Pratinjau PDB Kuartal Keempat AS: Variasi Adalah Bumbu Pasar

• PDB tahunan pada kuartal keempat diperkirakan menjadi 3,9% dalam Survei Reuters.
• Jajak pendapat Dow Jones memprediksi 4,5%, GDPNow Fed Atlanta memperkirakan 7,5%.
• Penjualan Ritel turun di kuartal keempat, pengeluaran bisnis meningkat.
• Kuartal keempat menunjukkan kekuatan ekonomi memasuki Tahun Baru.
• Dolar bisa melihat dorongan dari angka PDB yang kuat .

Kemungkinan bahwa ekonomi AS dapat menyelesaikan tahun 2020 dalam kegelapan, yang tampaknya tidak masuk akal beberapa bulan lalu, adalah prospek yang berbeda ketika angka PDB kuartal keempat dikeluarkan pada pukul 8:30 pagi EST pada hari Kamis.

Prediksi untuk angka-angka lanjutan Departemen Perdagangan untuk PDB tahunan berkisar dari 3,9% dalam survei ekonom Reuters hingga 7,5% dari model GDPNow Fed Atlanta.

PDB Tahunan AS

FXStreet

Jika kami menggunakan perkiraan ini sebagai panduan dan menghitung rata-ratanya dengan tiga kuartal yang dirilis sejauh ini, Kuartal 1 -5%, Kuartal 2 -31,4%, Kuartal 3 33,4%, perkiraan kasar untuk PDB tahun lalu berkisar dari 0,225% hingga 1,125%. Dalam satu tahun superlatif, ini bisa menambah satu lagi.

Angka PDB akhir untuk tahun 2020 yang dihitung dan direvisi oleh Biro Analisis Ekonomi bukan hanya rata-rata dari empat kuartal dan akan berbeda dari penghitungan sederhana di atas. Tetapi jika kuartal keempat berada dalam kisaran tersebut, kemungkinan masuk akal bahwa tahun COVID-19 akan kembali mencengangkan. Tahun ke tahun ekonomi diperkirakan berkontraksi 3,5% dalam jajak pendapat ekonom dari CNBC/Moody Analytics.

Yang lebih penting bagi pasar adalah apa yang diceritakan pada kuartal keempat tentang ekonomi pada tahun 2021. Apakah janji vaksinasi telah memberikan dorongan yang cukup untuk pengeluaran bisnis untuk menopang pertumbuhan sementara konsumen pulih dari hilangnya pekerjaan dan PHK yang disebabkan oleh lockdown pada bulan November dan Desember?

Penjualan Ritel dan Barang Tahan Lama

Belanja konsumen dan bisnis bergerak ke arah yang berbeda pada kuartal keempat. Konsumsi mencerminkan penurunan nasib pasar kerja.

Penjualan Ritel turun rata-rata 0,73% dalam tiga bulan terakhir tahun ini, kinerja kuartal keempat terburuk sejak krisis keuangan, setelah naik 1,03% per kuartal pada kuartal ketiga.

Penjualan Grup Kontrol, yang meniru komponen konsumsi dari penghitungan PDB pemerintah, turun 1,03% per bulan pada kuartal keempat menyusul kenaikan 0,5% pada Juli, Agustus dan September.

Grup Kontrol

FXStreet

Sebaliknya, bisnis siap untuk pemulihan.

Barang Modal Non-Pertahanan, kategori Barang Tahan Lama yang digunakan sebagai proksi untuk pengeluaran investasi bisnis, naik 1,07% per bulan pada kuartal keempat, kurang dari setengah rata-rata 2,17% dalam tiga bulan sebelumnya, tetapi masih merupakan tambahan utama pada PDB. Setelah jatuh total 8,5% pada Februari, Maret dan April pengeluaran bisnis hampir dua kali lipat pada 15,5% dalam delapan bulan berikutnya. 

Barang Modal Bukan Pertahanan

FXStreet

Pasar tenaga kerja AS

Pasar tenaga kerja mulai memburuk dalam dua bulan terakhir tahun ini di bawah pengaruh lockdown yang ketat di California, ekonomi negara bagian terbesar, dan penutupan parsial di New York, keduanya sekarang berakhir.

Klaim pengangguran awal pada minggu-minggu pertama dan terakhir November adalah 711.000 dan 716.000, angka terendah dari pandemi. Tapi pertengahan dua minggu rata-rata 767.500 memberikan bulan berjalan 740.500. Bahkan dengan total mingguan selama setengah bulan meningkat tajam, November masih merupakan bulan ketujuh perbaikan berturut-turut dan rata-rata 58.000 lebih rendah dari Oktober.

Klaim mengalami kenaikan singkat serupa di bulan Juli dan Agustus yang tidak menunjukkan kenaikan PHK atau penurunan perekrutan. Pada akhir November, kesehatan pasar tenaga kerja positif.

Itu berubah pada minggu pertama Desember ketika klaim naik menjadi 862.000. Itu diikuti oleh 892.000, terbesar dalam dua setengah bulan. Rata-rata bulan Desember melonjak menjadi 837.500, tertinggi dalam 12 minggu.

Nonfarm Payrolls mencerminkan kemerosotan ini di pasar tenaga kerja. Payroll turun menjadi 336.000 di bulan November dari rata-rata 660.500 di bulan September dan Oktober.

Pada bulan Desember, pasar kehilangan 140.000 posisi, bulan negatif pertama sejak April dan pembalikan perkiraan 71.000.

Klaim terus berlanjut dengan kecepatan yang jauh lebih tinggi di bulan Januari dengan rata-rata 870.000 untuk tiga minggu hingga 15 Januari dan diproyeksikan menjadi 878.000 pada 22 Januari yang jatuh tempo pada hari Kamis.

Dengan PHK yang berlanjut pada tingkat yang lebih tinggi di bulan Januari daripada Desember, perkiraan saat ini 68.000 untuk payroll bulan ini, yang akan dikeluarkan pada tanggal 5 Februari, adalah optimis.

Kesimpulan

Pasar berpandangan ke depan dan jika kuartal keempat menunjukkan awal yang kokoh untuk tahun ini, maka dislokasi tahun 2020 akan segera memudar. Pengeluaran bisnis yang kuat menunjukkan kepercayaan yang terus berlanjut pada pemulihan. Kenaikan dolar baru-baru ini memposisikan berita yang lebih baik dari ekonomi AS.

Tetapi seperti yang diamati Ketua Fed Jerome Powell berulang kali pada hari Rabu setelah keputusan untuk membiarkan kebijakan moneter tidak berubah, hal utama tentang ekonomi adalah mengendalikan pandemi. Itu adalah kebijakan pertumbuhan terbaik.