Geoff Kendrick, Analis di Standard Chartered: “Target Bitcoin $500.000 pada Akhir 2028,100% Dapat Dicapai”

• Fundamentals di pasar kripto tetap kuat meskipun terjadi koreksi baru-baru ini, kata Geoffrey Kendrick, kepala global penelitian aset digital Standard Chartered.
• Adopsi institusional masih dalam tahap awal dan akan terus tumbuh, membawa lebih banyak stabilitas tetapi juga mengubah dinamika pasar.
• Ethereum menunjukkan potensi pertumbuhan yang kuat, didorong oleh kepercayaan dari pelaku keuangan tradisional dan penggunaan yang semakin meluas dalam aset dunia nyata yang ditokenisasi.

Geoffrey Kendrick, dalam sebuah panel di European Blockchain Convention. Sumber: EBC.

Geoffrey Kendrick adalah Kepala Global Penelitian Aset Digital di Standard Chartered. Kendrick bertemu dengan FXStreet selama European Blockchain Convention yang diadakan di Barcelona pada 16-17 Oktober, beberapa hari setelah terjadinya crash kripto yang mencatatkan kerugian lebih dari $19 miliar posisi leverage. Meskipun episode ini menunjukkan sifat volatil pasar, Kendrick mengatakan bahwa faktor pendorong jangka panjang tetap menguntungkan dan dengan demikian harga yang lebih tinggi untuk aset kripto utama dapat diharapkan.

Bagaimana Anda Menggambarkan Keadaan Pasar Kripto saat Ini?

Koreksi yang terlihat pada 10 Oktober adalah disayangkan. Beberapa minggu diperlukan bagi pasar untuk mencerna kerugian hampir $20 miliar. Ada kemungkinan kita melihat beberapa efek putaran kedua dari likuidasi tersebut.

Masuk akal jika pasar mengkonsolidasikan selama satu atau dua minggu. Saya akan mengatakan level terendah dari flash crash pada 10 Oktober akan menjadi level terendah untuk saat ini, tetapi sekali lagi, kita mungkin hanya perlu beberapa waktu konsolidasi untuk melihat apakah ada efek putaran kedua atau tidak. 

Melihat gambaran yang lebih besar, cerita struktural masih sangat positif: arus masuk ETF terus berlanjut dan Federal Reserve AS (The Fed) sedang memangkas suku bunga. Fakta bahwa pemerintah AS sedang dalam keadaan shutdown juga konstruktif untuk Bitcoin (BTC) secara khusus, karena itu adalah salah satu alasan mengapa Anda ingin memiliki aset yang memberi Anda eksposur tanpa otoritas pusat.

Kemungkinan besar kita akan mendapatkan lebih banyak kebisingan mengenai independensi The Fed, yang sangat positif untuk Bitcoin selama tiga tahun ke depan. 

Target jangka menengah saya $500.000 untuk Bitcoin pada akhir 2028 masih 100% dapat dicapai. Saya memiliki target $200.000 pada akhir tahun: itu tampaknya jauh sekarang, tetapi masih mungkin.

Bagaimana dengan Ethereum?

Cerita struktural Ethereum (ETH) terus membaik. Saat industri perbankan bergerak menuju industri kripto, saat membangun di ruang blockchain, pilihan akan jatuh pada Ethereum karena telah ada selama sekitar 10 tahun dan tidak pernah turun. Meskipun lebih mahal daripada beberapa pesaingnya, ini adalah jaringan yang paling dapat dipercaya [di ruang ini]. Jika Tradfi mempercayai blockchain Ethereum, mereka mempercayai fondasinya.

ETH adalah cerita besar berikutnya. Saya pikir ETH akan terus mengungguli Bitcoin, seperti yang mulai dilakukannya dalam beberapa bulan terakhir, di tengah narasi tokenisasi aset dunia nyata. Saya memiliki target $7.500 untuk akhir tahun. Sekali lagi, itu terlihat jauh dari sekarang, tetapi saya pikir kita bisa bergerak ke arah itu dengan baik.

Jadi Anda Menganggap Koreksi 10 Oktober sebagai Gangguan Jangka Pendek Daripada Sesuatu yang Struktural?

Saya pikir begitu. Satu-satunya kekhawatiran marginal saya adalah bahwa ini bisa menciptakan risiko ledakan yang belum kita lihat. Setelah likuidasi $20 miliar, ada kemungkinan bahwa ada dana kripto asli yang terkena dampak. Itulah sebabnya saya pikir pasar perlu beberapa minggu untuk mencerna apa yang terjadi dan untuk menyimpulkan bahwa ini adalah gangguan yang diciptakan Trump (jika tidak ada yang rusak). 

Apakah Anda Melihat Perdagangan Devaluasi yang Telah Mendorong Emas dan Perak Meluas ke kripto?

Absolut, terutama untuk Bitcoin. Kinerja Bitcoin yang kurang baik tahun ini dibandingkan dengan Emas dan Perak cukup mengejutkan. Ini mungkin berkaitan dengan jenis pembeli: di Emas dan Perak, sebagian besar berasal dari Asia, uang bergaya kedaulatan. 

Saya pikir seiring waktu, logika yang sama dari perdagangan devaluasi berlaku untuk Bitcoin. Dan saya curiga di mana Emas pergi, Bitcoin akan mengikuti.

Mengapa Anda Berpikir Bitcoin Sangat Sensitif terhadap Pengumuman Terkait Tarif?

Ketika Anda mendapatkan penurunan tajam di ekuitas, aset digital cenderung mengikuti. Jadi Anda memiliki variabel lindung nilai jangka menengah, terutama untuk Bitcoin. Tetapi ketika Anda mendapatkan penurunan tajam, sayangnya, aset digital – yang merupakan solusi teknologi berbasis blockchain – sangat berkorelasi dengan itu. 

Sementara Bitcoin adalah lindung nilai yang baik untuk masalah TradFi dan pemerintah, Emas adalah lindung nilai yang lebih baik untuk masalah geopolitik dan perdagangan.

Kendrick, berbicara dalam sebuah panel selama Konvensi Blockchain Eropa. Sumber: EBC.

Apakah Koreksi Tajam Dapat Mengganggu Adopsi Institusional Kripto?

Saya pikir adopsi institusional akan terus berlanjut, tetapi akan memakan waktu. Organisasi di AS, seperti dana pensiun, sangat berorientasi jangka panjang dan mereka membutuhkan waktu untuk beradaptasi dengan kelas aset baru. 

Arus ETF, yang merupakan versi utama dari adopsi institusional, baru saja dimulai. Saya tidak ragu bahwa ini akan terus tumbuh. Seiring waktu, institusi akan menjadi pemain utama dalam kelas aset digital, dan pasar akan menjadi mirip dengan apa yang Anda lihat di kelas aset lainnya.

Jika Institusi Mengadopsi Peran yang Lebih Besar di Pasar, Apakah Ini Berarti Peluang untuk Menghasilkan Uang Besar bagi Investor Ritel akan Hilang?

Ada dua sisi untuk ini. Peran institusi yang semakin besar akan berarti volatilitas yang lebih rendah dalam kelas aset, setidaknya di mata uang utama. Institusi sebagian besar fokus pada BTC, ETH, dan beberapa lainnya, seperti Solana (SOL).

Namun, institusi tidak benar-benar akan turun ke koin nomor 30+. Jadi ritel kemungkinan masih akan mendominasi ruang itu selama beberapa tahun ke depan. 

Namun, terkait dengan mata uang utama, jika bus institusi baru saja tiba dan memiliki tumpukan uang tunai yang besar, maka para ritel yang telah memposisikan diri relatif lebih awal masih dapat memanfaatkan hal itu.

Secara keseluruhan, koin kecil tetap volatil, koin besar didorong lebih tinggi, dan semua perahu kemungkinan akan naik sebagai hasilnya.

Metrik Apa yang Anda Pikirkan Harus Diperhatikan oleh Investor Kripto saat Memutuskan di Mana untuk Berinvestasi?

Untuk Bitcoin, saya suka membandingkannya dengan Emas. Untuk Ethereum dan layer 1 kontrak pintar lainnya, metrik yang paling berguna adalah pendapatan atau biaya yang dibayarkan kepada aplikasi yang dibangun di jaringan. Anda dapat menjumlahkannya dan membandingkannya di seluruh rantai, dan itu memberi Anda ukuran yang setara dengan rasio P/E untuk saham.

Ketika melihat berbagai protokol, Anda dapat memikirkan tentang apa yang mereka kuasai. Jika Anda berpikir bahwa perdagangan pertukaran terdesentralisasi mungkin meningkat, mungkin ada Uniswap (UNI). Jika Anda berpikir tentang leverage dan peminjaman, pinjaman berdasarkan stablecoin dan aset dunia nyata lainnya yang masuk ke Defi, maka pikirkan tentang Aave (AAVE).

Mari Kita Bicarakan tentang Digital Asset Treasuries (DATs). Apakah Anda khawatir?

DATs memiliki tempat di pasar. Logika awal untuk MicroStrategy adalah bahwa akses investor sangat terbatas ketika dia mulai membeli Bitcoin karena itu bertahun-tahun lebih awal dari ETF. 

Ini masih berlaku di beberapa negara, di mana masih tidak mungkin untuk mendapatkan akses langsung ke Bitcoin dan, sebagai investor rata-rata, Anda dapat membeli saham MicroStrategy. 

Ada banyak pemain kecil sekarang yang juga mengakumulasi Bitcoin, dan masuk akal bahwa kita melihat beberapa konsolidasi dari mereka ke depan. 

Tentang token lain, seperti ETH, kita benar-benar baru saja memulai, dan saya pikir ini cukup menarik. Kecepatan pembelian sangat dramatis dan tidak seperti apa pun yang pernah kita lihat di Bitcoin (bahkan oleh MicroStrategy), dan ini jelas berdampak pada harga token tahun ini. Itu adalah sesuatu yang saya harapkan akan terus berlanjut. 

Jadi Anda Tidak Melihat Adanya Gelembung di Ruang Itu, Terutama bagi Mereka yang Membeli dengan Leverage Tinggi?

Sulit untuk melihat bagaimana itu akan menyebabkan masalah bagi aset yang mendasarinya. Untuk MicroStrategy, titik impasnya sekitar $73.000. Jika pasar turun jauh di bawah level itu, maka kita mungkin akan menghadapi masalah yang lebih besar.

Di Luar Mata Uang Utama, Token Mana yang Anda Lihat Memiliki Potensi Pertumbuhan Tinggi dalam Jangka Menengah?

Sektor tokenisasi aset dunia nyata tampaknya akan unggul tahun depan. Melihat protokol, pemenang yang paling logis di sana adalah Aave. Saya pikir mereka sudah memiliki produk yang luar biasa dan bisa menjadi sangat kuat. Untuk menyederhanakannya, jika harga ETH naik dua kali lipat, AAVE mungkin naik tiga kali lipat. 

Saya juga berpikir Worldcoin (WLD) menarik. Bukti konsep manusia mereka bisa menjadi bagian yang berguna dari bukti individu ZK yang akan datang, dan mungkin WLD bisa mendapatkan sebagian darinya.