Bitcoin Tertekan oleh Imbal Hasil yang Meningkat saat Ekuitas Mendapat Kekuatan dari Ekspektasi Pendapatan

• Bitcoin kehilangan dukungan modal baru karena kenaikan imbal hasil Treasury memicu arus keluar ETF BTC sebesar $679 juta.
• Ekspektasi laba Kuartal III yang kuat meredakan dampak kenaikan imbal hasil pada ekuitas AS.
• Wintermute memperingatkan bahwa Bitcoin bisa menghadapi penurunan lebih lanjut jika imbal hasil Treasury 30 tahun menembus di atas 5,64%.

Bitcoin (BTC) mengalami eksodus modal TradFi seiring kenaikan imbal hasil Treasury AS yang membebani aset digital, sementara ekuitas mendapat dorongan dari ekspektasi laba korporasi yang kuat, menurut Wintermute.

Pasar kripto menyimpang dari ekuitas di tengah prospek The Fed yang hawkish

Kehilangan tersebut terjadi ketika Bitcoin (BTC) turun 3,2% pekan lalu, sementara Ethereum (ETH) merosot 7,0% dan altcoin turun 2,9%.

"Kripto kehilangan dukungan arusnya sementara ekuitas tetap mendapat dukungan laba, jadi kami tetap konstruktif hanya jika imbal hasil mereda dan arus kembali," tulis Wintermute dalam sebuah laporan pada hari Selasa.

Wintermute mengidentifikasi risalah rapat terbaru Federal Reserve sebagai faktor utama di balik divergensi antara mata uang kripto dan ekuitas.

Risalah yang dirilis pada hari Rabu itu menunjukkan bahwa sebagian besar pejabat The Fed memperkirakan satu lagi kenaikan suku bunga sebelum akhir tahun. Wintermute mencatat bahwa dokumen tersebut tidak memuat pembahasan tentang penurunan suku bunga, menyoroti pergeseran ekspektasi pasar menuju pengetatan moneter lebih lanjut.

Meski ada sinyal hawkish, ekuitas AS tetap tangguh. S&P 500 naik 1,2%, sementara Nasdaq menguat 0,2%. Brent naik 1,4%, emas naik 1,2%, dan obligasi Treasury AS bertenor panjang naik 0,65%. Namun, Russell 2000 turun 0,9%.

"S&P 500 mengabaikan risalah yang hawkish karena estimasi pertumbuhan laba Kuartal III berada di dekat 29% y/y dan masih meningkat," tulis Wintermute.

Arus keluar ETF Bitcoin memperdalam tekanan pada pemulihan kripto

Arus investasi institusional telah menjadi hambatan lain bagi pemulihan Bitcoin. ETF Bitcoin spot AS mencatat arus keluar bersih sekitar US$679 juta pekan lalu, menandai penarikan mingguan terbesar sejak akhir Juni.

Penarikan tersebut bertepatan dengan penurunan Bitcoin dari kisaran 86.000-87.000 ke level terendah di dekat $80.400 pada hari Kamis. Meskipun mata uang kripto ini kemudian pulih di atas $83.000, rebound tersebut belum membentuk pergerakan berkelanjutan kembali menuju tertinggi lokal sebelumnya.

Aksi harga Bitcoin kontras dengan S&P 500, yang naik 1,2% pekan lalu karena estimasi pertumbuhan laba kuartal ketiga mendekati 29% secara tahunan.

Di antara 66 altcoin berkapitalisasi besar dengan kapitalisasi pasar melebihi US$1 miliar, hanya 11 yang mengakhiri pekan dengan kenaikan. Token UNI milik Uniswap termasuk di antara yang berkinerja paling lemah, turun 15,8%.

Laporan tersebut mencatat bahwa sebagian besar uang yang keluar dari aset-aset ini mengalir ke nama-nama terkait AI, dengan NEAR termasuk di antara yang menonjol. Token tersebut terus mengungguli setelah penurunan singkat, "dengan dukungan tanda tangan pasca-kuantum dan short squeeze sama-sama disebut sebagai penyebab yang tidak dapat kami konfirmasi."

Wintermute menyoroti imbal hasil Treasury jangka panjang yang stabil dan kembalinya arus masuk bersih ke ETF Bitcoin spot sebagai kondisi yang diperlukan untuk pemulihan berkelanjutan.

"Sampai keduanya tiba BTC tetap menjadi ekspresi pasar ekuitas yang high-beta dan negative-skew, dan kami tidak akan mengejar alt berkualitas lebih rendah pada apa pun yang menyerupai reli," demikian pernyataan laporan tersebut.

Wintermute juga mengidentifikasi laporan Indeks Harga Konsumen (IHK atau CPI) AS bulan September, yang dijadwalkan pada hari Rabu, sebagai indikator penting apakah inflasi energi menyebar ke inflasi inti.

"Kami akan menjadi lebih berhati-hati jika imbal hasil 30 tahun menembus di atas 5,64% yang dicetak pada 30 September atau jika BTC terus memantul dari level $82,5 ribu," demikian pernyataan laporan tersebut.

Bitcoin diperdagangkan di $83.150, naik 0,8% dalam 24 jam terakhir pada saat berita ini ditulis.