Pratinjau RBNZ: Forward Guidance Yang Dovish Akan Melemahkan Kiwi?

• Reserve Bank of New Zealand akan mempertahankan kebijakan stabil pada pertemuan September.
• Panduan ke depan yang dovish bisa membebani Kiwi, tetapi mood dolar akan mendominasi
• Perhatikan petunjuk atas ekspansi QE atau tingkat negatif, seiring dengan membaiknya situasi ekonomi.

Dengan pencabutan pembatasan virus corona di sebagian besar Selandia Baru (NZ), perkiraan tingkat pengangguran yang lebih rendah, dan kemerosotan ekonomi yang tidak separah yang diperkirakan, Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) diperkirakan akan mempertahankan Suku Bunga Tunai Resmi (OCR) tidak berubah pada rekor terendah 0,25% untuk bulan keempat berturut-turut di bulan September.

Bank sentral Kiwi memperluas program Pembelian Aset Skala Besar (LSAP) menjadi NZ$100 miliar pada bulan Agustus, bersikeras bahwa "paket instrumen moneter tambahan akan tetap dalam persiapan aktif."

Pada hari Senin, negara itu dibuka kembali setelah pembatasan ketat diberlakukan kembali oleh Perdana Menteri (PM) Selandia Baru Jacinda Ardern untuk menahan penyebaran virus corona. Namun, Auckland akan beralih ke level waspada 2 Kamis ini. Negara kepulauan Pasifik Selatan itu memiliki sekitar 60 kasus virus aktif, saat ini.

Menjelang pemilihan umum 17 Oktober, ekonomi Selandia Baru tampak relatif lebih kuat, setelah menyaksikan resesi yang lebih dangkal di kuartal kedua. PDB Selandia Baru Kuartal 2 mengalami kontraksi 12,2% QoQ versus perkiraan -12,8%.

Sementara itu, Pembaruan Ekonomi dan Fiskal (PREFU) pra-pemilihan Departemen Keuangan memproyeksikan tingkat pengangguran mencapai puncaknya di 7,8%, turun dari perkiraan 9,8% dalam anggaran.

Sikap dovish tetap bertahan meski fundamentalnya kuat

Fundamental yang kuat dapat mendorong RBNZ untuk mempertahankan pengaturan kebijakan moneternya pada hari Rabu, tetapi Gubernur Adrian Orr dan perusahaan dapat memperkuat sikap dovish di tengah kekhawatiran yang membayangi dampak ekonomi jangka panjang akibat pandemi virus corona.

Pernyataan kebijakan tersebut dapat menegaskan kembali kesediaan bank sentral untuk mengadopsi suku bunga negatif dan bahkan pembiayaan moneter pemerintah. Namun, kemungkinan RBNZ menerapkan langkah-langkah kebijakan non-konvensional tetap lebih rendah, karena Dewan Bayangan Kebijakan Moneter Institut Penelitian Ekonomi Selandia Baru (NZIER) terus mendukung perluasan program pelonggaran kuantitatif (QE) daripada OCR negatif untuk merangsang ekonomi.

Risalah rapat kebijakan dapat terus menunjukkan komitmen dewan untuk mendukung pemulihan ekonomi dengan semua perangkat kebijakan yang tersedia. Namun, penilaiannya terhadap nilai nilai tukar akan diawasi dengan cermat setelah Deputi Gubernur Reserve Bank of Australia (RBA) Guy Debelle menguraikan intervensi mata uang sebagai salah satu dari empat opsi kebijakan pada hari Selasa.

Setiap petunjuk terhadap adopsi suku bunga negatif sebagai opsi kebijakan dan/atau intervensi verbal dapat memperburuk penderitaan NZD/USD. Kiwi turun hampir 120 pip ke level terendah dalam lima minggu dekat pertengahan 0,66 pada hari Senin, berkat aksi jual aset berisiko dan lonjakan permintaan dolar AS, sebagai aset yang lebih aman. Kenaikan dolar didukung oleh meningkatnya risiko atas kebangkitan virus corona di Eropa dan keengganan Federal Reserve AS (Fed) untuk memberikan stimulus tambahan.

Oleh karena itu, nada risiko dan sentimen yang dihasilkan di sekitar dolar AS kemungkinan dapat mempengaruhi reaksi NZD/USD terhadap keputusan RBNZ. Meskipun bias muncul ke sisi bawah di tengah panduan ke depan dovish yang diharapkan.