Trump Bertemu Xi: Mengapa Pasar Mengamati KTT Ini dengan Sangat Cermat

Presiden Amerika Serikat (AS) Donald Trump dan Presiden Tiongkok Xi Jinping dijadwalkan bertemu di Washington pada hari Kamis untuk sebuah pertemuan puncak yang diawasi ketat oleh pasar. Setelah beberapa bulan meredanya ketegangan perdagangan antara AS dan Tiongkok, pertemuan ini dapat menentukan apakah dua ekonomi terbesar dunia itu akan memperpanjang gencatan senjata mereka atau memasuki periode ketidakpastian baru.

Namun, ekspektasinya tetap relatif moderat. Sejumlah sumber yang dekat dengan pembicaraan dan para analis menunjukkan bahwa kesepakatan perdagangan komprehensif kecil kemungkinannya tercapai. Skenario dasar justru berfokus pada mempertahankan status quo, yang berpotensi disertai beberapa konsesi yang memungkinkan kedua pemimpin menggambarkan pertemuan ini sebagai sebuah kemajuan.

Gencatan senjata perdagangan yang tampaknya tak ingin dibatalkan oleh kedua pihak

Prioritas langsungnya berkaitan dengan gencatan senjata perdagangan antara AS dan Tiongkok, yang saat ini dijadwalkan berakhir pada 10 November. Washington tampaknya lebih memilih perpanjangan yang relatif singkat, sementara Beijing menginginkan visibilitas yang lebih besar atas durasinya.

Karena itu, perpanjangan sekitar satu tahun dapat menjadi kompromi, karena Menteri Keuangan AS, Scott Bessent, telah menyatakan optimisme mengenai kemungkinan mempertahankan gencatan senjata tersebut, sambil menggambarkan pembicaraan persiapan sebagai "sukses", menurut BBC. Scott Kennedy, Penasihat Senior di US Center for Strategic and International Studies (CSIS), melihat perpanjangan satu tahun sebagai kemungkinan titik tengah antara preferensi Beijing untuk pengaturan yang lebih panjang dan preferensi Washington untuk yang lebih singkat.

Konferensi tingkat tinggi itu juga dapat menghasilkan beberapa konsesi tarif. Kennedy melihat pemangkasan tarif timbal balik yang mencakup barang senilai sekitar US$30 miliar di masing-masing pihak sebagai salah satu kemungkinan hasil.

Dampak ekonomi langsungnya akan tetap terbatas dibandingkan dengan skala keseluruhan perdagangan AS-Tiongkok, tetapi pengumuman semacam itu akan memiliki makna simbolis. Ini akan menegaskan bahwa Washington dan Beijing saat ini lebih fokus pada menstabilkan hubungan mereka daripada memulai kembali eskalasi perdagangan.

Tiongkok juga dapat berkomitmen untuk pembelian baru produk pertanian AS atau pesawat Boeing. Pengumuman semacam itu akan memberikan Donald Trump hasil komersial yang jelas dan mudah diidentifikasi tanpa mengharuskan Xi Jinping menerima perombakan mendasar atas kebijakan ekonomi Tiongkok.

Tiongkok tiba di Washington dengan leverage

Kali ini, namun, Beijing datang ke meja perundingan dengan beberapa kartu penting di tangannya. Meski ada tarif AS, ekspor Tiongkok tetap tangguh, dan surplus perdagangan negara itu berada di jalur untuk melampaui US$1 triliun untuk tahun kedua berturut-turut, menurut data yang dilaporkan Reuters. Kinerja ini memungkinkan Tiongkok untuk sebagian mengimbangi lemahnya permintaan domestik dan kesulitan yang terus berlanjut di sektor propertinya.

Yang lebih penting, logam tanah jarang memberi Beijing leverage yang signifikan dalam perundingan. Tiongkok memegang posisi dominan dalam pemrosesan beberapa mineral penting yang esensial bagi industri teknologi, otomotif, dan pertahanan.

Pembatasan ekspor logam tanah jarang oleh Tiongkok telah menunjukkan kepada Washington betapa rentannya beberapa rantai pasokan AS. AS berupaya mengurangi ketergantungan ini, tetapi membangun kapasitas ekstraksi dan pemurnian baru membutuhkan waktu.

Saling ketergantungan ini sebagian menjelaskan mengapa kedua pihak memiliki kepentingan untuk mempertahankan gencatan senjata. Tiongkok mempertahankan leverage atas mineral penting, sementara kenaikan tajam tarif AS lainnya dapat semakin melemahkan ekonomi Tiongkok yang sudah menghadapi konsumsi domestik yang mengecewakan.

Kecerdasan Buatan menjadi medan pertempuran baru

Kecerdasan Buatan (AI) juga diprakirakan akan menempati posisi yang luar biasa menonjol dalam pembicaraan tersebut. Persaingan teknologi antara kedua negara semakin intensif seiring model-model Tiongkok berkembang pesat meski ada pembatasan AS terhadap akses ke semikonduktor paling canggih. Trump sendiri telah merangkum pentingnya strategis perlombaan ini dengan istilah yang sangat tegas, dengan mengatakan bahwa "siapa pun yang memenangkan AI, menang."

Pelonggaran signifikan terhadap kontrol ekspor AS tampaknya kecil kemungkinannya. Namun, Washington dan Beijing telah membahas kemungkinan mekanisme pemberitahuan untuk insiden terkait AI. Gagasannya adalah mempertahankan saluran komunikasi ketika sebuah insiden yang melibatkan sistem Kecerdasan Buatan menimbulkan risiko signifikan, terutama di bidang seperti keamanan siber, biologi, atau hilangnya kendali atas sebuah model.

Mekanisme semacam itu tentu saja tidak akan mengakhiri persaingan teknologi antara kedua negara. Namun, hal itu dapat menjadi upaya awal untuk menetapkan beberapa pagar pembatas di bidang yang secara bertahap menjadi sama pentingnya secara strategis dengan perdagangan atau semikonduktor.

Titik panas geopolitik menambah tekanan pada KTT Trump–Xi 

Namun, Taiwan tetap menjadi isu yang paling berpotensi memicu ketegangan signifikan. Beijing menganggap isu ini sebagai masalah kedaulatan dan memantau dengan ketat penjualan senjata AS ke pulau tersebut. Paket senjata AS senilai sekitar US$14 miliar untuk Taiwan juga membayangi pembicaraan. Trump menggambarkan paket tersebut sebagai "kartu tawar-menawar," menurut Reuters.

Para mitra AS di Asia karena itu akan memberikan perhatian khusus pada bahasa yang digunakan Donald Trump setelah pertemuannya dengan Xi Jinping. Bahkan tanpa adanya kesepakatan konkret mengenai Taiwan, setiap pergeseran yang tampak dalam posisi AS dapat diteliti secara cermat oleh pasar dan pemerintah di seluruh kawasan.

Iran dan Ukraina juga diprakirakan akan dibahas. Washington mencari kerja sama yang lebih besar dari Tiongkok dalam beberapa isu geopolitik, tetapi informasi yang tersedia menjelang pertemuan puncak tidak menunjukkan bahwa Beijing siap mengubah posisinya secara mendasar.

Isu-isu ini memperluas cakupan pertemuan jauh melampaui perdagangan. Namun, hal ini juga membuat tercapainya kesepakatan komprehensif menjadi lebih sulit, karena Washington dan Beijing terus memiliki kepentingan strategis yang berbeda dalam beberapa isu internasional utama.

Mengapa Trump dan Xi sama-sama punya alasan untuk membeli waktu

Meskipun ada perbedaan di antara keduanya, tampaknya tidak ada pihak yang memiliki insentif kuat untuk memicu konfrontasi baru secara langsung. Bagi Washington, eskalasi tarif yang kembali terjadi dapat meningkatkan ketidakpastian bagi bisnis dan konsumen sekaligus berpotensi menambah tekanan inflasi.

Bagi Beijing, pembatasan perdagangan AS tambahan akan terjadi pada saat konsumsi domestik masih lemah dan sektor properti terus membebani perekonomian.

Pada saat yang sama, kedua negara berupaya mengurangi ketergantungan strategis. AS sedang mengembangkan rantai pasokan mineral penting alternatif, sementara Tiongkok terus memperkuat kemampuan teknologinya dan mendiversifikasi pasar ekspornya.

Mempertahankan periode stabilitas relatif karena itu memberi kedua pihak sesuatu yang berharga: Waktu.

Apa yang dapat diprakirakan pasar dari pertemuan puncak ini

Bagi para investor, hasil yang paling menguntungkan bagi aset-aset berisiko karena itu belum tentu kesepakatan besar antara Donald Trump dan Xi Jinping. Perpanjangan sederhana dari gencatan dagang, dikombinasikan dengan beberapa pemangkasan tarif, komitmen Tiongkok terkait logam tanah jarang dan kelanjutan dialog, bisa saja cukup untuk mengurangi sebagian ketidakpastian yang membebani pasar.

Skenario seperti itu dapat menguntungkan ekuitas Asia dan mata uang yang sensitif terhadap pertumbuhan global. Yuan Tiongkok (CNY), Dolar Australia (AUD), dan Dolar Selandia Baru (NZD) dapat secara signifikan diuntungkan dari perbaikan sentimen risiko, meskipun besarnya pergerakan apa pun akan bergantung pada konsesi yang benar-benar diumumkan.

Implikasi bagi Dolar AS (USD) lebih kompleks. Pada awalnya, pertemuan puncak yang konstruktif dapat membebani permintaan terhadap Greenback sebagai aset safe-haven. Berkurangnya risiko hambatan perdagangan tambahan juga akan mendukung mata uang siklikal dan mata uang pasar negara berkembang.

Pemangkasan tarif lebih lanjut juga dapat meredakan sebagian tekanan inflasi di AS. Jika faktor lain tetap sama, inflasi yang lebih rendah akan mengurangi kebutuhan Federal Reserve (The Fed) untuk mempertahankan kebijakan moneter yang restriktif, yang berpotensi memberikan tekanan turun pada imbal hasil AS dan Dolar AS.

Namun, hubungan ini tidak otomatis. Jika kesepakatan secara signifikan memperbaiki prospek pertumbuhan AS atau mendukung imbal hasil Treasury AS, Dolar AS masih dapat mempertahankan sebagian daya tariknya.

Risiko asimetris bagi pasar justru dapat datang dari kejutan negatif. Pertemuan puncak yang berakhir tanpa perpanjangan gencatan, atau dengan ancaman baru terkait tarif dan logam tanah jarang, akan dengan cepat menempatkan perang dagang kembali menjadi sorotan. Ekuitas dan mata uang yang sensitif terhadap pertumbuhan global kemungkinan kemudian akan berada di bawah tekanan.

Dalam skenario ini, Dolar AS pada awalnya dapat diuntungkan dari status safe-haven-nya, sementara Franc Swiss (CHF), Yen Jepang (JPY), dan Emas (XAU/USD) juga dapat menarik investor.

Namun, dalam jangka lebih panjang, reaksi tersebut akan menjadi lebih sulit diprakirakan. Perang dagang yang kembali terjadi dapat secara bersamaan memicu inflasi AS dan melemahkan pertumbuhan ekonomi, membuat The Fed menghadapi lingkungan yang menyerupai stagflasi.

Inilah tepatnya mengapa pertemuan puncak ini penting bagi pasar meskipun ekspektasinya relatif rendah. Donald Trump dan Xi Jinping kemungkinan tidak perlu mengumumkan kesepakatan bersejarah untuk meyakinkan para investor. Perpanjangan gencatan, beberapa konsesi perdagangan, dan terjaganya saluran komunikasi sudah bisa cukup untuk mempertahankan keseimbangan rapuh saat ini.

Sebaliknya, kejutan sesungguhnya adalah jika diketahui bahwa Washington dan Beijing tidak lagi mampu mempertahankan status quo tersebut.