Tarif Greenland dan Pemilihan Sela Jepang Menjadi Sorotan

Saya bepergian hampir sepanjang minggu lalu dan, meskipun saya tetap memperhatikan risiko kejadian, dua minggu terakhir ini menghadirkan lebih banyak drama daripada yang saya – dan rekan-rekan saya – antisipasi.

Dari penangkapan Presiden Venezuela Nicolás Maduro oleh AS, pemerintah AS mengeluarkan panggilan untuk bersaksi terhadap The Fed, hingga Trump baru-baru ini mengumumkan serangkaian tarif baru sebesar 10% di negara-negara Eropa utama yang akan berlaku pada 1 Februari terkait perselisihannya mengenai Greenland, kita pasti telah memulai tahun ini dengan cepat.

Dengan tarif yang diprakirakan di Denmark, Norwegia, Swedia, Prancis, Jerman, Inggris, Belanda, dan Finlandia, Trump juga menyatakan bahwa jika tuntutannya tidak dipenuhi – total pembelian Greenland – tarif ini akan meningkat menjadi 25% pada 1 Juni. Namun, saya ragu itu akan terjadi.

Jika Trump mengejar tindakan militer untuk mengakuisisi Greenland – sangat tidak mungkin, menurut pendapat saya – respons dari Greenland dan Denmark akan terbatas dan mereka kemungkinan akan mengandalkan NATO. Sebuah invasi juga akan merusak kepercayaan dalam aliansi tersebut. Ingat, pasar membenci ketidakpastian, dan tidak ada preseden modern untuk situasi seperti itu. Perdagangan secara alami akan menderita, dan harga energi akan naik di tengah kekhawatiran rantai pasokan, memicu kepanikan pasar. Anda dapat mengharapkan lingkungan risk-off yang luas, dengan Dolar AS diperdagangkan dalam tekanan dan obligasi dibeli. EUR juga akan mengalami dampak besar, dan aset safe-haven akan menguat.

Indeks acuan utama AS tetap tutup untuk memperingati Hari Martin Luther King kemarin. Namun, pasar saham global di Asia diperdagangkan dengan sentimen menghindari risiko semalam, mengikuti pasar Eropa yang mengakhiri sesi Senin dengan penurunan di semua sektor. Seperti yang diprakirakan, aset safe haven juga diminati, mendorong harga emas dan perak ke level tertinggi baru, dengan yen Jepang dan CHF menarik permintaan. Meskipun demikian, dolar AS melemah meskipun terjadi pergerakan menuju aset aman, menunjukkan bahwa pergerakan ini lebih disebabkan oleh pasar yang mempertanyakan daya tarik dolar AS sebagai aset safe haven.

Pemilihan Sela di Jepang

Dalam berita lainnya, Jepang akan mengadakan pemilihan pada 8 Februari menyusul pengumuman PM Sanae Takaichi tentang pemilihan mendadak untuk majelis rendah – kurang dari setengah tahun menjabat. Ini telah mendukung imbal hasil JGB dalam perdagangan terbaru, dengan imbal hasil jangka panjang mencapai level tertinggi yang pernah ada, menjadi pilihan menarik bagi investor domestik dan asing. Lelang JGB 20 tahun baru-baru ini juga mengalami permintaan yang lemah, mengirimkan imbal hasil lebih tinggi.

JPY juga terus melemah, kini berada dalam jarak dekat dengan level tertinggi 2024 terhadap USD. Saya terus memantau pasangan mata uang USD/JPY dengan cermat, karena breakout di atas resistance bulanan sekitar ¥160,20 dapat memicu pembelian breakout lanjutan hingga sejauh ¥164,50, resistance yang diperpanjang sejak tahun 1986!

BoJ akan bertemu pada hari Jumat, mengadakan pertemuan kebijakan pertamanya tahun ini, dan diharapkan bank sentral akan mempertahankan suku bunganya di 0,75%. Namun, bank menghadapi tindakan penyeimbangan yang rumit: baik pemerintah maupun BoJ khawatir terhadap depresiasi JPY, namun bank sentral ingin menghindari kenaikan suku bunga yang tampaknya didorong terutama oleh pertimbangan mata uang.

IHK Kanada Beragam, Membuat Ekspektasi Suku Bunga Tidak Berubah – Fokus pada Data Pekerjaan Inggris Hari Ini

Ruang makro menyambut data inflasi IHK Kanada bulan Desember kemarin, yang merupakan campuran yang melihat headline meningkat dan ukuran inti melambat. Inflasi IHK YY headline naik sebesar 2,4%, lebih baik dari estimasi median dan meningkat dari 2,2% pada bulan November. Kenaikan ini sebagian besar didorong oleh pemotongan pajak sementara antara Desember 2024 dan Februari 2025 pada barang-barang tertentu, sehingga efek tahun dasar meningkatkan tekanan harga pada bulan Desember 2025.

Ukuran yang disukai BoC – IHK trim dan median – melambat secara YY menjadi 2,5% (dari 2,8%) dan 2,7% (dari 2,9%), masing-masing, yang seharusnya membuat bank sentral tetap bertahan untuk waktu yang akan datang. Penetapan suku bunga dan CAD sebagian besar tidak bergerak setelah rilis inflasi, dengan pasar masih memprakirakan sekitar 11 bp kenaikan hingga akhir tahun.

Hari ini berfokus pada angka pekerjaan Inggris bulan November pada pukul 7:00 pagi GMT, diikuti oleh laporan inflasi Inggris bulan Desember pada hari Rabu, pinjaman bersih sektor publik pada hari Kamis, dan kemudian data penjualan ritel pada hari Jumat. Angka IHK, tentu saja, akan menjadi sorotan, meskipun data pekerjaan tetap harus diperhatikan dengan cermat. Tingkat pengangguran diprakirakan tetap tidak berubah di 5,1%, dengan pertumbuhan upah diprakirakan melambat, menekankan pasar kerja yang melemah.

Dengan pasar hanya memprakirakan dua pemotongan suku bunga tahun ini dalam suku bunga Bank of England (-42 bp), kegagalan dalam data Inggris kemungkinan akan memberikan lebih banyak keuntungan bagi para pedagang dalam hal penurunan untuk GBP, memicu pasar uang untuk sepenuhnya memprakirakan dua pemotongan dan lebih banyak dari bank sentral. Alasan saya adalah bahwa angka yang mengecewakan akan menekankan kekhawatiran terhadap pertumbuhan dan situasi fiskal di Inggris.

Posisi dalam GBP juga tetap agak tertekan ke sisi atas – periksa kekuatan GBP terhadap mata uang G10, misalnya – oleh karena itu, kejutan penurunan dalam data dapat melihat pedagang membongkar posisi beli. Setiap kejutan kenaikan dalam pertumbuhan upah akan mempersulit rencana Bank of England untuk pemotongan suku bunga lebih lanjut, berpotensi mendukung GBP dalam jangka pendek.

Sekian dari saya hari ini. Besok akan penuh peristiwa, dengan para pedagang fokus pada angka inflasi IHK Inggris bulan Desember menjelang pembukaan pasar uang Eropa, dan kemudian perhatian akan beralih ke pidato Presiden AS Trump yang sangat dinantikan pada pertemuan tahunan WEF.