Waktunya untuk Berhenti Sejenak, Pullback Harga Minyak Membantu Pasar Pulih

• Kapan kita akan mendapatkan pemulihan pasar yang berkelanjutan? 
• Bersiaplah menghadapi lingkungan suku bunga tinggi. 
• Payrolls menjadi fokus.
• Hubungan yang membaik antara Tiongkok/ AS.  
• Broadcom gagal memberikan hasil yang cukup kuat, tetapi apakah ini akan berdampak pada perdagangan AI?
• Broadcom: apa yang dikatakannya kepada kita tentang tren belanja hyperscaler.

Seiring kita memasuki paruh kedua pekan ini, harga minyak sedang turun dan ada tanda-tanda stabilisasi di pasar obligasi dan saham. Indeks-indeks AS mengakhiri penurunan beruntun 3 hari pada hari Rabu, indeks-indeks Asia naik semalam dan harga futures mengarah pada stabilisasi lebih lanjut hari ini, dengan FTSE 100 diprakirakan dibuka lebih tinggi. Imbal hasil Treasury juga mereda pada hari Kamis, setelah imbal hasil Treasury 10 tahun naik ke level tertinggi multi-tahun pada hari Rabu. 

Ini tidak berarti bahwa kekhawatiran inflasi telah hilang atau bahwa obligasi tidak akan kembali mengalami aksi jual. Imbal hasil Treasury AS 10 tahun masih lebih tinggi 13 bp sepanjang minggu ini. Namun, setelah awal September yang berat, mungkin sudah waktunya untuk beristirahat sejenak, dan imbal hasil Inggris serta Eropa mungkin akan mengikuti. Imbal hasil Inggris berada di bawah tekanan kuat minggu ini, tetapi aksi jual mereda pada hari Rabu dan kami memprakirakan imbal hasil Inggris akan moderat lebih lanjut pada hari Kamis. 

Apa yang Diperlukan Agar Pasar Pulih? 

Agar pemulihan sentimen pasar dapat berkelanjutan, kami perlu harga energi turun kembali ke level awal musim panas. Harga Brent dan WTI keduanya lebih rendah hari ini, Brent turun 1% dan diperdagangkan di sekitar US$94,50 per barel, setelah Presiden Trump mengatakan bahwa permusuhan yang kembali memanas dengan Iran tidak akan berlangsung lama. Namun, Presiden juga mengatakan bahwa AS siap untuk serangan militer tambahan kapan saja, dan sekutu AS Kuwait mengatakan bahwa mereka masih menghadapi serangan rudal Iran. 

Selama belum ada penghentian total serangan dari kedua belah pihak, sulit untuk melihat harga komoditas turun secara berarti, atau obligasi mencatat pemulihan jangka panjang karena bank-bank sentral akan tetap waspada terhadap risiko inflasi. 

Bersiaplah Menghadapi Lingkungan Suku Bunga Tinggi 

Perlu juga dicatat bahwa harga gas alam di Eropa tetap tinggi dan berada di atas US$70, level tertingginya sejak 2023. Dan kami tidak berpikir bahwa bank-bank sentral akan bergeser dari sikap hawkish mereka dalam waktu dekat. 

Kontrak berjangka saham AS dan Eropa membaik saat kita menunggu pasar dibuka, meskipun Nasdaq dan S&P 500 keduanya mengarah ke pembukaan yang sedikit lebih rendah nanti hari ini. Namun, futures untuk FTSE 100 telah berbalik positif. 

Payrolls Menjadi Fokus 

Fokus akan beralih ke laporan payrolls AS hari Jumat, yang dapat memastikan kenaikan suku bunga pada bulan September dari The Fed. Saat ini sudah ada peluang 62% untuk kenaikan yang diprakirakan, tetapi pembacaan payrolls yang lebih kuat dari prakiraan, yang melawan tren pertumbuhan lapangan pekerjaan AS yang lebih rendah baru-baru ini, dapat membuat peluang ini naik lebih jauh. 

Hubungan yang Membaik untuk Tiongkok/AS 

Kabar bahwa Donald Trump dan Presiden Xi akan bertemu di Washington akhir bulan ini dapat meredakan kekhawatiran bahwa pertempuran antara Iran dan AS akan terus berlanjut. Perang tersebut akan membayangi pertemuan puncak itu, terutama karena putaran terbaru sanksi AS terhadap Iran dapat menargetkan mitra dagangnya, termasuk Tiongkok. 

Meski pertemuan puncak antara Xi dan Trump di masa lalu menghasilkan hasil yang cukup minim, hal itu bisa meredakan kekhawatiran tentang perang dagang antara dua ekonomi terbesar di dunia, terutama karena Trump telah menargetkan mitra dagang dalam beberapa pekan terakhir. 

Broadcom Gagal Memberikan Hasil yang Cukup Kuat, tetapi Apakah Ini akan Berdampak pada Perdagangan AI? 

Perdagangan terkait AI juga akan menjadi fokus pada hari Kamis setelah Broadcom merilis hasil kinerja tadi malam. Raksasa chip tersebut membukukan laba yang lebih kuat, dengan laba per saham sebesar US$3,32, melampaui ekspektasi US$3,24. Pendapatan pada kuartal terakhir juga lebih tinggi dari prakiraan, mencapai US$29,59 miliar. Namun, harga sahamnya bergejolak setelah panduan perusahaan untuk kuartal berjalan berada di bawah ekspektasi, yakni US$34,8 miliar, dibandingkan prakiraan pasar sebesar US$35,03 miliar.

Ekspektasi yang tinggi telah menjadi masalah bagi perusahaan lain yang terkait dengan perdagangan AI karena pertumbuhannya sangat cepat dalam beberapa tahun terakhir. Harga saham Broadcom awalnya turun 5% meskipun pendapatan naik 86% dibandingkan tahun lalu dan laba berlipat tiga. 

Perusahaan ini menjadi pemenang besar dari ledakan belanja modal AI. Broadcom merancang chip khusus untuk perusahaan seperti Google, Meta dan OpenAI, namun harga sahamnya tertinggal dari para pesaing dan pasar secara keseluruhan, dan hanya naik 4% tahun ini. Sahamnya turun 4% dalam sebulan terakhir. 

Broadcom dan Gambaran AI yang Lebih Besar 

Broadcom berhasil memangkas sebagian kerugian awal setelah jam perdagangan, tetapi harga sahamnya turun 1,9% semalam. Jika panduan pendapatan tidak memenuhi ekspektasi, itu bisa menjadi tanda bahwa ledakan belanja modal menunjukkan tanda-tanda awal melambat, yang dapat menghantam seluruh sektor chip dengan keras. 

Untuk saat ini, aksi jual pada saham Broadcom tampak cukup terbatas. Harga saham Nvidia naik di pasar semalam dan kerugian untuk Micron dan AMD sejauh ini masih ringan. Namun, jika hasil Broadcom membuat pasar khawatir, dan terjadi aksi jual pada nama-nama AI  nanti hari ini, akan sulit bagi indeks AS untuk melakukan pemulihan. 

Secara keseluruhan, hasil Broadcom menunjukkan bahwa jika perusahaan bergantung pada belanja hyperscaler, hal itu memang membuat mereka rentan terhadap perubahan dalam strategi AI mereka. Secara keseluruhan, sektor chip layak dicermati dengan saksama nanti hari ini.