Tiga pandangan analis ini tentang Dolar AS: Semuanya mengatakan kegelisahan AI telah meretakkan daya tarik safe-haven-nya, namun tak satu pun sepakat soal apa yang akan terjadi selanjutnya

Indeks Harga Konsumen (IHK) AS September yang panas (inti +0,3% MoM) seharusnya bersifat positif bagi Dolar AS. Namun, Dolar AS (USD) menghabiskan pekan dengan gagal reli setelah berita inflasi. Ketiga pembacaan baru yang diterbitkan pada hari Senin sepakat mengenai alasannya: "goyangan AI" telah merusak daya tarik safe-haven Greenback. Namun, mereka berbeda pendapat tentang apa yang terjadi selanjutnya: Matthew Ryan melihat tekanan lebih lanjut jika koreksi AI semakin dalam, ING menilai sisi negatifnya terbatas di sekitar kembalinya Indeks Dolar AS (DXY) ke 101,00, dan Kenny Polcari membingkai ulang seluruh cerita sebagai soal biaya pendanaan dan rotasi dari growth ke value, bukan sebagai perdagangan Dolar AS.

Matthew Ryan dari Ebury: inflasi AS gagal mengangkat Dolar AS, 'goyangan AI' bisa semakin membebani Greenback

Pandangan Ryan adalah bahwa buku pedoman inflasi yang biasa telah rusak pekan lalu: "pergerakan harga pekan lalu menunjukkan berita inflasi buruk tampaknya tidak lagi mampu mendorong dolar lebih tinggi." Ia melihat sedikit urgensi dari Federal Reserve AS (The Fed) — "Kami mempertahankan pandangan kami untuk menahan suku bunga bulan ini, tetapi memperkirakan keputusan tersebut akan diperdebatkan" — dan menyoroti perbedaan struktural dibandingkan aksi jual obligasi September: "Tidak seperti aksi jual obligasi global pada September, goyangan AI adalah cerita AS, sehingga dorongan safe-haven tidak mengalir ke dolar." Jika koreksi semakin dalam, "implikasinya terhadap pertumbuhan dan investasi AS jelas negatif bagi greenback." — Baca laporan lengkap

Tim Ekonomi Global ING: kegelisahan AI telah merusak daya tarik safe haven USD

ING sepakat dengan diagnosisnya — Dolar AS "tidak akan menjadi safe-haven pilihan dan bahkan mungkin tertinggal dari banyak mata uang G10 lainnya jika ketidakstabilan pasar saham berasal dari teknologi/AI" — dan pada mekanismenya, mencatat USD OIS/SOFR dua tahun turun 25bp dari setelah rilis CPI dengan "praktis tanpa masukan makro." Namun, mereka menarik garis pada tren penurunan: "kami tidak merasa ini menandai dimulainya tren penurunan besar USD." Skenario dasar mereka masih mempertahankan kenaikan suku bunga The Fed pada bulan Desember, dan pada level: "Kembalinya DXY ke 101,0 masih mungkin terjadi dalam beberapa pekan mendatang, tetapi kami belum melihat banyak sisi negatif lebih lanjut di luar itu untuk saat ini." — Baca laporan lengkap

Kenny Polcari: Teknologi terpukul, kekhawatiran utang AI meningkat, minyak menembus $100 memaksa pelarian ke value

Polcari adalah pengecualian dalam kerangka ini — tulisannya adalah kisah rotasi, bukan pandangan soal mata uang, tetapi mesin yang relevan bagi Dolar AS terlihat dalam narasi suku bunganya. Pemicunya adalah belanja AI yang dibiayai utang itu sendiri: "masalahnya bukan pada perdagangan AI, masalahnya adalah PEMBIAYAAN - karena dengan The Fed dalam mode kenaikan suku bunga, cerita itu baru saja menjadi lebih mahal dan seiring suku bunga naik, angkanya akan berhasil atau tidak." Namun bahkan dengan IHK yang panas, ia mendokumentasikan uang yang keluar dari growth dan masuk ke dalam "safety trade" yang sangat klasik - Treasury AS" — sebuah bid yang, seperti dicatat kedua artikel FX, tidak lagi otomatis diterjemahkan menjadi kekuatan Dolar. — Baca laporan lengkap

Intinya

Konsensusnya tidak biasa: tiga suara yang berbeda, tidak satu pun dari mereka bersedia menyebut Dolar AS sebagai safe haven dalam aksi jual yang digerakkan AI, bahkan setelah IHK AS yang panas dan dengan The Fed masih dalam mode kenaikan suku bunga. Perbedaannya sangat dalam — Ryan berpikir tekanan akan berlanjut sejauh koreksi AI berlangsung, ING membatasi koreksi di 101,00 dengan kenaikan suku bunga Desember tetap utuh, dan rekaman suku bunga serta rotasi Polcari menunjukkan bahwa "safety trade" kini berada di Treasury, bukan di Dolar AS. Pantau keputusan FOMC Oktober dan apakah teknologi stabil: penahanan yang diperdebatkan atau sinyal pemangkasan suku bunga membuka sisi bawah yang lebih dalam menurut ING, sementara pemantulan teknologi dan penahanan yang hawkish membenarkan kubu "kerusakan terkendali".

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)