Bitcoin tetap sangat Sensitif terhadap Sinyal Makro di Tengah Narasi Derivatif yang Berubah

• Sensitivitas Bitcoin terhadap ekspektasi suku bunga AS meningkat tajam ketika komentar Waller memicu reli sebelum data payroll yang lebih kuat membalikkan kenaikan.
• Volume perpetual TradFi Binance mencapai puncaknya di US$16,8 miliar dibandingkan dengan US$16,3 miliar untuk BTCUSDT, mengindikasikan rotasi ke produk TradFi ketika kripto melemah.
• Hyperliquid kini menempati peringkat ketiga dalam open interest perpetual Bitcoin dengan 34.500 BTC, di belakang Binance dan Bybit.

Sensitivitas Bitcoin (BTC) terhadap data ekonomi AS semakin terlihat jelas tahun ini. Saat pasar mendekati beberapa rilis data penting pekan ini, para pedagang BTC sangat menyadari signifikansinya, sama seperti rekan-rekan mereka di TradFi.

Dan seperti halnya pasar saham, para pedagang kripto juga berfokus sepenuhnya pada kebijakan suku bunga bank sentral AS.

Bitcoin Berkonsolidasi saat Perkembangan Makro Membebani Harga

Aksi harga aset kripto teratas pekan lalu menunjukkan "tanda-tanda jelas meningkatnya sensitivitas terhadap tajuk utama makro," khususnya perubahan ekspektasi terhadap suku bunga AS, menurut laporan Selasa dari K33. Laporan tersebut mencatat bahwa pasar reli pada hari Kamis setelah Gubernur Federal Reserve (The Fed), Christopher Waller, mengindikasikan bahwa ia akan mendukung mempertahankan suku bunga tidak berubah jika data yang masuk mengonfirmasi bahwa inflasi sedang mendingin.

Setelah komentarnya, probabilitas kenaikan suku bunga The Fed dinilai kembali dari 63% menjadi 50%, sementara Bitcoin dan ekuitas sama-sama bergerak lebih tinggi. BTC kemudian menghapus kenaikannya setelah data payroll di atas ekspektasi, memperkuat ekspektasi atas pasar tenaga kerja tangguh.

"Pekan ini menyoroti bahwa BTC saat ini sangat responsif terhadap data ekonomi AS," tulis K33, seraya menambahkan bahwa ekspektasi suku bunga AS kini merupakan "komponen harga arah utama."

Laporan tersebut mengidentifikasi rilis Indeks Harga Produsen (IHP atau PPI) dan Indeks Harga Konsumen (IHK atau CPI) AS pekan ini, yang masing-masing akan dirilis pada hari Kamis dan Jumat, sebagai potensi katalis volatilitas menjelang pertemuan Federal Open Market Committee (FOMC) pada 16 September.

K33 juga menyoroti pemungutan suara cloture Senat pada 15 September atas CLARITY Act sebagai peristiwa lain yang dapat menggerakkan pasar. Jika pemungutan suara cloture gagal, pengesahan undang-undang tersebut pada 2026 akan menjadi "sangat tidak mungkin."

Pasar Derivatif Kripto Menunjukkan Perubahan Struktural

Laporan tersebut juga menunjuk pada pertumbuhan dalam produk-produk perpetual non-kripto.

K33 mengatakan kontrak perpetual yang terkait dengan komoditas, indeks ekuitas, dan ekuitas telah menjadi bisnis yang signifikan bagi bursa kripto. Pada 16 Juli, volume rata-rata 30 hari Binance untuk perpetual TradFi melampaui volume perpetual BTCUSDT miliknya.

Meskipun volume perpetual TradFi telah menurun sejak 16 Agustus sementara volume perpetual Bitcoin meningkat, aktivitas TradFi tetap lebih tinggi berdasarkan rata-rata 30 hari. Puncaknya sepanjang tahun berjalan mencapai US$16,8 miliar, dibandingkan dengan US$16,3 miliar untuk perpetual BTC.

K33 menyampaikan bahwa waktu puncak volume TradFi, yang bertepatan dengan volume Bitcoin mencapai titik terendah, "mungkin mengindikasikan bahwa para pedagang Binance beralih ke produk-produk TradFi ketika aktivitas kripto melemah, sebelum kembali lagi setelah pasar kripto pulih."

Aktivitas seperti itu dapat membuat bursa-bursa kripto lebih tangguh selama periode aktivitas kripto yang lemah. Open interest (OI) perpetual Bitcoin saat ini berada di 320.000 BTC. Hyperliquid menyumbang 34.500 BTC, lebih dari dua kali lipat open interest gabungan dalam kontrak berjangka Bitcoin kalender offshore.

Itu menjadikan Hyperliquid sebagai venue terbesar ketiga berdasarkan open interest perpetual Bitcoin. Binance tetap dominan dengan 43,5% dari total open interest, diikuti oleh Bybit dengan 19,4%. K33 menggambarkan posisi Hyperliquid sebagai "pencapaian yang patut dicatat bagi pesaing terdesentralisasi."

Perkembangan ini terjadi ketika aktivitas pasar secara keseluruhan melambat setelah reli Bitcoin pada akhir Agustus. Volume spot telah turun mendekati level terendah sebelum musim panas dan imbal hasil derivatif telah menyempit, membuat pasar berada dalam "masa jeda yang jelas."

BTC diperdagangkan di US$78.500, turun 1% dalam 24 jam terakhir pada saat berita ini ditulis.