Markup Clarity Act: Mengapa Kripto Membutuhkan Pengesahan Undang-Undang

• Senat AS dijadwalkan menggelar pemungutan suara markup atas Clarity Act pada hari Kamis setelah berbulan-bulan tertunda
• Clarity Act adalah undang-undang struktur pasar komprehensif pertama, yang membimbing pelaksanaan GENIUS Act 2025
• Clarity Act akan memberdayakan CFTC untuk mengatur pasar spot kripto dan memperluas perlindungan self-custody bagi investor
• Kerangka kerja ini menghadapi penolakan dari American Bankers Association dan Bank Policy Institute, yang terus melobi menentang imbal hasil stablecoin

Komite Perbankan Senat Amerika Serikat (AS) merilis teks lengkap Digital Asset Market Clarity Act, yang dikenal sebagai Clarity Act, menjelang pemungutan suara markup yang dijadwalkan pada hari Kamis.

Ketua Tim Scott, Ketua Subkomite Aset Digital Cynthia Lummis, dan Senator Thom Tillis, dalam merilis teks undang-undang struktur pasar tersebut ke publik, mengatakan bahwa teks ini akan menjadi dasar bagi markup Clarity Act oleh Komite.

Teks Clarity Act Dirilis Menjelang Markup Komite Senat

Kemajuan Clarity Act ke Komite Perbankan Senat terjadi setelah berbulan-bulan tertunda, mempertemukan para pemangku kepentingan kripto dengan para pelobi bank yang agresif. Sementara pendahulunya, GENIUS Act, yang ditandatangani menjadi undang-undang oleh Presiden AS, Donald Trump, pada bulan Juli, mengatur penerbitan stablecoin, Clarity Act mempertimbangkan regulasi pasar kripto AS yang lebih luas.

Meski Clarity Act menciptakan kerangka kerja untuk mengatur industri kripto AS yang lebih luas, undang-undang ini menghadapi penolakan dari para pemangku kepentingan perbankan utama, termasuk American Bankers Association (ABA) dan Bank Policy Institute (BPI).

Para perwakilan perbankan mengungkapkan kekhawatiran terhadap imbal hasil stablecoin, persaingan dari para pelaku kripto yang menerima simpanan, dan tumpang tindih yurisdiksi, khususnya antara Securities and Exchange Commission (SEC) dan Commodity Futures Trading Commission (CFTC).

Penolakan mereka berfokus pada dua ancaman utama terhadap model perbankan tradisional, yaitu pelarian simpanan dan ketidakadilan struktural. ABA berargumen bahwa mengizinkan penerbit stablecoin dan bursa menawarkan "platform rewards" bagi pengguna yang memegang aset digital akan menciptakan "celah" yang dapat menguras miliaran dari sistem perbankan AS.

Mengenai keuntungan struktural, Clarity Act memungkinkan perusahaan kripto asli beroperasi seperti bank. ABA berpendapat bahwa perusahaan kripto asli tidak tunduk pada persyaratan "cadangan fraksional" dan modal yang ketat seperti bank tradisional, sehingga menciptakan ketidaksetaraan dalam persaingan.

Teks Kompromi Clarity Act Membangun Optimisme

Clarity Act telah memasuki fase markup kritis setelah pemungutan suara yang gagal pada bulan Januari. Pemungutan suara markup hari Kamis dimungkinkan melalui negosiasi intensif dengan anggota-anggota parlemen bipartisan, regulator, penegak hukum, institusi keuangan, inovator, dan advokat konsumen.

Hasil negosiasi adalah teks undang-undang kompromi yang dapat menentukan bagaimana pasar kripto AS diregulasi ke depan.

Setelah berbulan-bulan negosiasi yang melelahkan dengan para pemangku kepentingan, bahasa terbaru Clarity Act "adalah kompromi bipartisan yang akan memberikan kepastian regulasi yang dibutuhkan untuk mendorong inovasi di Amerika Serikat," kata Senator Tillis.

Teks kompromi Clarity Act mengizinkan imbalan berbasis aktivitas dibayarkan dalam aset stablecoin untuk transaksi seperti biaya gas atau utilitas platform, sambil melarang imbal hasil pasif. Dalam teks baru, platform dilarang membayar pelanggan hanya karena memegang stablecoin.

Selain itu, penerbit stablecoin akan diizinkan beroperasi di bawah pengawasan negara bagian sampai mencapai batas penerbitan $10 miliar, setelah itu mereka akan beralih ke pengawasan federal.

Mengapa Clarity Act Penting bagi Masa Depan Industri Kripto?

Clarity Act akan menjadi jembatan untuk membantu kripto menjadi industri yang matang, mendukung pelaksanaan GENIUS Act sekaligus mengatasi tumpang tindih pengawasan antara SEC dan CFTC.

Di bawah Clarity Act, CFTC diberikan kewenangan atas pasar spot, memperluas pengawasannya di luar derivatif kripto. Para pelaku pasar melihat langkah ini sebagai kemenangan bagi industri, karena CFTC dikatakan mengambil pendekatan berbasis prinsip yang lebih kuat dibandingkan kerangka kerja berbasis pengungkapan SEC.

Clarity Act mencakup hak untuk self-custody, melarang lembaga-lembaga federal membatasi penggunaan dompet yang dihosting sendiri. Ini sangat penting bagi ekosistem decentralized finance (DeFi).

Startup tahap awal akan memiliki ruang aman hukum, seperti sandbox, di mana mereka dapat menerbitkan token dan membangun jaringan tanpa pendaftaran wajib dengan regulator seperti SEC, asalkan memenuhi persyaratan transparansi dan perlindungan konsumen dasar.

Secara keseluruhan, Clarity Act adalah saluran menuju industri kripto yang transparan, inovatif, berfokus pada konsumen, dan diatur di AS. Ketentuan ini memungkinkan SEC dan CFTC mengeluarkan aturan bersama, menghilangkan ambiguitas yang selama ini membebani industri.

Namun, undang-undang ini masih jauh dari menjadi hukum, karena membutuhkan lebih dari mayoritas sederhana di Komite Perbankan Senat untuk mendapatkan momentum. Dukungan besar dalam sidang markup hari Kamis akan menunjukkan bahwa Clarity Act dapat bertahan dalam pemungutan suara Senat yang lebih ketat yang diprakirakan berlangsung musim panas ini.