Bitcoin Berisiko Mengalami Lonjakan yang Didorong Likuidasi di Tengah Apati Pasar yang Semakin Dalam

• Bitcoin telah diperdagangkan antara US$60.000 dan US$80.000 selama enam bulan, tetap dekat drawdown 50% tanpa membentuk lower lows.
• Volume kontrak berjangka perpetual BTC turun ke US$10,8 miliar, menandai rata-rata 30 hari terendah di Binance dan Bybit sejak 2023.
• Open interest perpetual rata-rata mencapai 300.080 BTC, menandakan leverage yang tinggi dan meningkatnya eksposur terhadap pergerakan yang dipicu likuidasi ke kedua arah.

Bitcoin (BTC) tetap terjebak di antara US$60.000 dan US$80.000 selama enam bulan berturut-turut, mencerminkan pasar yang semakin ditandai oleh apati dan aktivitas perdagangan yang lemah. Namun, volume yang tipis dikombinasikan dengan open interest yang tinggi memberi ruang bagi lonjakan likuidasi secara tiba-tiba, menurut laporan Selasa dari K33.

Bitcoin Diperdagangkan Dekat Drawdown 50%, Gagal Membentuk Level Terendah Baru

Laporan menyatakan bahwa Bitcoin terus diperdagangkan dekat drawdown 50% dari rekor tertingginya, sebuah pola yang berbeda dari bear market besar sebelumnya pada 2014, 2018, dan 2022.

Bitcoin pertama kali mencapai level drawdown 50% pada 5 Februari dan tetap berada di sekitar level tersebut hingga 11 Agustus. Namun, tidak seperti penurunan sebelumnya, kripto terbesar ini tidak melanjutkan pembentukan lower lows yang semakin rendah.

Sebaliknya, K33 mencatat bahwa konsolidasi yang berkepanjangan ini bertepatan dengan menurunnya aktivitas pasar, karena pelemahan musiman musim panas menambah kurangnya momentum.

Data on-chain juga menunjukkan bahwa BTC berpindah dari para pemegang jangka panjang ke para pemegang jangka pendek dan kemudian kembali ke para pemegang jangka panjang baru. Perusahaan tersebut mencatat bahwa pola ini, dikombinasikan dengan berbulan-bulan aksi harga yang lemah dan peluang bagi para investor untuk keluar, mengindikasikan bahwa kejenuhan sisi jual mungkin sedang berkembang.

K33 menggambarkan lingkungan saat ini sebagai kondisi di mana para penjual telah memiliki banyak waktu untuk mengurangi eksposur mereka, sementara para pembeli tetap enggan masuk secara agresif karena pelemahan relatif Bitcoin.

"Para pembeli tetap ragu mengingat pelemahan relatif dan tidak adanya tanda-tanda jelas perubahan rezim, membuat BTC terjebak bergerak sideways dekat drawdown 50%," tulis K33.

Meskipun aktivitasnya lesu, perusahaan tersebut menegaskan kembali bahwa mereka memandang area saat ini sebagai titik yang menarik untuk melakukan alokasi ke Bitcoin.

Aktivitas Kontrak Berjangka Perpetual Mencapai Terendah Tiga Tahun

K33 juga menyoroti kontrak berjangka perpetual Bitcoin, di mana aktivitas perdagangan telah turun ke level-level yang tidak terlihat sejak 2023. Volume perdagangan gabungan rata-rata 30 hari untuk kontrak perpetual BTCUSDT di Binance dan Bybit turun menjadi US$10,8 miliar per Senin.

Ini merupakan level terendah sejak 2023, dengan hanya 5% hari-hari perdagangan sejak Januari 2021 yang mencatat volume rata-rata lebih rendah. Periode dengan aktivitas yang lebih lemah terkonsentrasi antara Desember 2022 dan Januari 2023, serta kembali antara Agustus dan Oktober 2023.

Meskipun aktivitas perdagangan menurun, open interest tetap relatif tinggi. Open interest perpetual Bitcoin rata-rata mencapai 300.080 BTC antara 1 Juni dan 11 Agustus, dibandingkan dengan rata-rata 288.000 BTC untuk 2026 dan 282.000 BTC sepanjang 2025 dan 2026.

K33 mencatat bahwa kombinasi ini menunjukkan leverage relatif yang tinggi di pasar. Hal ini dapat meningkatkan potensi pergerakan tajam jika likuidasi mulai memaksa para pedagang keluar dari posisi mereka.

Perusahaan itu juga mengatakan bahwa bunga pendanaan tetap volatil tetapi relatif moderat. Dengan aktivitas perdagangan yang begitu lesu, bahkan perubahan kecil dalam posisi dapat menghasilkan pergeseran yang terlihat pada bunga pendanaan tahunan.

K33 memperingatkan bahwa sikap pasif pasar saat ini tidak serta-merta berarti risiko volatilitas telah hilang. Sebaliknya, open interest yang tinggi di tengah volume perdagangan yang tipis dapat membuat Bitcoin rentan terhadap pergerakan yang dipicu likuidasi ke kedua arah.

"Kombinasi berkepanjangan antara open interest yang tinggi dan bunga pendanaan yang volatil, namun relatif moderat, membuat pasar terekspos pada pergerakan yang dipicu likuidasi ke kedua arah," demikian pernyataan laporan tersebut.

Bitcoin diperdagangkan di US$63.200, turun 0,9% dalam 24 jam terakhir pada saat berita ini ditulis.