromi kemungkinan besar pada akhirnya akan membantu setiap stablecoin merebut pangsa pasar dari sistem tradisional," tulis Hougan.

Tindakan SEC membuka peluang baru bagi kripto

Tokenisasi juga mendapat manfaat dari perkembangan setelah pemungutan suara di Senat. Dua hari setelah CLARITY Act gagal, SEC mengeluarkan perintah yang memungkinkan saham AS yang ditokenisasi diperdagangkan melalui automated market makers dan liquidity pools yang diizinkan. Perintah tersebut membebaskan venue yang berpartisipasi dari kewajiban mendaftar sebagai bursa dan penyedia likuiditas dari kewajiban mendaftar sebagai dealer.

Langkah ini dibatasi selama lima tahun, mencakup saham AS yang terdaftar, dan mencakup pembatasan volume, tetapi Hougan menyoroti bahwa pendekatan ini memungkinkan industri bereksperimen alih-alih menunggu bertahun-tahun untuk studi regulasi.

Hougan mengidentifikasi Securitize sebagai penerima manfaat utama. Perusahaan ini menyediakan infrastruktur tokenisasi untuk dana dari BlackRock, Apollo, dan KKR serta bertindak sebagai transfer agent untuk dana BUIDL milik BlackRock.

Laporan tersebut juga menyoroti token yang menggunakan pendapatan protokol untuk buyback, termasuk NEAR dan Uniswap.

"Salah satu alasan keberhasilan mereka adalah bahwa, anehnya, token yang menghasilkan pendapatan memiliki aturan yang lebih jelas tanpa Clarity dibandingkan yang akan mereka miliki jika ada," tambah Hougan.

Di bawah kerangka CLARITY yang diusulkan, masih ada ketidakpastian mengenai apakah buyback dapat memengaruhi klasifikasi regulasi suatu token. Setelah RUU tersebut gagal, SEC menulis dalam sebuah FAQ bahwa setelah sebuah jaringan berfungsi, mengumumkan program buyback tidak menjadikan tokennya sebagai sekuritas.

Hougan mengakui bahwa risiko utamanya adalah regulator mengambil pendekatan yang berbeda di masa depan.

Namun, ia berpendapat bahwa adopsi blockchain yang berkelanjutan oleh lembaga keuangan besar dapat membuat pembalikan regulasi yang signifikan menjadi lebih sulit.