Pratinjau PDB Kuartal Ketiga AS: Haruskah Yang Turun, Naik?

• Perkiraan pertumbuhan PDB AS mencapai rekor 35% tahunan.
• Perkiraan GDPNow Fed Atlanta adalah 36,2%, tertinggi untuk Kuartal 3.
• Perkiraan Nowcast Fed New York adalah 13,75%.
• Pasar telah memperkirakan peningkatan tajam dalam PDB.

Pertumbuhan ekonomi Amerika melaju cepat pada kuartal ketiga setelah lockdown akibat pandemi pada Maret dan April menyebabkan penurunan PDB terbesar dalam sejarah.

Ekspansi diharapkan mencapai tingkat tahunan 35% pada kuartal terakhir setelah ambruk di 31,4% pada bulan April, Mei dan Juni.

Penutupan sebagian besar ekonomi AS di bawah perintah pemerintah menghasilkan penurunan yang dahsyat dalam pekerjaan, 22 juta orang Amerika kehilangan pekerjaan mereka pada bulan-bulan penutupan dan hingga September lebih dari 50% telah kembali bekerja. Dalam dua minggu terakhir bulan Maret lebih dari 10 juta orang mengajukan tunjangan pengangguran dan, tujuh bulan kemudian pada tanggal 16 Oktober pengajuan mingguan masih 767.000.

Penjualan Ritel anjlok 22,9% dalam bulan-bulan penutupan, pengeluaran dalam komponen Grup Kontrol PDB turun 9,2%. Pesanan Barang Tahan Lama untuk barang-barang konsumen dan bisnis jangka panjang anjlok 35% dan Barang Modal Non-Pertahanan, proxy investasi bisnis, turun 7,9%.

Penjualan ritel

FXStreet

Pemulihan pandemi

Yang mengejutkan, pemulihan dalam Penjualan Ritel, Grup Kontrol, dan Pesanan Barang Tahan Lama telah menyamai atau melampaui penurunan yang dialami dalam penutupan meskipun tingkat pengangguran dan kehilangan pekerjaan yang tinggi terus berlanjut.

Penjualan Ritel telah naik 30% dalam lima bulan hingga September. Termasuk penutupan pada bulan Maret dan April, rata-rata 1,01% selama tujuh bulan. Penerimaan Grup Kontrol 18,1% lebih tinggi dalam periode lima bulan yang sama dengan rata-rata 1,27%. Kinerja mana pun akan memberi kredit kepada konsumen dan pasar tenaga kerja yang sehat, di tengah COVID-19 itu luar biasa.

Barang Tahan Lama bertambah 36,7% dalam lima bulan dari Mei hingga September yang memberikan surplus 1,7% untuk total waktu pandemi dari Maret atau kenaikan rata-rata 0,24%. Barang Modal Non-Pertahanan, analog investasi bisnis, naik 11,4% sejak April atau kenaikan bulanan 0,5% selama periode tujuh bulan.

Proyeksi PDB

Belanja konsumen adalah sekitar 70% dari aktivitas ekonomi AS.

Pemulihan yang diharapkan cepat dalam PDB pada kuartal ketiga telah didorong oleh pengembalian belanja konsumen dan bisnis yang cepat. Kejutannya adalah tingkat dan kelanjutan kebangkitan konsumen dalam menghadapi pengangguran 7,9% dan tingkat setengah pengangguran yang jauh lebih tinggi yaitu 12,8%.

Manfaat pengangguran dari Washington dan negara bagian telah membantu mempertahankan konsumsi tetapi dengan undang-undang stimulus berikutnya terhenti dalam politik pemilu, kemampuan konsumen untuk mempertahankan tingkat pengeluaran yang pada dasarnya normal ini akan mengalami tekanan jika program bantuan lain tidak disahkan.

Model GDPNow Fed Atlanta memperkirakan bahwa PDB meningkat pada 36,2% pada kuartal ketiga, dan program Nowcast Fed New York memiliki perkiraan yang jauh lebih rendah di 13,75%. Pandangan konsensus dari Survei Reuters ekonom adalah 35%.

GDPNow Fed Atlanta

Kesimpulan dan pasar

Meskipun pemulihan yang kuat pada kuartal ketiga diperkirakan terjadi di pasar, ada kisaran yang cukup besar dalam banyak perkiraan. Peristiwa ekonomi yang sangat tidak biasa selama tujuh bulan terakhir memberikan tingkat ketidakpastian yang jelas dan pasar rentan terhadap variasi apa pun dari prediksi.

Ekuitas dan pasar kredit akan merespons secara linier di kedua arah karena PDB menyimpang dari perkiraan.

Dolar telah melakukan peran keamanan terbatas selama beberapa minggu terakhir, jatuh karena penurunan risiko yang dirasakan dan naik karena risiko meningkat. Dinamika itu harus tetap untuk PDB AS. Semakin kuat ekonomi AS pada kuartal ketiga semakin baik bagi dunia dan semakin sedikit permintaan untuk perdagangan safety dolar. PDB yang lebih lemah dari perkiraan akan mendorong beberapa imigrasi sederhana ke dolar.